玻璃供需格局改善，纯碱供应处于高位

投研服务中心符佳敏一 2026.01.26 玻璃核心观点 供应：上周浮法玻璃产量105.52万吨（+0.29），全国浮法玻璃开工率71.62% (+0.14)。 需求：1月16日下游深加工厂订单天数9.3天（+0.7），上周浮法玻璃周度表需2090.15万重量箱（-264.98）。：（8888（）重 库存：上周全国浮法玻璃样本企业总库存5321.58万重箱（+20.28）；湖北河贸易商库存572万重量箱（+32）。 一成本与利润：上周玻璃成本涨跌互现，利润涨跌互现。 结论及观点：供应端，上周玻璃产量环比上升。当前玻璃供应变化需关注价格对冷修预期的影响，如果价格继续下行，后续将有冷修预期，如果价格回升，玻璃厂利润修复，供应可能有一定上升预期。重点关注玻璃供应情况。需求端地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。由于供应端走弱，玻璃中下游补库意愿提升，短期投机需求好转。总体来看，临近年底玻璃终端需求继续承压，投机需求回暖。库存端，冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加，上游库存环比上升。冷修落地后，玻璃供需格局改善，震荡偏多思路对待，玻璃指数运行区间参考1040-1160。 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 供给：上周纯碱产量77.17万吨（-0.36），其中，轻碱产量35.88万吨（0.27），重碱产量41.29万吨（-0.09）。 需求：上周浮法加光伏玻璃日产量237955吨（+0），上周纯碱表需82.55万吨（+5.25)。 库存：上周纯碱厂家总库存152.12万吨（-5.38），其中，轻碱库存82.45万吨（-1.25），重碱库存69.67万吨（-4.13）。 成本与利润：根据钢联显示，上周纯碱成本稳中有降，纯碱利润稳中有涨。当前华东地区轻碱联碱法成本支撑在1210附近。 结论及观点：供应端，纯碱供应环比下滑，处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱碱减广可能检修增加，后续重点关汪供应情况。需求端，光伏玻璃产量环比持稳浮法玻璃产量环比上升，后续关注玻璃价格对冷修期的影响。总体来看，重碱需求暂持稳看待；轻碱需求较为稳定。库存端，上周纯碱库存环比下滑，春节前中下游采购意愿较好，纯碱产销较好，碱厂库存去化。长期来看纯碱因新产能投放供应压力依然较大，需求端暂持稳看待，后续关注价格对玻璃冷修预期的影响，总体来看，纯碱供需格局宽松。关注供应端受利润持续下滑带来的减产预期。逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数运行区间参考1150-1260。 －关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 玻璃供需格局改善，关注冷修预期 截止1月23日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1010元/吨，环比前一周-10元/吨，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。主流市场玻璃价格稳中偏弱运行。 上周玻璃产量环比上升。当前玻璃供应变化需关注价格对冷修预期的影响，如果价格继续下行，后续将有冷修预期，如果价格回升，玻璃厂利润修复，供应可能有一定上升预期。重点关注玻璃供应情况。上周浮法玻璃产量105.52万吨（+0.29），全国浮法玻璃开工率71.62%(+0.14) 。 地产依旧弱势运行导致玻璃需求难有较大向上空间，长期看需求端承压。由于供应端走弱，玻璃中下游补库意愿提升，短期投机需求好转。总体来看，临近年底玻璃终端需求继续承压，投机需求回暖。1月16日下游深加工厂订单天数9.3天（+0.7），上周浮法玻璃周度表需2090.15万重量箱（-264.98）。 冷修影响下，中下游补库意愿提升，上周中游库存增加，上游库存环比上升。上周全国浮法玻璃样本企业总库存5321.58万重箱（+20.28）；湖北厂内库存472万重量箱（+7）；沙河厂内库存188.48万重量箱（-1.84）;沙河贸易商库存572万重量箱(+32)。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华中市场本周中下游拿货情绪一般，个别时日受天气影响出货较弱，整体库存较上期上涨。华东区域浮法玻璃企业出货明显放缓，整体库存微幅下降，企业间操作差异较大,虽多数微幅涨库，但个别周内去库力度较大。上周华东地区玻璃厂期末库存为1109.8万重量箱（-9）;上周华北地区玻璃厂期末库存为845.28万重量箱（+8.16）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1097万重量箱（+0）；上周华中地区玻璃厂期末库存为588593.5万重量箱（+5.5）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本涨跌互现，利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1342元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1033元/吨（-9）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1052元/吨（+6）。 利润：利润涨跌互现 上周玻璃成本涨跌互现，玻璃利润涨跌互现。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-158.69元/吨（+5.71）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-65.11元/吨（+3.9）；以石油焦为燃然料的浮法玻璃周均利润-1.78元/吨（-5.71） 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走强、月差持稳 截至1月23日，玻璃01基差-54，环比前一周+29；玻璃5-9合约价差-106，环比前一周持平。玻璃现货价格偏弱运行，盘面情绪回落，基差走强，月差持稳。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。玻璃月差呈现contango结构，体现出市场对近月较为悲观。 纯碱 供应出于高位，关注玻璃冷修预期 截止1月23日，青海轻质纯碱市场价为880元/吨，周环比-10元/吨；青海重质纯碱市场价为1158元/吨，周环比+16元/吨。主流市场轻碱价格偏弱运行，重碱价格偏强运行。 纯碱供应环比下滑，处于高位水平。新产能投产背景下，长期供给压力较大。现货价格对碱厂检修意愿影响较大，如果后续价格走弱，碱厂可能检修增加，后续重点关注供应情况。上周纯碱产量77.17万吨（-0.36），其中，轻碱产量35.88万吨（-0.27），重碱产量41.29万吨（-0.09）。 数据来源：钢联，迈科期货 光伏玻璃产量环比持稳，浮法玻璃产量环比上升，后续关注玻璃价格对冷修预期的影响。总体来看，重碱需求暂持稳看待；轻碱需求较为稳定。上周浮法加光伏玻璃日产量237955吨（+0）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周纯碱库存环比下滑，春节前中下游采购意愿较好，纯碱产销较好碱厂库存去化。上周纯碱厂家总库存152.12万吨（-5.38），其中轻碱库存82.45万吨（-1.25），重碱库存69.67万吨（-4.13）。 成本：成本稳中有降 根据钢联显示，上周纯碱成本稳中有降。华北地区：重碱氨碱法成本1388.3元/吨（+0），轻碱氨碱法成本1308.3元/吨（+0）；华东地区：重碱联碱法成本1288元/吨（-4），轻碱联碱法成本1208元/吨（-4） 利润：利润稳中有涨 根据钢联显示，上周纯碱利润稳中有涨。华北地区，重碱氨碱法毛利-168.3元/吨（+0），轻碱氨碱法毛利-108.3元/吨（+0）；华东地区，重碱联碱法毛利-108元/吨（+4），轻碱联碱法毛利-48元/吨(+4)。 纯碱基差走强、月差走强 截至1月23日，纯碱05合约基差-40，环比前一周+10；纯碱5-9合约价差-63，环比前一周+4。纯碱现货价格偏强运行，盘面震荡运行，因此基差走强，月差走强。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差，碱厂库存高位对现货价格有一定压制。纯碱不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司