金融衍生品
股指期货：市场强势整理，资金充裕，年报公布季，市场仍有支撑，短期震荡整理，中期仍有望上行。
国债期货：企业部门信用扩张回升，央行结构性降息落地，对债市较为友好，短期内债市可能将维持震荡态势。
农产品
蛋白粕：需求阶段性好转盘面小幅反弹，但国际市场总体宽松状况仍然存在，美豆呈现小幅支撑，后续美豆以及南美价格仍有压力。
白糖：国际糖价下跌，国内糖价震荡，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。
油脂板块：美国生柴扰动，美豆油夜盘大涨，美国计划在三月初确定生柴配额，总体维持最初提出的方案，隔夜美豆油大涨，马棕受此影响跟随涨势，但马棕处于减产期，预计后期将持续减产去库，但去库速度偏慢高库存或将持续。
玉米/玉米淀粉：小麦和玉米持续拍卖，盘面高位震荡，美玉米报告上调单产和产量，美玉米产量新高，短期美玉米偏弱，东北玉米上量仍偏低，东北产区玉米偏强，华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，最近开始拍卖玉米和小麦，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。
生猪：供应压力仍存盘面略有调整，生猪短期出栏开始逐步增加，部分地区价格开始有一定下行表现，规模企业出栏阶段性减少后开始有增加出栏表现，普通养殖户对于低价抵触仍然存在，二次育肥近期入场有所增加，总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然维持高位，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。
花生：生现货稳定，花生盘面底部震荡，花生现货稳定，河南花生稳定在3.6元/斤附近，豆粕现货偏弱，花生粕价格偏弱，花生油价格稳定，油厂有利润，目前交易重点花生油料米宽松，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对稳定，受进口花生米成本下降影响，03花生偏弱，但仓单成本仍偏高，盘面仍底部震荡。
鸡蛋：需求有所改善，蛋价稳中有涨，考虑到临近春节，市场整体销售情况较快，现货价格上涨较为明显，其中邯郸地区现货价格涨至3.2元/500g（上涨0.5元/斤），现货价格表现较强使得期货盘面有一定支撑，供应方面，目前整个鸡蛋开始去产能，12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期，预计未来几个月产能大概率继续下降，综合来看，本次价格上涨主要是现货价格上涨较为明显，此外，今日是2月合约120手限仓前最后一个交易日，前期空单获利平仓对盘面有一定影响，虽然目前现货价格上涨较为明显，但考虑3月合约是春节后合约，而春节后鸡蛋需求清淡，蛋价较低，因此预计03合约向上空间相对有限。
苹果：冷库库存偏低，苹果价格坚挺，本季苹果仓单由于优果率低等原因导致成本较高，对苹果盘面价格形成了较大的支撑；另一方面，根据钢联数据，最新1月2日一周冷库苹果的出库量为10.47万吨，虽然同比出库量有所减少，但由于今年春节在2月中旬一周要比2025年的春节推迟了3周左右，因此走货旺季也相应推后，而从目前的出库情况来看需求尚可，今年由于苹果冷库库存较低，钢联最新数据显示，1月2日全国冷库库存量为733.56万吨，处于近些年同期的仅高于2018/19年度的低位，如果后期能够维持在一个正常的出库量，那么后期苹果供应会偏紧。
棉花-棉纱：销售进度较快棉价震荡偏强，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价，综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，近期棉花价格大幅回调，预计短期震荡略偏强为主。
黑色金属
