对二甲苯：成本支撑偏强PTA：聚酯计划减产，关注兑现力度MEG：估值下方空间有限

对二甲苯：成本支撑偏强 PTA：聚酯计划减产，关注兑现力度MEG：估值下方空间有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：尾盘石脑油价格偏强维持，2月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。1月13日PX价格上涨，两单3月亚洲现货均在900成交。尾盘实货2月在889/904商谈，3月在895/902商谈。1月13日PX估价在899美元/吨，较1月12日上涨2美金。 Platts公司于1月13日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国的标价分别为898.67美元/公吨和877.67美元/吨，均上涨50美分/吨。 一位中国贸易商表示，中国主要聚酯生产商计划当天会面，讨论减产事宜。 “我听说聚酯[生产商]1月13日开会讨论降低运营率，”该贸易商说。 消息人士称，减产可能与中国农历新年前季节性放缓相符。 截至目前，聚酯工厂的活动保持稳定，尽管几家较小工厂正准备在未来几周内关闭，尽管时间比计划提前，因为利润率和销售额受到影响，同一交易员表示。 与此同时，韩国S-Oil将于3月关闭其年产80万吨的1号二甲苯生产线，进行计划维护，一位公司消息人士于1月13日匿名透露。该消息人士表示，维护工作将于四月结束，但未具体说明关闭或重启的具体日期。位于蔚山的PX工厂还有另一条年产能为105万吨的生产线。消息人士表示，没有维护计划，可能要到明年才会进行。 中国一位经纪人表示，停摆“将支撑PX的价格”。 MEG：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置重启时间待定，该装置此前于2025年底前后停车更换催化剂，预计停车时间两周左右。 聚酯：江浙涤丝1月13日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在40%、35%、100%、30%、90%、105%、70%、20%、20%、35%、40%、0%、40%、40%、90%。 1月13日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销87%，部分工厂产销：35%、25%、100%、105%、50%、100%、40%、50%、30%，174%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA、多SC空PX对冲。PX12-1月份累库，考虑到国产装置开工率目前已经高达91%，海外进口方面12月份预计95+万吨。整体PX供应宽松。下游PTA聚酯未来开工下降，关注兑现力度。但成本端，油价低位连续反弹，对PX成本形成支撑，PXN目前降至342美金/吨，估值中性，单边价格预计跟随走强。 PTA：成本支撑偏强，多SC空PTA。单边估值跟随成本端原油PX走势预计偏强。PTA加工费高位，关注做缩加工费的头寸。供应端，PTA目前开工维持78%，1月份有逸盛新材料装置检修计划，因此负荷提升空间有限。聚酯昨日下午长丝工厂集体开会讨论减产，目前FDY亏损扩大，计划减产15%，对于整体聚酯负荷的影响需要看到实际减产计划的兑现和落地情况。按照计划，聚酯负荷在1月底将降至84-85%左右，春节期间季节性降负荷。但考虑到当前聚酯库存不高，实际兑现量仍需观察。PTA上周去库存，本周预计仍是紧平衡。 MEG：单边短期偏强反弹，空单离场。关注煤化工乙二醇装置未来春检执行力度。