行业点评报告：美欧格陵兰岛博弈升温，商业航天发射密集

国防军工 2026年1月18日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 马智焱（联系人）mazhiyan@kysec.cn证书编号：S0790125090030 王加煨（分析师）wangjiawei2@kysec.cn证书编号：S0790525070009 军工板块估值仍处于相对高位 过去两周（1.5-1.16）军工指数上涨8.04%。同期沪深300指数上涨2.20%，超额收益为5.84个百分点；在31个行业中排名6位。行业估值层面，当前军工PE-TTM为85.05倍，位于2015年初至今的79.43%分位，较两周前78.44倍（分位数75.62%）有所上涨。 美欧格陵兰岛博弈加剧，中东局势升温 1月6日，特朗普及其团队讨论“一系列选项”以便得到格陵兰岛，其中包括“动用美国军队”。1月10日，美军对叙利亚境内多处“伊斯兰国”目标发动大规模空袭。1月12日，美国牵头在卡塔尔乌代德空军基地设立了中东防空联合防御作战协调中心。1月14日，美国向中东地区调遣航母打击群。1月14日，欧洲多国将向格陵兰岛派遣军事人员，格陵兰岛周边地缘政治局势持续升温。 相关研究报告 《美军突袭委内瑞拉，商业航天持续催化—行业点评报告》-2026.1.5 《承上启下，内外共振—军工行业2026年度投资策略》-2025.11.4 商业航天发射密集，规模化组网与技术迭代双提速 1月12日中科宇航力鸿一号飞行器在酒泉完成亚轨道飞行试验，顺利回收返回式载荷舱，为可重复使用技术积累关键经验；1月13日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场将卫星互联网低轨18组卫星送入预定轨道，同日国际电信联盟披露我国2025年12月提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，规模化组网进程持续提速。1月16日，谷神星一号海射型遥七运载火箭在山东近海发射成功，将天启星座06组卫星送入轨道，打响2026年民营商业航天发射第一枪。此外，航天科技集团1月15日明确2026年全力突破重复使用火箭技术，前瞻布局太空数智产业，推动我国航天与装备产业向规模化、智能化迈进。我们认为当前我国商业航天处于关键增长期，产业链上下游需求将持续释放。无人机与新材料领域，1月7日中国兵器工业集团灵鹊150复合翼无人机完成首飞，200公斤级载重与长航时性能适配多场景作业需求；1月16日，中科院理化所团队在液态金属柔性电子制造领域取得进展，为航空航天智能系统提供新支撑。 《承上启下，内外共振—军工行业2026年度投资策略》-2025.11.3 受益标的 （1）商业航天：航天动力、广联航空、航天环宇、航天科技;（2）卫星载荷：中国卫星、国博电子、成都华微、上海瀚讯；（3）材料制造：斯瑞新材、西部材料、海格通信。 风险提示：军品订单下发节奏不及预期；新质装备列装不达预期；军品价格谈判不及预期；军贸出口业务客户导入不及预期。 目录 1、行情回顾....................................................................................................................................................................................31.1、军工板块与细分领域行情回顾.....................................................................................................................................31.2、个股表现.........................................................................................................................................................................41.3、行业估值.........................................................................................................................................................................52、板块新闻动态............................................................................................................................................................................62.1、行业新闻.........................................................................................................................................................................62.1.1、地缘政治..............................................................................................................................................................62.1.2、产业新闻..............................................................................................................................................................72.2、个股重要新闻及公告.....................................................................................................................................................83、风险提示..................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：过去两周军工行业表现在31个行业中排名6位..............................................................................................................3图2：过去两周军工指数相对跑赢沪深300................................................................................................................................3图3：过去两周航天装备表现相对较好.......................................................................................................................................3图4：2025年初至今军工行业涨幅在31个行业位列8位.........................................................................................................4图5：年初至今军工指数相对跑赢沪深300................................................................................................................................4图6：年初至今航天装备表现相对较好.......................................................................................................................................4图7：过去两周天银机电涨幅居前...............................................................................................................................................5图8：军工行业估值.......................................................................................................................................................................5 1、行情回顾 1.1、军工板块与细分领域行情回顾 过去两周（1.5-1.16）军工指数上涨8.04%。同期沪深300指数上涨2.20%，超额收益为5.84个百分点；在31个行业中排名6位。 数据来源：Wind、开源证券研究所 子板块方面，航天装备（801741.SI）相对较好，航空装备（801742.SI）表现较弱。在军工行业各细分板块中，过去两周共5个子板块上涨。其中，航天装备上涨12.28%，相对军工指数收益为4.24%。航空装备表现相对较弱，过去两周上涨5.08%，相对军工指数收益为-2.96%。 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2025年年初至今军工指数上涨45.10%。同期沪深300指数上涨20.25%，相对收益为24.85%；在31个行业中排名8位。 数据来源：Wind、开源证券研究所；数据截至2026年1月16日 军工细分板块中，2025年年初至今五个子板块全部上涨，整体表现良好。其中，航天装备涨幅最大，累计涨幅为176.25%，在军工行业各细分板块中领跑。航海装备板块表现较弱，累计涨幅为11.29%。 数据来源：Wind、开源证券研究所；数据截至2026年1月16日 1.2、个股表现 个股表现方面，过去两周天银机电涨幅靠前。过去两周涨幅前十标的分别为天银机电（67.49%）、臻镭科技（60.07%）、国博电子（47.31%）、银河电子（43.21%）、海格通信（36.89%）、中科星图（36.00%）、佳缘科技（31.83%）、智明达（30.93%）、理工导航（30.27%）、华秦科技（27.70%）；跌幅前十标的分别为有研粉材（-19.97%）、航天动力（-15.62%）、广联航空（-10.57%）、四创电子（-8.75%）、久之洋（-8.72%）、航天发展（-7.91%）、西部材料（-7.71%）、恒宇信通（-7.59%）、航宇科技（-6