钢材：需求存在支撑，钢价延续震荡，央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，本周钢联数据公布，五大钢材品种供应819.21万吨，周环比增0.62万吨，增幅为0.1%；总库存1247.01万吨，周环比降6.91万吨，降幅为0.6%；表观消费量为826.12万吨，环比增3.7%，需求存在支撑，钢厂加大减产力度，但社会需求进一步下滑，而热轧总体仍然去库，随着热卷的复产，厂库去化速度比社库更慢；本周天气回暖，导致螺纹表需修复；年前制造业存在补库需求，1月钢材出口情况仍强，支撑热卷需求；年前煤矿生产驱动不足，原料端煤矿库存有所下滑，pb粉结构性短缺问题尚未解决，1季度同样为铁矿传统发运淡季，钢厂存在补库刚需，成本存在支撑；近期铁水持续复产，也影响了钢材进一步上涨的空间，预计节前钢材仍然维持震荡走势，但受市场情绪影响价格可能出现波动。
双焦：继续向上动力不足，有回落风险，近期蒙煤通关车次又回升至高位，口岸库存依然偏高，对于现货上涨高度形成压制；国内煤矿在1月也处于复产过程中，焦煤供给并不紧张；下游近期处于冬储补库进程中，但在整体黑色市场预期一般的市场环境下，预计对于原料冬储补库力度并不大；到了2月，煤矿着手放假事宜，下游补库也基本告一段落，现货端，蒙煤期现结合较深，价格紧跟盘面；山西产地价格表现略为滞后，前期盘面的上涨带动下游采购积极性回升，需求释放，近日山西产地焦煤现货价格上涨明显，但预计难以持续，焦煤期货在近期上涨后，稍显乏力，继续向上动力不足，有回落风险。
铁矿：市场预期反复，矿价高位偏空对待，当前宏观情绪面和资金面主导，同时前期有色大涨对当前矿价高估值有一定贡献，基本面方面，供应端宽松格局难以改变，终端国内用钢需求同比预计持续贡献减量，从交易逻辑来看，上半年可能出现需求不及预期，2025年下半年以来国内用钢需求持续回落，在2025上半年高基数背景下2026年上半年用钢需求预计持续贡献减量，国内铁矿石基本面的弱化有望延续，矿价进一步上涨空间较为有限，中期逢高轻仓偏空对待。
铁合金：成本支撑较强，价格震荡偏强，硅铁方面，15日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20元/吨，供应端，短期开工率小幅反弹，但陕西地区差别电价使得当地企业存在技术改造需求，导致未来供应端存在收缩预期，需求方面，本周钢联数据显示，钢材表需与产量双双增加，短期原料需求存在支撑，成本端方面，主产区电价近期平稳为主，商品市场情绪降温，对硅铁有所拖累，但自身成本支撑较强，预计下方空间有限。锰硅方面，15日锰矿现货稳中偏强，天津港半碳酸上涨0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳，供应端方面，样本企业开工率小幅下降，部分年底部分新增产能开始投产，供应端整体平稳，需求方面，钢材表需与产量双双增加，短期原料需求有支撑，成本端方面，锰矿港口库存低位继续下降，港口现货表现强势，海外矿山报价也整体上涨，锰硅受商品市场整体调整拖累，但自身成本支撑较强。
有色金属
金银：金银高位震荡，短期高波持续，昨日，美国白宫突然发布公告，宣布特朗普政府暂缓对关键矿产加征关税，此举一度令金银市场降温，尤其是白银，盘中出现大幅减仓与价格下探，但在经历大半日的调整后，夜盘时段金银整体走势逐渐企稳，对于本次事件的扰动，我们倾向于市场尚难言已形成趋势性反转，原因在于comex市场的白银溢价偏低，且近期comex市场白银库存实际是流出状态，并非是为了应对关税虹吸其他市场白银的趋势；另外基于对美国今年仍将维持货币与财政双宽松方向的判断，我们对未来金银走势并不悲观，但就短期内而言，仍需警惕政策面、情绪面与资金面多重因素的叠加影响，而且近期美联储官员措辞集体转鹰，需要注意可能带来的压力，预计白银或将继续维持高位高波动的走势格局，而黄金或将表现更加稳健。
铂钯：关税预期暂时落空盘面高位回落，现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从2026年的供需平衡表来看，铂金总体呈现紧平衡格局，钯金则由过去十年的供需缺口转向供给过剩格局，从两者的基本面情况来看，铂金较钯金具有更强的向上驱动，美国军事威胁将对哥伦比亚、丹麦、伊朗等地区稳定造成极大不确定性甚至引发地缘连锁反应，贵金属尤其是黄金由于受到避险属性加持，价格表现较为强势，对其余贵金属如白银、铂、钯构成板块支撑，此前市场预期铂、钯经“232条款”调查会加征比例关税，目前来看，关税预期一定程度落空，市场溢价消退，现货抢运情况预期将有所缓解，但在后续特朗普进行协议谈判过程中，仍然会以最低进口价格体系作为谈判筹码，铂钯作为俄罗斯对美出口的重要矿产品，预计仍会面临其余政策限制，不宜基于该政策预期落空而对铂钯过度看空。
