如何布局春季行情20260112

2026年01月13日13:40 关键词 A股商业航天开门红港股卫星互联网政策产业资本估值驱动资金存款搬家投资科创板硬科技太空算力可复用火箭频率和轨道微信互联网成长初期卫星制造卫星运营 全文摘要 开年以来，A股市场表现出强劲势头，连续上涨并创下新高，引发投资者兴奋。然而，不少投资者因仓位不足或错失某些板块涨幅而感到痛苦。分析认为，市场表现受估值驱动、资金从存款向股市转移及行业表现超出预期等因素影响。 如何布局春季行情-20260112_导读 2026年01月13日13:40 关键词 A股商业航天开门红港股卫星互联网政策产业资本估值驱动资金存款搬家投资科创板硬科技太空算力可复用火箭频率和轨道微信互联网成长初期卫星制造卫星运营 全文摘要 开年以来，A股市场表现出强劲势头，连续上涨并创下新高，引发投资者兴奋。然而，不少投资者因仓位不足或错失某些板块涨幅而感到痛苦。分析认为，市场表现受估值驱动、资金从存款向股市转移及行业表现超出预期等因素影响。与之相比，港股开门红行情缺席，原因可能涉及板块关注度、资金流动及外资流入等。策略建议聚焦于跟随信用扩张方向，推荐关注AI相关科技硬件、分红板块、周期性行业及消费板块，以期帮助投资者理解市场并制定相应策略。 章节速览 00:00商业航天与市场配置策略探讨 对话围绕开年以来A股的强劲表现展开，分析了商业航天、科技动态及存款搬家等市场热点。专家指出，估值驱动和资金流动是行情关键，行业内部赛道表现突出，港股相对落后。讨论聚焦于商业航天前景、CES科技趋势及存款搬家规模，旨在指导投资者合理配置资产，把握市场机遇。 02:36商业航天产业发展与市场展望 对话围绕商业航天产业的发展展开，指出该行业受政策、产业和资本三大维度影响显著。去年6月，产业迎来发展拐点，11月板块爆发，主要因太空算力催化、国内可复用火箭发射及海外斯贝斯XIPO事件。强调商业航天处于快速发展期，尤其微信互联网需求明确。 04:45卫星互联网产业步入成长期，国家层面战略资源竞争加剧 卫星互联网产业预计于2026年进入成长初期，卫星订单与发射数量将显著增长，国内信网二代系统招标顺利将推动订单量十倍以上增长。国家层面于2025年12月重新提交20万颗卫星发射申请，旨在提前布局太空频率与轨道等战略资源，标志着大国间在太空资源竞争的焦点。依据ITU规则，需在规定时间内发射特定数量卫星以有效占据频轨资源，这将大幅提升国内卫星制造市场规模的天花板，对产业链构成重要影响。投资层面，卫星互联网竞争正从战略、产业、商业层面逐步向资本市场拓展。 07:22商业航天资本战场与投资机遇 对话深入探讨了商业航天领域作为中美商业竞争新战场的潜力，特别是科创板第五套标准下头部企业IPO的预期，以及国家创投引导基金对硬科技产业的支持。强调火箭环节的投资价值，卫星制造、运营与应用领域的细分龙头，以及地面终端设备的重要性。建议关注技术升级与价值提升的细分领域，同时推荐参加看星链系列电话会议以获取行业最新解读。 09:44 CES展科技趋势与投资启示 对话围绕CES展上科技硬件的最新动态展开，重点分析了AI眼镜和AI机器人两大消费电子新品类的发展趋势，强调了中国供应链的强大支撑作用。此外，还深入解读了英伟达发布的NVL72硬件，探讨了云端与端侧硬件的变化 对投资方向的影响。整体上，对话揭示了AI技术在消费电子领域的广泛应用前景，以及对行业竞争力提升的积极影响。 15:45英伟达CES新架构解析：计算核心升级与存储革新 在最近的CES展上，英伟达展示了其最新的计算核心升级和创新存储架构。计算核心方面，GPU性能提升至35P，是上一代的3.5倍；PCB互联价值增厚，解决NL72安装维护难题；散热技术革新，冷却液温度容忍度提升至45度，降低PUE至接近1.0；DPU blue fd 4发布，提出三级存储流水线，解决存储容量与成本问题，推动存储直接参与计算。 