对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度 MEG：估值下方空间有限

对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：聚酯减产计划增加，关注兑现力度MEG：估值下方空间有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：据多位交易商、生产商和经纪人称，由于涉及美国、伊朗和委内瑞拉的地缘政治紧张局势，原油价格持续上涨，过去几天又推高了亚洲商品交易的现货价格。 然而，尽管油价上涨，随着中国聚酯厂活动预计在未来几周下降，PX现货价格几乎没有带来好处。 中国一位经纪人表示，工厂活动通常在农历新年前放缓，但今年可能比预期更早开始。 该经纪人补充说，几家年产能在25万至120万吨之间的小型聚酯生产商将从最早从1月中旬开始停产，直到2月底。 另一位中国经纪人也表达了类似观点，指出部分定向纱线、全拉纱线和拉纹纱线等关键产品利润率较低。 1月14日亚洲PX普拉特斯市场收盘评估过程中，2月和3月交付的货物出现多起投标和要约，同时完成一笔交易。 尾盘石脑油价格下跌，2月MOPJ目前估价在558美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单2月亚洲现货在896成交。尾盘实货2月在886/899商谈，3月在893/899商谈。今日PX估价在897美元/吨，较昨日下跌2美元。 PTA：华东一套300万吨PTA装置已重启，一套250万吨PTA装置预计月底停车，恢复时间待定。 华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计明天开始按计划停车检修。华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车，初步预计3月下重启。 聚酯：萧山一主流大厂公布2月底前夕（春节前后）的6套聚酯装置检修计划，分别是：太仓一套25万吨1月10号起；绍兴一套25万吨装置1月23日起；海宁一套30万吨装置2月1日起；萧山一套55万吨装置2月2日起；嘉兴一套25万吨装置2月4日起；福建一套30万吨装置2月4日起。各装置均配套生产涤纶长丝为主，计划检修时长20-30天。 桐乡另一大厂春节后2月底前夕计划安排三套聚酯装置检修，分别是洲泉两套（名义产能25+30）和湖州一套（名义产能30），装置均配套涤纶长丝，检修时长15-20天。 江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在100%、40%、50%、35%、40%、40%、40%、30%、80%、70%、20%、0%、0%、20%、100%、70%、70%。 今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销72%，部分工厂产销：105%、10%、100%、70%、50%、30%、60%、109%、30%，50%。 服装：2025年1-12月，纺织服装累计出口21026.7亿元，同比（下同）下降1.9%，其中纺织品出口10204.7亿元，增长1%，服装出口10822亿元，下降4.4%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA、多SC空PX对冲。PX12-1月份累库，考虑到国产装置开工率目前已经高达91%，海外进口方面12月份预计95+万吨。整体PX供应宽松。下游PTA聚酯未来开工下降，关注兑现力度。但成本端，油价低位连续反弹，对PX成本形成支撑，PXN目前降至342美金/吨，估值中性，单边价格预计跟随走强。 PTA：成本支撑偏强，多SC空PTA。单边估值跟随成本端原油PX走势预计偏强。PTA加工费高位，关注做缩加工费的头寸。供应端，PTA目前开工维持78%，1月份有逸盛新材料装置检修计划，因此负荷提升空间有限。聚酯减产计划进一步增加，按照计划，聚酯负荷在1月底将降至84-85%左右，春节期间季节性降负荷。但考虑到当前聚酯库存不高，实际兑现量仍需观察。PTA上周去库存，本周预计仍是紧平衡。 MEG：单边短期偏强反弹，空单离场。关注煤化工乙二醇装置未来春检执行力度。