铜：短线波动加剧，多头趋势不变，短期特朗普取消对关键矿产资源加征关税，多头情绪走弱，但在232落地前我们认为市场情绪会不断变化，现在交易关税落空可能还太早，国内消费停滞，库存累积，lme注销仓单比例提高到36%，出口窗口阶段性开启，后期国内库存或流入lme市场，非美地区库存此消彼长，长期来看矿的紧张情况难以缓解，美国232关税存在较大的不确定性，消费方面，储能、AI等增长迅速，如果出现转向，铜价将面临快速回撤，但目前来说AI泡沫或远未到破灭的时候，同时我们看到铜的金融属性不断增强，铜金比仍处于绝对低位，美联储的预防式降息尚未结束，中国加大跨周期和逆周期调节，市场流动性相对充足，为铜价的长期上涨提供了基础，在资金和情绪的影响下，铜价波动加剧，建议控制好仓位。
氧化铝：短期仍偏弱警惕几内亚政策风险，商品市场情绪及氧化铝政策预期情绪有所转弱，氧化铝价格下跌为主，基本面变动有限，在氧化铝产能没有实质性减产同时新投产能在即的情况下，仓单增量预计及成本下行趋势均对氧化铝价格带来一定拖累，但周末需要密切关注几内亚总统就任后会否出现预期外的政策风险。
电解铝：市场情绪降温铝价回调，地缘局势、关税政策及美联储降息预期仍存在不确定性，美国最高法院仍未公布对特朗普关税的判决，近期持续警惕资金波动对价格的影响，基本面方面，节后基差整体修复，前期基差大贴水带动期现套利机会带动入库量有所增加，但绝对价格较高对出库量亦有抑制，整体来看，短期国内需求后续或季节性转淡、但全球的年度短缺更多体现在海外，基本面支撑仍存。
铸造铝合金：市场情绪降温随板块价格回调，地缘局势仍存在不确定性，美国最高法院未公布对特朗普关税的判决，近日持续警惕资金面对价格波动扩大的风险，基本面，目前废铝供应整体偏紧，成本高企对再生铝价格带来支撑。
锌：关注资金面影响，矿端，近期国内北方矿山季节性停产，叠加部分矿山减产，国产锌精矿出现减量，但进口锌精矿的补充叠加国内冶炼厂基本完成冬储且开工率下滑，对矿端需求有所减弱，国内锌精矿短缺格局有所缓解，加工费有止跌企稳迹象，冶炼端，白银、硫酸价格可观，冶炼厂目前仍处盈利，1月前期检修的冶炼厂陆续复产，国内精炼锌产量环比有所增加，考虑到出口窗口关闭，叠加产量增加，国内精炼锌供应或有明显增加，消费端，当前下游消费表现依旧较差，近期受资金面影响，铅锌价格波动加剧。
铅：关注资金情绪，国内前期检修的原生铅冶炼厂陆续复产，但目前铅精矿市场仍处短缺格局，预计原生铅增量有限，近期国内部分地区含铅废料回收困难，叠加回收商看涨惜售，再生铅冶炼企业虽处盈利，但原料不足情况仍限制再生铅产量释放，进入1月，铅终端消费表现差异较大，电动自行车消费市场明显转淡，汽车蓄电池市场仍处旺季，近期虽有小幅累库，但仍处于近年相对低位，目前国内铅锭供应或难有大幅放量，而消费仍存韧性，低库存、储能需求带动、供应阶段性扰动，极易成为多头资金入场理由，而沪铅资金体量及规模在有色品种中属于小众，若多头资金涌入，沪铅价格极易出现拉涨行情。
镍：镍价跟随有色调整，近期监管风险加大，有色板块回调，但镍价收下影线，表现相对偏强，配额乃至供需并不是镍价走高的唯一理由，当前宏观环境下有更多维度对价格的影响，如地缘政治紧张可能导致军备竞赛，利好军工用途，以及各国建立关键矿产储备等，上涨趋势暂未结束，但短期可能有超涨风险，资金在逐步撤离，镍价跟随有色回调企稳后再以低多思路对待。
不锈钢：跟随镍价运行，不锈钢近期去库良好，但未吸引资金大量流入，因此涨幅相对克制，但因下游库存水平偏低，且钢厂到货不足，价格回调时有补库现象，深跌也有难度，被动跟随镍价运行，价格快速冲高后波动放大，建议控制仓位，谨慎操作。
工业硅：区间上沿逢高沽空，铝合金开工率季节性下调，通威股份计划大规模减产多晶硅，工业硅中期需求走弱，后市工业硅产量有降低预期，但主要系通威股份工业硅产能与多晶硅产能同步减产所致，在通威股份完全按计划减产的背景下，工业硅依旧小幅过剩，新疆解除橙色污染预警，后市需关注工业硅开工情况，短期工业硅跟随焦煤波动，参考（8500,9200），中期待商品市场情绪走弱，交易基本面后或价格或有下跌，总体价格区间参考（8000,9200）。