19:45 AI端侧与云端发展及存款搬家市场观察 对话中分享了AI在端侧和云端发展的积极趋势，以及银行领域存款搬家的市场现象，强调了硬件变化与市场催化剂的作用，鼓励投资者关注科技硬件团队的进一步细节，同时对存款搬家背后的叙事与现实差异进行了深入分析。 21:07存款搬家潜力与居民储蓄配置分析 讨论了天量存款到期及搬家趋势，指出居民储蓄应包含存款与理财产品，超额存款与理财产品性质相似，主要为低风险资产配置切换，需衡量存款搬家潜力。 23:06居民超额储蓄与存款到期规模分析 讨论了居民超额储蓄概念及其对资本市场影响，指出尽管市场回暖，居民风险偏好未明显提升。分析了居民存款到期规模，强调需区分企事业单位与居民存款，指出长期存款到期规模高于市场预期，且存款到期节奏并非集中在年初。 26:31居民存款留存与配置趋势分析 对话深入探讨了居民存款的留存率与配置趋势，指出存款到期并不直接等同于存款半价，实际留存率超过90%，仅个别年份受理财和债基迁移影响下降至13%左右。存款主要流向消费、购房和贷款偿还，占比较大，而金融资产配置比例仅占存款余额的6%左右，其中低风险偏好产品为主，高净值投资者更倾向于私募证券投资基金，入市资金占存款比例不到1%。 30:53存款搬家现象分析与市场误解澄清 讨论了市场对存款搬家现象的常见误解，指出非银存款虽可监测但受多因素影响。通过历史对比，分析2017年、2021年存款搬家特点，强调当前与过去差异，包括通胀、房地产、信贷贡献及外资流向的变化。结论是存款搬家动能与风险偏好提升需宏观环境改善，银行负债成本降低但流动性管理要求更高。 35:32 A股港股行情分化与配置策略分析 对话深入探讨了A股与港股近期表现的显著差异，尤其是A股开门红与港股的落后现象。强调了理解市场分化本质驱动力的重要性，提出需关注超额储蓄转化为股市投资的潜力，并建议理性看待储蓄规模，避免误导性结论。讨论了正确配置方向的关键，以应对不同板块和市场的分化，避免满仓踏空的风险。 39:18市场板块表现分析：消费未如预期受资金青睐 对话中讨论了市场板块的表现，指出国防军工、商业航天等板块领涨，而消费和内需板块依旧落后，未如预期吸纳更多资金，尽管政策信号明显支持扩大内需。 39:56 2024-2025年市场表现与资金链活跃度分析 年初以来，多个指数收益主要由估值贡献，与2025年全年表现相似，延续了交易风格脉络，而非传统需求或盈利驱动。资金链活跃，A股成交、两融余额及换手率显著提升，与市场大幅上涨密切相关。 40:43中国资产表现规律与过剩流动性追逐稀缺回报 对话讨论了中国资产自2025年以来的表现规律，指出市场主要由估值贡献、赛道结构和存款搬家资金入市趋势驱动。核心在于过剩的流动性追逐认可的稀缺回报，资金倾向于信用扩张预期强的领域，如AI产业链。内需板块因信用扩张不足表现疲软，市场轮动遵循资金共识方向，A股与港股分化反映政策和信用扩张方向差异。 44:22港股落后于A股的结构性分析 港股优势板块如分红、互联网、新消费和创新药在去年10月后市场兴奋点降低，加之国内资金链活跃促使A股市场 表现更佳，吸引南向资金减少，导致港股整体表现落后于A股。 45:19港股资金链与外资流入放缓分析 对话深入探讨了港股市场资金链的弱势状态，指出海外流动性环境未见改善，美联储降息效果有限，导致美债利率居高不下。同时，外资流入速度放缓，尤其是长线欧美资金对内需减弱的担忧，加剧了资金链的劣势。此外，南向资金增速减缓也影响了港股市场的资金状况。 49:10南向资金降速的多重因素分析 南向资金降速主要受A股活跃度提升、公募基金基准调整担忧、人民币走强影响固定回报预期、港股自身资金链需求增加及中国经济内需偏弱和信用周期下行等多重因素影响。港股市场资金面短期不强势，加之IPO和再融资需求增加，以及传统板块对经济变化敏感度较高，共同导致南向资金流入速度放缓。 