天智航骨科机器人龙头有望受益于政策拐点商业模式或持续优化

2026-01-16 未知机构尊敬冯

核心观点：天智航作为骨科手术机器人龙头企业，有望受益于政策拐点，商业模式持续优化，具备投资价值。
政策拐点：国家医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）（征求意见稿）》，首次构建机器人手术价格管理框架，骨科手术机器人支付政策有望改善。目前骨科手术机器人多为自费，仅有北京纳入医保，未来各省市纳入医保概率较大。
公司优势：
- 产品领先：拥有全球首个全骨科手术机器人，推出天玑1.0（2016年）、天玑2.0系列（2021年，模块化设计）、2.0关节机（2023年）、三模块（all in one一体机，2023年10月）及天玑思睿（2025年）。
- 海外认证：2024年8月骨科手术导航定位系统及工具包获欧盟CE认证。
业务结构：从设备主导转向设备、耗材、技术服务三大业务，收入更加多元稳定。2025Q1-3营收1.87亿元（+103.5%），手术量约3.5万例（占国内主导地位），累计超13万例。
市场潜力：中国骨科机器人渗透率约1%，临床应用空间巨大，耗材和服务收入有望加速增长，提升公司收入稳定性和可持续性。
业绩预测：预计2025-2027年营收分别为2.66/3.83/5.49亿元，归母净利润分别为-1.51/0.02/0.77亿元。
风险提示：政策推进不及预期、新增订单不及预期、项目推进不及预期。