多晶硅：短期观望，上周有关部门约谈部分多晶硅企业，上下游现货观望氛围浓厚，部分二三线企业本来已有降价计划，但通威股份计划减产和抢出口带来的短期需求增加使得多晶硅去库或增加企业挺价信心，“反垄断”后现货市场基本无成交，上游厂家报价尚不明了，近日网传某企业愿意以50000元/吨以下的价格销售的消息并未被证实，20日之前协会需向监管部门提交整改文件，届时厂家或有明确报价指引，现货可能出现批量成交，在当前的现货成交真空期下，市场对于现货价格的传言容易引起盘面剧烈波动，谨慎参与。
碳酸锂：高位运行，谨慎操作，1月上旬新能源乘用车销售数据惨淡，叠加近期监管和媒体为市场氛围降温，部分多头止盈，昨日锂价出现减仓回调，下游有一定成交，但数量有限，1月正极减产可能低于规划，价格继续回调买盘预计增加，锂价高位运行，波动率可能逐渐收敛，多单适当止盈，谨慎操作。
锡：锡价回落，关注资金流向，11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%，自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期，后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产，自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%，国内锡锭社会库存去库明显，主要由于元旦节前锡价回落刺激下游补货以及年末冶炼厂发货节奏较为缓慢，部分暂未到库，12精锡产量15950，环比下降0.06同比减少1.79%，需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎，后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。
航运板块
集运：MSK印度-美东MECL航线回程计划走苏伊士，复航预期有所加强，现货运价方面，MSKWK5上海-鹿特丹报价2500美金/HC，环比上周调降300美金/HC，其他港口维持2500，现货运价拐点显现，关注后续市场订舱情况，从基本面看，需求端，货量仍在高位筑顶，供给端，2026/1/9日，上海-北欧5港1月/2月/3月周均运力为30.6/24.76/28.44万TEU，本周初（1/5），上海-北欧1月/2月/3月周均运力为30.74/27.59/28.33万TEU，关注后续船司对于1月的调价节奏及高点出现时间，地缘端，近期MSK再次通行红海（丹佛号），印度-美东MECL航线回程船计划通行红海，远月仍受复航压制，从传统的季节性看，Q1货量达到阶段性高点后将开始进入下行通道，2-3月份运价逐渐进入淡季，但国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，4/1日前预计迎来阶段性抢运，但目前市场对抢运力度仍存分歧，需关注后续现货订舱情况。
能源化工
原油：回吐部分地缘溢价，由于目前伊朗问题没有继续发酵，特朗普暂缓行动导致原油市场对伊朗供应担忧缓解，地缘溢价快速回落，本周周末仍需持续关注伊朗局势，国际油价预计宽幅震荡，Brent主力合约关注61～64美金区间。
沥青：原油成本波动扩大，供需偏弱运行，山东市场：油价继续上涨，不过终端需求收尾，中下游用户采购积极性下降，高价资源成交一般，且东明石化转产渣油延期，今天沥青继续竞拍，带动现货资源供应增加，沥青主流成交价格持稳为主，短期来看，需求继续收窄，且个别地炼即将复产，市场供需格局宽松，沥青价格或谨慎走稳为主。