51:19年初分红行情的历史规律与自我实现 复盘过去20年市场，年初分红行情存在约70%胜率的规律，主要由年初资金到期配置需求、投资者预期及两会前政策预期共同作用。A股表现优于港股，成长及小盘股更优。此规律虽非绝对，但有助于理解年初市场走势，为AH两地投资选择提供参考。 53:13 A股与港股对比：信用周期下的投资选择 讨论了24-26年信用周期变化对A股和港股的影响，指出A股在整体基本面和流动性方面优于港股，但港股在结构性优势上具有吸引力，尤其是互联网、新消费、创新药等领域。强调了投资者应从基本面、流动性和结构三个维度综合考量A股与港股的投资价值。 56:10市场策略：跟随信用扩张方向配置 讨论了市场策略，强调结构优先于市场，建议跟随信用扩张方向配置。分析了AI科技、分红、周期和消费四大板块，指出A股港股对比下，结构是选择的关键。 发言总结 发言人1 他对当前市场情况进行了深入分析，重点关注了开年以来A股与港股的走势差异。A股表现强劲，创下开门红，而港股相对平淡。这种差异体现在市场驱动力、行业表现上，如商业航天、脑机接口等板块的突出表现，以及A股与港股之间的对比。他强调信用扩张方向的重要性，认为理解市场趋势的关键在于跟随这一方向。同时，提出了市场配置策略建议，鼓励投资者关注A股与港股的结构性差异，在不同板块中寻找投资机会。此外，他还分析了存款搬家现象对市场的影响，探讨了这一现象背后的原因及可能引发的市场变化。整体而言，他的发言旨在为投资者提供全面的市场分析，帮助他们理解市场动态，并在这样的市场环境中进行有效的投资配置。 发言人2 首先指出，预计至2026年，卫星互联网产业将迈入成长初期，象征着从导入期到成长期的转变点，期间卫星订单与发射数量预计至少增长数倍。然而，这一阶段盈利尚未形成，且面临内需减弱的挑战。其次，发言人提到外资流入和港股内部资金链需求的放缓趋势，对港股构成潜在影响。进一步地，发言人强调了行业竞争格局和货币化路径的不确定性对港股互联网板块盈利的挑战，暗示未来盈利前景存在变数。最后，发言人总结了本期节目内容，并预告下期节目将在同一时间播出。 要点回顾 开年以来A股表现强劲，对于投资者来说，满仓与踏空哪种情况更为痛苦？ 未知发言人：最痛苦的情况是满仓后却踏空了市场行情。 这次开门红行情有哪些特点？ 发言人1：特点包括估值驱动、资金存款搬家的蓄势作用明显，以及行业内部赛道表现强于预期，特别是商业航天、脑机接口等板块。同时，港股市场明显跑输A股市场。 为什么港股会跑输A股市场？ 未知发言人：我们最近与客户交流时，大家普遍关注这个问题，并且对于开门红行情能持续多久、如何配置等问题很感兴趣。 接下来讨论的顺序是什么？ 发言人1：我们将首先请航空航天领域的首席分析师刘忠玉来分享商业航天的前景、CES前沿科技动态及其对后续配置的指导意义，接着讨论存款搬家现象及其规模和空间。 商业航天行业的情况如何？ 发言人1：商业航天是一个受政策鼓励、中美竞争中的新兴产业。我们提出了一套涵盖政策、产业和资本三个维度的分析框架，并在去年6月底7月初提示国内商业航天产业进入发展拐点。 对于商业航天行业未来的展望和潜在空间如何理解？ 发言人1：预计卫星互联网产业将在2026年进入成长初期，卫星订单数量和发射数量将至少增长几倍，尤其是若国内信网二代系统招标顺利，卫星订单量相比2025年可能有十倍以上的增长。 国内卫星互联网的发展情况及战略资源布局如何？ 未知发言人：国内在2025年12月向国际电联提交了20万颗卫星的发射申请，这是国家层面提前布局太空战略资源的重要体现，并预示着太空资源的竞争成为大国之间必须较量的焦点，同时也意味着国内卫星制造市场规模的天花板将大幅提高。 在投资环节上，商业航天领域有何建议？ 未知发言人：围绕微信互联网的竞争将逐渐拓展到资本层面，预计年底前可能会有第一家采用科创板第五套标准的商业航天头部企业IPO。同时，发改委已发起未来规模达万亿人民币的国家创投引导基金，关注