玻璃厂库存去化，纯碱供应恢复至高位

投研服务中心符佳敏 2026.01.12 玻璃核心观点 供应：上周浮法玻璃产量105.92方吨（-1.41），全国浮法玻璃开工率71.95%(-1.08)。 -需求：1月4日下游深加工订单天数8.6天（-1.1）：上周浮法玻璃周度表需2253.29万重量箱（-69.06）。 -库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱（-134.8）：湖北厂沙河贸易商库存508万重量箱（+72）。 一成本与利润：上周玻璃成本稳中有升，利润下滑。 结论及观点：供应端，上周两条产线冷修，玻璃产量继续下滑。当前玻璃厂利润承压，叠加玻璃厂库存偏高，玻璃厂冷修力度加大，后续重点关注玻璃供应况。需求端，年底封工需求环比走弱，北万地区销售压力明显。地产依弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱。从季节性来看，下游年底有补库需求，后续需重点关注。总体来看，临近年底玻璃需求将继续承压，关注投机需求变化。库存端，冷修影响下，中下游库意愿提升。上周中游库存增加，上游库存去化。冷修落地，玻璃供需格局改普，震荡偏多思路对待，玻璃指数运行区间参考1080-1180。 、关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 供给：上周纯碱产量75.36万吨（+5.65），其中，轻碱产量34.91万吨（+2.3），重碱产量40.45万吨（+3.35）。 需求：上周浮法加光伏玻璃日产量238225吨（-1770），上周纯碱表需58.92万吨（-13.81）。 库存：上周纯碱厂家总库存157.27万吨（+16.44），其中，轻碱库存83.65万吨（+10.43），重碱库存73.62万吨（+6.01）。 成本与利润：根据钢联显示，上周纯碱成本下滑，纯碱利润上升。当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1200附近。 结论及观点：供应端，上周纯碱价格走强，碱厂检修恢复较快，供应环比上升至高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能开始检修，后续重点关注供应情况需求端，光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修期增加，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期：轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比上升，价格走强抑制中下游采购，叠加供应恢复，上周碱厂累库明显。长期来看，供应有新产能投产预期，碱厂累库压力较大。逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数运行区间参考11701280。 一关注事性：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 产量下滑，玻璃厂库存去化 截止1月9日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周+20元/吨，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前周+20元/吨。主流市场玻璃价格偏强运行。 上周两条产线冷修，玻璃产量继续下滑。当前玻璃厂利润走弱，加玻璃厂库存偏高，玻璃厂冷修力度加大，后续重点关注玻璃供应情况上周浮法玻璃产量105.92万吨（-1.41），全国浮法玻璃开工率71.95%（-1.08）。 年底赶工需求环比走弱，北方地区销售压力明显。地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，下游深加工订单天数同比依旧较弱。从季节性来看，下游年底有补库需求，后续需重点关注。总体来看，临近年底玻璃需求将继续承压，关注投机需求变化。1月4日下游深加工厂订单天数8.6天（-1.1），上周浮法玻璃周度表需2253.29万重量箱（-69.06）。 冷修影响下，中下游补库意愿提升。上周中游库存增加，上游库存去化。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱（134.8）；：湖北厂内库存537.5万重量箱（-20.5）：沙河厂内库存261.36万重量箱（95.28）：沙河贸易商库存508万重量箱（+72）。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华北地区整体去库，但分化明显，沙河地区在订货提货以及市场情绪好转提振下，生产企业出货普遍较好，降库幅度较大，带动华北区域整体降库，周边地区整体不温不火，企业出货一般。华中市场产销不一下半周在市场情绪带动下，叠加中游期现拿货，产销明显高于上半周，整体库存较上期下降。上周华东地区玻璃厂期末库存为1142.5万重量箱（-4.46）：上周华北地区玻璃厂期未库存为932.96万重量箱（81.68）：上周西南地区玻璃厂期未库存为1146.8万重量箱（23.2）：上周华中地区玻璃厂期未库存为656.5万重呈箱（-18.5）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本张跌互现，利润张跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1342元/吨（-2）：以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1037元/吨（+2）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1047元/吨（-17）。 利润：利润涨跌互现 由于玻璃价格上升，成本涨跌互现，玻璃广利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-186.4元/吨（+5）：以煤制气为燃料的浮法玻璃周利润-73.83元/吨（-8.6）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-5.78元/吨（-18.58） 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走弱、月差走弱 截至1月9日，玻璃01基差-124，环比前一周-37：玻璃5-9合约价差-94，环比前一周-10。玻璃现货价格走弱，盘面需荡运行，基差走弱月差走弱。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为悲观。 纯碱 供应恢复至高位，碱厂库存上升 截止1月9日，青海轻质纯碱市场价为890元/吨，周环比持平：青海重质纯碱市场价为1188元/吨，周环比+66元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行，重碱价格偏强运行。 供应：价格上涨碱厂检修恢复较快，纯碱供应恢复至高位 上周纯碱价格走强，碱厂检修恢复较快，供应环比上升至高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能开始检修，后续重点关注供应情况。上周纯碱产量75.36万吨（+5.65），其中轻碱产量34.91万吨（+2.3），重碱产量40.45万吨（+3.35）。 数据来源：钢联，迈科期货 光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端瑞承压。总体来看，重碱需求有走弱预期轻碱需求较为稳定。上周浮法加光伏玻璃日产量238225吨（1770)。 数据来源：钢联，迈科期货 上周纯碱库存环比上升，价格走强抑制中下游采购，叠加供应恢复上周碱厂累库明显。长期来看，供应有新产能产预期，碱厂累库压力较大。上周纯碱厂家总库存157.27万吨（+16.44），其中，轻碱库存83.65万吨（+10.43），重碱库存73.62万吨（+6.01）。 利润：利润涨跌互现 根据钢联显示，上周纯碱利润涨跌互现。华北地区，重碱氢碱法成本-145.85元/吨（+21.55），轻碱氨碱法成本-57.85元/吨（+49.55）；华东地区，重碱联碱法成本108元/吨（-4.5），轻碱联碱法成本-48元／吨（-4.5）。 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨。华北地区，重碱氢碱法成本1395.85元/吨（+8.45），轻碱氢碱法成本1307.85元/吨（+0.45）：华东地区，重碱联碱法成本1288元/吨（+4.5），轻碱联碱法成本1208元/吨（+4.5）。 纯碱基差走强、月差走弱 截至1月9日，纯碱05合约基差-40，环比前一周+37：纯碱5-9合约价差-67，环比前一周-2。纯碱现货价格上涨较大，盘面涨后有所回落因此，基差走强，月差走弱。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为惠观。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之自的发表，并不构成向任何特定客户人人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人工咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。司时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为"迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悸原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们 ③2026年迈科期货股份有限公司