玻璃供需格局改善，纯碱供应恢复至高位

投研服务中心符佳敏 2026.01.19 玻璃核心观点 供应：上周浮法玻璃产量105.23万吨（-0.69），全国浮法玻璃开工率71.48%(-0.47)。 -需求：1月16日下游深加工）订单大数9.3大（+0.7），上周浮法坡璃周度表需2355.13万重量箱（+101.84）。 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱（-250.5）：湖北厂内库存465万重量箱（-72.5）；沙河厂内库存190.32万重量箱（-71.04）；沙河贸易商库540万重量箱（+32）： 一成本与利润：上周玻璃成本涨跌互现，利润上涨。 结论及观点：供应端，受冷修影响，玻璃产量继续下滑。当前玻璃厂利润承压加玻璃厂库偏高，玻璃广冷修力度加大。如果后续有更多冷修，将对玻璃期现价格有较强支撑。后续重点关注玻璃供应情况。需求端，地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。由于供应端走弱，玻璃中下游补库意愿提升，短期投机需求好转。总体来看，临近年底玻璃终端需求继续承压，投机需求或对盘面有一定支撑。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升。上周中游库存增加，上游库存去化。冷修落地，玻璃供需格局改善，震荡偏多思路对待，玻璃指数运行区间参考1040-1130。 关注事件：玻璃产量，玻璃厂库存、玻璃现货价格， 纯碱核心观点 供给：上周纯碱产量77.53万吨（+2.17），其中，轻碱产量36.15万吨（+1.24），重碱产量41.38万吨（+0.93）。 需求：上周浮法加光伏玻璃日产量237955吨（270），上周纯碱表需77.3万吨（+18.38）。 库存：上周纯碱）家总库存157.5万吨（+0.23），其中，轻碱库存83.7万吨（+0.05），重碱库存73.8万吨（+0.18） 成本与利润：根据钢联显示，上周纯碱成本上涨，纯碱利润下滑。当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1210附近。 结论及观点：供应端，碱厂检修接近尾声，供应环比上升至高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意原影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯减需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期；轻碱需求较为稳定。库存端上周纯碱库存环比上升，价格下行刺激中下游采购，虽然供应恢复，但碱厂累库幅度不大。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，需求端受玻璃冷修影响有收缩预期，供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数运行区间参考1170-1250。 一关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 玻璃供需格局改善，玻璃厂库存去化 截止1月16日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周持平，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。主流市场玻璃价格持稳运行。 受冷修影响，玻璃产量继续下滑。当前玻璃厂利润承压，叠加玻璃厂库存偏高，玻璃厂冷修力度加大。如果后续有更多冷修，将利好远月合约。后续重点关注玻璃供应情况。上周浮法玻璃产量105.23万吨（-0.69），全国浮法玻璃开工率71.48%（-0.47）。 地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。由于供应端走弱，玻璃中下游补库意愿提升，短期投机需求好转。总体来看，临近年底玻璃终端需求继续承压，投机需求或对盘面有一定支撑。1月16日下游深加工厂订单天数9.3天（+0.7），上周浮法玻璃周度表需2355.13万重量箱（+101.84）。 冷修影响下，中下游补库意愿提升。上周中游库存增加，上游库存去化。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱（250.5）：湖北厂内库存465万重量箱（-72.5）；沙河厂内库存190.32万重量箱（-71.04）；沙河贸易商库存540万重量箱(+32) 。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华东地区整体库存延续下滑趋势，但随着情绪减弱，当地企业产销由强转弱，出货逐渐放缓，多数企业库存环比下降。华北地区企业整体去库明显，沙河地区以中游订货提货为主，企业库存多处低位，周边地区整体出货较前期好转，下游刚需采购，企业亦多降库。华中市场情绪前高后低，小部分中游环节拿货量较高，部分企业去库明显。上周华东地区玻璃厂期末库存为1118.8万重量箱（-23.7）：上周华北地区玻璃厂期未库存为837.12万重量箱（-95.84）：上周西南地区玻璃厂期末库存为1097万重量箱（-49.8）：上周华中地区玻璃厂期未库存为588万重量箱（68.5)。Maike迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本涨跌互现，利润上涨。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1342元/吨（+0）：以煤制气为燃然料的浮法玻璃周均成本1042元吨（+5）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1046元/吨（-1）。 上周玻璃成本张跌互现，玻璃利润上涨。以天然气为燃然料的浮法玻璃周均利润-164.4元/吨（+22）：以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-69.01元/吨（+4.82）：以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润3.93元/吨（+9.71） 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走强、月差走弱 截至1月16日，玻璃01基差-83，环比前一周+41：玻璃5-9合约价差-106，环比前一周-12。玻璃现货价格持稳运行，盘面情绪回落，基差走强，月差走弱。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为悲观。 纯碱 供应恢复至高位，碱厂库存上升 截止1月16日，青海轻质纯碱市场价为890元/吨，周环比持平青海重质纯碱市场价为1142元/吨，周环比-46元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行，重碱价格偏弱运行。 供应：检修接近尾声，纯碱供应恢复至高位 碱厂检修接近尾声，供应环比上升至高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能开始检修，后续重点关注供应情况上周纯碱产量77.53万吨（+2.17），其中，轻碱产量36.15万吨（+1.24），重碱产量41.38万吨（+0.93）。 15数据来源：钢联，迈科期货 光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压。总体来看，重碱需求有走弱预期：轻碱需求较为稳定。上周浮法加光伏玻璃日产量237955吨（-270）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周纯碱库存环比上升，价格下行刺激中下游采购，虽然供应恢复但碱厂累库幅度不大。长期来看，供应有新产能产预期，碱厂累库压力仍。上周纯碱厂家总库存157.5万吨（+0.23），其中，轻碱库存83.7万吨（+0.05），重碱库存73.8万吨（+0.18）。 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨。华北地区：重碱氢碱法成本1403.3元/吨（+7.45），轻碱氨碱法成本1308.3元/吨（+0.45）：华东地区：重碱联碱法成本1292元/吨（+4），轻碱联碱法成本1212元/吨（+4）。 根据钢联显示，上周纯碱利润下滑。华北地区，重碱氨碱法毛利-183.3元/吨（-37.45）轻碱氢碱法毛利-108.3元/吨（-50.45）：华东地区，重碱联碱法毛利-112元/吨（-4），轻碱联碱法毛利-52元/吨（-4）。 纯碱基差走弱、月差持稳 截至1月16日，纯碱05合约基差-50，环比前一周-10；纯碱5-9合约价差-67，环比前一周持平。纯碱现货价格偏弱运行，跌幅大于盘面，因此基差走弱，月差持稳。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为息观 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之自的发表，并不构成任何特定客户人人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我门 ③2026年迈科期货股份有限公司