【每日研报20260115】美PPI高于预期，关税成本压力仍存

市场综述

美国三大股指全线下跌，道指跌0.09%报49149.63点，标普500指数跌0.53%报6926.6点，纳指跌1%报23471.75点。美元指数跌0.11%报99.08，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.02%报1.1645，英镑兑美元涨0.18%报1.3446，美元兑日元跌0.44%报158.47。美油主力合约涨0.16%报61.02美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.12%报65.39美元/桶。COMEX黄金期货涨0.76%报4633.90美元/盎司，COMEX白银期货涨7.93%报93.19美元/盎司。ICE原糖主力合约跌1.70%报14.64美分/磅，ICE棉花主力合约涨0.12%报64.96美分/磅。

消息回顾

• 美联储褐皮书显示，多数辖区经济活动呈小幅至温和增长，消费者支出实现小幅至温和增长。
• 美国务院敦促公民离开伊朗，并撤出部分人员，伊朗警告称将攻击美军基地。
• 美国政府将暂停对75个国家的签证办理，包括俄罗斯、巴西、伊朗等。
• 美联邦最高法院未就特朗普政府关税政策的合法性作出裁决。
• 丹麦同意与美国和格陵兰成立高级别工作组，讨论格陵兰岛的未来。
• 保尔森重申，若通胀回落、劳动力市场稳定，美联储可能在今年晚些时候降息；卡什卡利主张维持利率不变。
• 美国去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，零售销售环比增长0.6%。
• 日本首相高市早苗决定解散众议院，提前举行大选。
• 日本央行行长植田和男重申，若经济和物价发展符合预期，将继续加息。

观点汇总

• 美元指数：美联储独立性担忧升温，叠加经济数据强于预期，美元区间震荡运行为主。欧洲央行鹰派立场对欧元形成温和支撑，日元短期或延续震荡。
• 标普500：通胀升温叠加美联储官员鹰派言论，对美股产生负面影响。
• 富时中国A50：美联储降息预期下调，推动美元走强，但人民币汇率维持强势，支撑A股春季行情。
• 铜：美联储褐皮书显示经济改善，但美元指数下跌，COMEX铜震荡偏强。
• 黄金：美联储独立性担忧和避险需求提振，贵金属中期看多，短期注意回调风险。
• ICE原糖：巴西航运数据好转，泰国产糖量下滑，ICE原糖短期观望。
• ICE棉花：美国出口签约量下降，ICE棉花短期暂时观望。