申万建材重点推荐玻纤板块被忽视的粗纱供需改善持续高涨的电子需求

金属涨价带动玻纤行业资产升值。 铂金是玻纤资本开支的重要一环，10万吨玻纤产线资本开支中预计需要1005公斤左右铂铑合金，其中95%约是铂，5%是铑。 近期铂金均价由2024年229元/克涨至当前588元/克，铑金属价格由2024年均价1226元/克涨至2529元/克。 我们按照粗纱单吨产能需要90 【申万建材】重点推荐玻纤板块：被忽视的粗纱供需改善，持续高涨的电子需求 金属涨价带动玻纤行业资产升值。 铂金是玻纤资本开支的重要一环，10万吨玻纤产线资本开支中预计需要1005公斤左右铂铑合金，其中95%约是铂，5%是铑。 近期铂金均价由2024年229元/克涨至当前588元/克，铑金属价格由2024年均价1226元/克涨至2529元/克。 我们按照粗纱单吨产能需要90.5千克铂、10.1千克铑；电子纱单吨产能164.7千克铂，18.3千克铑测算，中国巨石、中材科技、国际复材、山东玻纤、长海股份的铂与铑存量已经分别理论上增值了156、80、63、29、19亿元，若企业提前做了铂铑的储备，则增值量将更大。 值得注意的是#山东玻纤的铂铑金属价值已超过公司市值。 预计将有部分中小企业借此轮金属涨价选择退出，行业供给有望收缩，产品价格或存进一步上涨机会。 传统电子布涨价超预期。 根据卓创资讯，1月6日国际复材的电子布7628提价0.2元/米，时点价格涨至4.5-4.7元/米，自2025年9月以来已累积上涨0.45元/米。 按照中国巨石11万米电子布、中材科技7亿米电子布、国际复材5.6亿米电子布测算，对应盈利弹性分别为5.0、3.2、2.5亿元。 我们预期随着AI应用、消费电子、汽车电子等行业持续景气，传统电子布有望维持景气，后续进一步涨价可期。 粗纱板块的供给改善被忽视。 玻纤资本开支周期即将结束，粗纱的新增产能周期自2021年始，至2025年国内累积共净新增306万吨，剔除2023年，平均净新增78万吨。 预计2026-2027年实际新增产能均在30万吨左右，已大幅减少。 行业盈利高点规划的产能延期、取消投产的品类较多。 玻纤需求有韧性，存在预期差。 当前时点需求良好，行业库存天数基本平稳；2026年风电长协、7628布仍在提价过程中；总体需求有韧性，2026年国补有望持续、风电装机存韧性、海外需求或进一步改善。 特种电子布需求旺盛、持续紧缺。 随着AI技术从GB200向Rubin架构升级，对M9等级材料及Q布的需求将从2026年开始爆发，特种布领域有望持续高景气。 重点推荐：成本、规模、产品结构三重优势，特种布加速追赶的的【中国巨石】；特种布全系列优势，壁垒较高的【中材科技】；特种布具备稳定客户资源，不断扩产的【国际复材】、【宏和科技】等。