新品发布拉动公司营收明显增长

北鼎股份2025年业绩快报点评：

核心观点：

• 公司2025年收入9.5亿元，同比增长26.0%；归母净利润1.1亿元，同比增长59.1%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长69.9%。
• 25Q4单季度收入3.0亿元，同比增长20.9%；归母净利润0.3亿元，同比下降9.8%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降4.4%。
• 新品发布和复购带动营收增长，北鼎中国在国补退坡和高基数背景下仍实现较快增长。
• 新品营销带动费用提升，Q4业绩有所承压。
• 公司积极开拓新品，扩宽产品品类，仍有较大发展空间。

关键数据：

• 2025年收入：9.5亿元（同比增长26.0%）
• 2025年归母净利润：1.1亿元（同比增长59.1%）
• 2025年扣非归母净利润：1.1亿元（同比增长69.9%）
• 25Q4收入：3.0亿元（同比增长20.9%）
• 25Q4归母净利润：0.3亿元（同比下降9.8%）
• 25Q4扣非归母净利润：0.3亿元（同比下降4.4%）

研究结论：

• 公司凭借优秀的产研能力和中高端自主品牌，积累了良好的产品口碑。
• 产品线不断扩充，预计公司有望释放收入和业绩弹性。
• 调整2025年收入及归母净利润至业绩快报数值，26/27年归母净利润预测分别为1.4/1.7亿元。
• 26-27年对应PE分别为27/23倍，采用DCF估值法，目标价为14.0元，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧，宏观需求不振，海外市场拓展不及预期。