燃料油：地缘风险波动扩大，美对伊朗打击态度反复，油价下跌，波动扩大，短期原油及燃油出口和生产预计持续受到美国战略的干扰，燃油单边波动加剧，高硫自身基本面一季度预期稳定弱势维持，俄罗斯能源设施受袭持续，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持，俄乌停火暂无具体落地，高硫整体出口量影响不大，墨西哥近端虽炼厂开工上升高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化，中东伊朗燃油明面出口自25年“极限施压”起就处于低位状态，物流观测上具体量级下滑空间不大，需求端，26年两批原油配额下发，高硫进料经济性一般，支撑预期减弱，低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期，Al-Zour炼厂三套CDU均回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预期于12月底回归暂未有更新消息，低硫供应初步恢复，Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出，南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，Senning1月新低硫原油招标发布。
天然气：TTF/JKM反弹，HH下跌趋势延续，欧洲地区寒冷预期再度增强，东北亚周末同样开启降温进程，预计短期全球主要消费地区寒冷将支撑采暖需求，价格低位受天气以及地缘政治因素扰动大幅反弹，但LNG市场上方压力仍旧偏强，价格上方压力将随着时间推移而逐渐增强并下移，即使扰动导致短期价格上涨给到做空机会，长期价格中枢仍将下移，本次天气以及地缘扰动带动价格大幅反弹，前期卖出三季度TTF或JKM合约头寸继续持有，激进者可加仓，未来一年整体价格预计呈现易涨难跌格局，可考虑长期滚动卖出TTF或JKM看涨期权，美国短期供应依旧强劲，新的出口仍未上线，26年一季度整体基本面较去年相对宽松，价格大幅下跌过后，冬季极端天气风险仍存，短期价格进一步下跌难度增大，随着时间推移，后续若无异常寒冷的气温出现，下方支撑将逐渐松动，短期观望为主。
LPG：回吐地缘涨幅，液化气市场整体趋于回稳，但高位实际成交已有松动，尽管上游供应仍无压力，然而价格持续高位对下游需求形成抑制，市场购销氛围清淡，预计短期内市场承压，高位存下行压力，进口成本居高不下导致PDH利润持续亏损，后续需要持续关注亏损负反馈导致的开工率下降以及伊朗问题可能对企业造成的影响。
PX&PTA：：成本支撑减弱，外盘中东一套82万吨PX装置1月按计划停车检修40-50天左右，浙石化1月CDU和重整检修检修，PX预计降负10%左右；目前PX利润维持良好，供应偏紧程度得到改善，开工延续高位，国内外提负生产，PTA供应方面英力士125万吨装置负荷7成,预计今晚停车，预计3月下重启，逸盛新材料360万吨装置1.15起停车检修，独山能源300万吨装置重启，，重启时间未定，下游聚酯减产增多，负荷加速走弱，价格上行驱动减弱。
BZ&EB：纯苯有减量预期，苯乙烯装置短停助推上涨，纯苯部分企业或有减产计划，企业成本压力增加，纯苯供应预期收紧，苯乙烯近期供应端浙江一工厂一套po/sm联产60万吨苯乙烯装置预计近日短停3-4天，天津渤化45万吨PO/SM联产苯乙烯装置由于故障停车维修，预计维修到1月下旬底，菏泽国恩年产20万吨苯乙烯联产装置持续停车中，重启待定，外盘欧美苯乙烯价格走高，1、2月装船的出口成交增加，周内苯乙烯库存宽幅去库，苯乙烯存去库预期。
乙二醇：季节性累库明显，供应方面，海南炼化、福炼、远东联、浙石化降负荷运行中，富德能源50万吨装置预计1月底重启，成都石油化工公司下旬计划检修十天，富德能源50万吨装置一月底前后重启，三江石化计划二月份降负荷，乙二醇负荷维持，煤制负荷高位，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松，内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳，中东地区目前相对稳定，国内大宗商品宽幅震荡，国内MTO停车预期强烈，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，中东局势略有缓和，对甲醇支撑减弱。
短纤：供应充足，终端需求减弱，厦门翔鹭、宁波大发，宁波卓成、江南高纤、福建经纬计划一月底至二月初时间段开始检修，短纤负荷有下降预期，本轮聚酯原料反弹行情中短纤加工差并未得到明显改善，聚酯检修计划陆续出台，下游看空心态较浓，终端负荷局部下降，织造端新单整体偏弱氛围维持关，关注春节减产计划情况。
