传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

核心观点

• 2025年12月传媒板块跑输市场，估值处于历史较高水平，但关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会。
• 游戏板块版号数量维持高位，关注新品表现，2025年中国游戏市场收入同比增长7.7%，移动端/客户端游戏收入分别同比增长7.9%/15.0%。
• 综艺市场腾讯表现出色，短剧、漫剧热度持续，12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%。
• GEO（生成式引擎优化）重构流量与内容服务生态，从内容到服务有望受益，AI应用催化板块表现。
• 投资建议：重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会，关注游戏、出版等方向布局机会。

关键数据

• 2025年12月传媒板块（申万传媒指数）下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88百分点。
• 2025年1-12月累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%。
• 2025年中国游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7%。
• 2025年移动端/客户端游戏收入分别为2571/782亿元，同比增长7.9%/15.0%。
• 2025年自主研发游戏海外市场收入为205亿美元，同比增长10.2%。
• 2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%。
• 2025年12月《疯狂动物城2》表现亮眼，票房达12.68亿元人民币。
• 2025年12月剧集市场，《大生意人》7.54亿播放量问鼎榜首。
• 2025年12月综艺市场腾讯《现在就出发第三季》全网正片市占率22.93%。
• 2025年12月短剧热度前三的为《纨绔皮下是阎罗》《被校草撞飞后，男神倒追我》《爱恨已逝，许我半生凉薄》。
• 2025年12月漫剧热度前三的分别为《斩仙台下，我震惊了诸神》《破烂制富》《气运擂台，华夏诸神震惊全世界》。
• 2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，2030年有望达到1000亿美元。
• 2026年国内GEO市场有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。

研究结论

• GEO重构流量及内容服务生态，AI应用催化板块表现，重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会。
• AI应用有望提升板块整体估值水平，把握业绩于估值兼备的游戏、出版等方向布局机会。
• 建议关注浙文互联、汇量科技、浙数文化、中文在线、巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、盛天网络等标的。
• 出版行业关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向。