原木：供需偏弱，底部区间

新西兰基本面分析2025年新西兰国内原木价格触底反弹。2024年新西兰国内原木价格一路下行，最低跌至129新西兰元/立方米，为近五年来的最低值。2025年，新西兰国内原木价格触底反弹。 一季度，新西兰国内各品类原木平均价格从从129新西兰元/立方米上涨至135新西兰元/立方米，涨幅为4.65%。二、三季度，价格在134新西兰元/立方米上下窄幅震荡。出口原木方面，2025年新西兰出口原木价格冲高回落。一季度，新西兰出口原木价格上涨至154新西兰元/立方米，为近几年的高点。不过，二、三季度出口原木价格持续下行，最低跌至132新西兰元/立方米 新西兰国内各种类原木平均价格新西兰出口原木各种类平均价格一国内各种类平均价格出口各种类平均价格新西/兰元新西/兰元 150140130122021年3月22021年3月2021年12月2022年9月2023年6月2024年3月2024年12月2025年9月2021年12月2022年9月2023年6月2024年3月2024年12月2025年9月数据来源：新西兰林业局数据来源：新西兰林业局 新西兰基本面分析从价格趋势来看，2021年之后新西兰国内原木价格停止了上涨趋势，2021年至今价格维持区间震荡的走 行，价格跌至近几年的低点，反映出国际市场需求较差。新西兰国内各种类原木平均价格新西兰出口原木各种类平均价格·国内各种类平均价格·出口各种类平均价格新西/兰元新西/兰元 14017038160150 新西兰基本面分析 新西兰基本面分析 新西兰基本面分析 预计2026年新西兰原木产量维持高位SDICFUTURES·短期来看，影响新西兰原木供应量的因素有原木价格、运费、汇率等，这些因素会影响采伐原木的利润，从而影 ：长期来看，新西兰原木供应量和新植树木数量、砍伐数量以及树龄结构有关。新西兰林业机构预计，2026年，新西兰原木产量将维持高位。2027年之后，新西兰原木产量将开始下降，2034年将下降至2500万立方米，随后再逐渐回升至3200万立方米左右。MPI预计的未来新西兰原木产量（单位：千立方米） 大型生产商产量■小型生产商产量2500020 00015000100005000 预计2026年新西兰原木产量维持高位SDICFUTURES这个预测和树龄结构有关。从树龄结构来看，主要的树龄集中在21-25年，这是因为1990-1998年是新西兰树木种植的高峰时间。一般而言，新西兰人工林的采伐时间在26-30年，1990年前后种植的树木进入采伐年龄，未来两 进入一个低谷期。新西兰树龄结构新西兰树木新植和再植面积辆-50年51-60年60年以上新植面积+再植面积公项400,000100,00080,000300,00060,000 预计2026年新西兰原木产量维持高位SDIC FUTURES 面积重新回到了9万公顷。再植面积方面，波动相对较小，2017年之后呈下降趋势。：因此，从产量周期来看，预计2026年新西兰的原木产量将继续维持高位。新西兰树木新植和再植面积新西兰辐射松幼苗销量一新植面积·再植面积一辐射松幼苗销量公项百万株100,0002080,000100 60,000国投期货国投期40,000 新西兰原木产业依然处于萧条周期SDICFUTURES·从新西兰国内锯材库存与原木出口价格的关系来看 新西兰原木产业依然处于萧条周期SDIC FUTURES 国内针叶原木现货行情回顾 国内针叶原木现货行情回顾 针叶原木进口与库存2025年1-11月我国共进口针叶原木2215.33万方，同比下降7.07%。其中，辐射松进口量为1638.2万方，同比增加2.62%。今年针叶原木进口量有所下降，但是辐射松进口量小幅增加。 库存方面，2025年国内原木库存依旧低位运行。一季度，原木库存处于近几年的低点，国内原木库存只有350万方左右，处于历史同期的低点。二季度，由于“金三银四的需求不佳，去库进度偏慢，二季走货较为平稳，库存司比下降，且处于同期最低水平。不过，“金九银十”的旺李需求不及预期，并未出现集中补库的情况。由于到港量依然较多，10月份后库存没有出现大幅下降，同比有所增加。 我国针叶原木月度进口量原木：港口库存：中国（周）万立/方米600 针叶原木需求 针叶原木需求 下游需求依然低迷 不过，房地产新开工情况却不太乐观。2025年，房屋新开工面积累积同比的下降幅度有所增加，且下降幅度较大，显示出下游需求较为疲软。综合来看，房地产市场整体表现依然低迷。房地产投资、销售、新开工累计同比（近3年）房屋新开工、竣工面积对比（近3年）房地产开发投资完成额：累计同综合指标：商品房销售面积：累计同比·房屋新开工面积：累计同比房屋竣工面积：累计同比一房屋新开工面积：累计同比 粤投期货 原木库存与价格周期 原木库存与价格周期辐射松价格与原木库存 供需偏弱，底部区间 公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作 不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用