瓶片：宽幅震荡，逸盛大化35万吨瓶片装置预计1月中旬重启，逸盛海南50万吨、福建腾龙25万吨装置1月下旬检修、三房巷一套75万吨原计划春节检修装置提前到1月上旬，预计2月重启，华润江阴工厂预计1月中旬检修，瓶片开工预计下降，后期补货动能或有放缓。
丙烯：供应压力缓解，沙特阿美公司2月CP预期，丙烷为529美元/吨，较上月下调，丁烷为524美元/吨，较上月下调，沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调，丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右，丙烷及混烷脱氢周度开工在72.2%，环比下降5.3%，供应方面辽宁金发、滨华新材料各60万吨PDH装置重启，一季度190万吨丙烯新增产能投产，下游聚丙烯检修增加增量放缓，环氧丙烷供应端新增产能放量，丙烯供应改善有限，目前PDH装置成本压力较大，抑制装置负荷，场供应面无明显压力，生产企业仍存一定挺价意愿，主力下游成本压力暂时可控，下游工厂择低观望采购为主。
塑料PP：塑料制品PPI下滑，国内PE产能利用率环比下降至81.6%，同比减产-5.9%，连续6周边际减产；国内PP产能利用率环比增长至75.6%，同比减产-3.9%，连续5周边际减产，2025年12月，国内塑料制品PPI连续11个月下滑至96.0点，同比下滑-2.2%，连续2个月边际下滑，利空聚烯烃单边，1月至今，美国联邦基金利率连续29个月下滑至3.64%，同比下滑-0.69%，降幅连续20个月放缓，边际加息，利多聚烯烃单边。
烧碱：烧碱价格走弱，本周全国氯碱企业开工负荷率提升88.91%，且装置检修损失量大幅减少（环比减少59.08%），叠加新产能释放，烧碱折百产量环比增加0.93%至86.47万吨，整体供应趋于宽松，需求端支撑力度减弱，核心下游氧化铝运行产能回落至80.29%，且企业下调液碱采购价格，尽管粘胶短纤开工略有提升，但整体下游及贸易商接货积极性不高，市场观望氛围浓厚，库存端累库趋势明显，山东样本企业液碱库存环比增加1.42%，华东熔盐法片碱社会库存更是大幅增加56.36%，显示出货阻力增大，库存压力渐显，利润端盈利意外修复，虽然烧碱价格下跌，但受液氯价格大涨带动，山东配套电厂企业ECU盈利环比激增172.45%，良好的综合利润将支撑企业维持高开工，难以通过减产缓解供应压力，基本面呈现供强需弱、库存累积的偏空格局。在高开工和高库存压制下，预计短期烧碱期现货价格将稳中有降，建议维持偏空思路。
PVC：震荡为主，供应方面，福建万华新加入检修企业，但是仍有部分企业开工提升，开工仍有上升预期，需求方面，国内下游开工持续走低，1月中下旬开始部分下游开始放假，硬制品表现明显，软制品放假时间相对较晚；出口方面，外贸壁垒仍较多，出口提升困难，整体需求端延续走低，成本方面，乙烯1-2月份，国内内贸船及周边管输取代部分进口需求，需求下滑利空美金市场，美金价格存在下挫可能，区间围绕720-740美元/吨之间；电石近期待卸车出现明显的下降，市场供应紧张，预计电石价格依旧存在上行趋势，整体成本面支撑表现一般，出口退税政策对PVC行情影响较大，重点关注。
纯碱：期价下跌，纯碱走势偏弱，供给端内蒙古博源银根产量提升，河南中源化学三期恢复，青海五彩设备维护，减量3成，预计一周，本周产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，需求端，浮法日熔量15.07万吨，环比增加680吨，光伏8.72万吨，下降950吨，目前下游玻璃企业原材料32%的样本，厂区23.91天，涨3.2天，成本端，本周中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%，中国氨碱法纯碱理论利润-96.30元/吨，环比下降66.46%，拉长周期观望择机沽空，预计下周价格偏弱走势。
玻璃：期价下跌，本周玻璃跌势为主，跌幅靠前，本周行业整体产销尚可，部分企业库存下滑明显，价格走高，玻璃深加工厂部分月底提前放假，春节前刚需拿货考验高库存压力，预计下周下跌走势。
