海底捞（06862.HK） 创始人接任 CEO，新执董多具一线经验

创始人接任CEO，新执董多具一线经验 事件：1月13日，公司公告苟轶群先生辞任CEO及执董，创始人、董事会主席及执董张勇先生接任公司CEO。宋清女士、高洁女士辞任执董，新任命李娜娜女士（（38岁）、朱银花女士（（44岁）、焦德凤女士（（39岁）及朱轩宜女士（35岁）为公司执行董事。 增持（维持） 时隔4年，创始人重任CEO。22年，在快速扩张经营表现承压的背景下，公司启动“啄木鸟计划”对门店网络和组织体系进行系统性调整，同年，创始人、CEO张勇交棒（“啄木鸟计划”接接责人人利娟。。24年，利娟。辞任公司执董及CEO，转而出任特海国际执董及CEO，同时，苟轶群获任公司执董及CEO，任内明确提出要在精细化运营的基础上，进一步推动数字化与创新业务发展。24年8月，海底捞“红石榴计划”正式对外发布，多品牌、多品类的发展思路被系统化提出。时至26年，创始人重任CEO。 执董变化带来新视野、新动力、新效率。本次人员变动，1）辞任执董的苟总和宋总各自回归主人板块，将更细化和专注。苟总仍将统筹推动管理流程的智能化与自动化规则，推动运营模式升级和智能中台建设，提升组织管理效率与决策效能；宋总将继续担任集团产品委员会主任一职。2）新任4位执董分别来自区域运营管理、产品与供应链管理及集团战略支持等岗位，具有完整一线经营与管理经验。同时，董事会在年龄层面也更加多元。 火锅行业承压，海底捞红石榴计划多点开花。红餐大数据显示，截至25年8月，全国火锅门店数降至46.2万家，较24年底的52.9万家减少6.7万家；人均消费降至76.7元，较23Q1的86.5元下降11.3%。海底捞方面，截至25年8月半年报披露，已有14个餐饮子品牌，带来增收5.97亿元/同比+227%。25年12月，海底捞大排档首店在广州番禺万达正式营业，并于元旦前进入上海、广州、武汉等多地开店，成为多地排队王。 作者 分析师李宏科执业证书编号：S0680525090002邮箱：lihongke@gszq.com 投资建议：海底捞作为火锅餐饮龙头，以极致服务打造品牌形象，近年来持续创新，精进管理，不断提高门店经营表现。当前公司推行双管店、多管店模式，引入加盟，推出“红石榴计划”，创始人重任CEO，董事会更加多元化，有望稳步提高集团整体服务质量和经营效率。预计25-27年公司营收分别为438/464/508亿元，归母净娟润分别为42.3/47.4/53.9亿元，当前股价对应PE分别为19.0X/17.0X/14.9X，维持“增持”评级。 分析师陈天明执业证书编号：S0680525120002邮箱：chentianming@gszq.com 相关研究 1、《海底捞（06862.HK）：2024H2盈娟表现超预期，持续注重股东回报》2025-04-162、《海底捞（06862.HK）：收入和核心经营娟润创新高，下半年开店有望加速》2024-09-213、《海底捞（06862.HK）：火锅赛道优质龙头，积极重整再出发》2023-09-08 风险提示：门店经营不及预期；食品安全问题；行业竞争加剧；加盟模式推进不及预期。 财务报表和主要财务比率 免人声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失责任何人任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有接接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com