甲醇：坚挺上涨，国际装置开工率继续下滑，伊朗地区限气扩大，大部分装置停车，日均产量降至6000吨附近，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定，美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，非伊开工稳定，外盘整体开工低位，欧美市场稳定，内外价差小幅缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗1月已装货23.5万吨，非伊货源减量，2月进口预期80万吨左右，煤价基本止涨，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落，国内供应宽松，内地MTO开工稳定，CTO外采结束，内地大装置故障，但近期内地价格震荡弱稳，中东地区目前相对稳定，国内大宗商品宽幅震荡，国内MTO停车预期强烈，伊朗限气扩大，当前未停车装置仅剩一套，中东局势略有缓和，对甲醇支撑减弱。
尿素：略有降温，国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行，国际市场印度招标结果出炉，CFR420美元/吨，东、西海岸共计还盘96万吨附近，距离初始招标量150万有一定差距，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限，中原地区级东北地区复合肥开工率提升，前期河北、河南地区因环保停车的复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业陆续低价采购，关注成品收单情况，淡储企业储备进度基本达到70%以上，后期采购力度将逐渐放缓，前期，主流交割区出厂价格1700-1730元/吨附近，印标影响情绪，但国内可出配额所剩无几，随着出厂价格进一步上涨，下游抵制，贸易商恐高开始出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，待发消耗，出厂报价开始回落为主，近期大宗商品整体表现强劲，尿素期货拉涨以后，带动贸易商及期现积极跟进采购，复合肥逢低拿货，基差再度走弱，厂家在1680-1710元/吨之间收单大幅好转，多数企业停售，待发消耗，出厂报价开始回落为主。
纸浆：浆价高位回落，浆市场延续供大于求格局，国产阔叶浆产量微增0.1万吨至25.2万吨，化机浆略减0.2万吨，港口库存累库至201.4万吨，青岛港、常熟港均呈累库态势，需求端下游消费整体下降，生活用纸、铜版纸产量减量，白卡纸、双胶纸窄幅增长，未出现春节前集中备货，市场情绪清淡，需求支撑有限，供需矛盾未缓解。
原木：现货稳中偏强，原木价格小幅反弹，日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日持平，较上周持平，太仓4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日上涨10元/方，较上周上涨20元/方，新民洲4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周上涨20元/方，重庆港4米中A辐射原木现货价格为830元/方，较昨日持平，较上周上涨10元/方，主力合约LG2603收盘价780.5，较上一交易日涨3.0。
胶版印刷纸：文化纸反弹乏力，双胶纸供需维持弱平衡，供应端虽部分纸机转产降负荷，但行业产能基数庞大，货源持续充裕，需求端全面转向社会单主导，用户采买积极性不高，出货量环比下降，贸易商普遍采取低库存和快周转策略，区域成交存在让利情况，企业库存140.3万吨，环比微增0.4%，供需矛盾未得到有效改善，市场交投清淡。
天然橡胶：ANRPC产量增幅放缓，2025年11月，ANRPC胶盟的天然橡胶总出口量连续2个月增长至83.7万吨，同比减少-5.6%，连续5个月边际减量，利空BR-RU价差（供应减量，相对利多RU），国内全钢轮胎产线开工率回升至65.5%，同比增产+8.7%，连续5周边际减产；国内半钢轮胎产线开工率回升至74.4%，同比减产-5.8%，跌幅收窄。
丁二烯橡胶：轮胎环比增产明显，国内全钢轮胎产线开工率回升至65.5%，同比增产+8.7%，连续5周边际减产；国内半钢轮胎产线开工率回升至74.4%，同比减产-5.8%，跌幅收窄。
