每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.5万吨，环比减少2.29%。
- 需求端：上周需求为8万吨，环比增长9.59%。多晶硅库存30.2万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存53200吨，低位，盈利，开工率64.23%，环比持平。铝合金锭库存6.82万吨，高位，进口和A356铝利润分别为445元/吨和735.75元/吨，再生铝开工率58%，高位。
- 成本端：新疆地区通氧553生产成本9794.9元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差565元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存55.2万吨，环比减少0.89%；样本企业库存203300吨，环比增加0.44%；主要港口库存13.7万吨，环比减少2.14%。
- 技术面：MA20向上，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏缓慢，成本支撑上升。工业硅2605：在8510-8760区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量23800吨，环比减少0.83%。预测1月排产10.78万吨，环比减少6.66%。
- 需求端：上周硅片产量10.52GW，环比增加3.33%，库存26.23万吨，环比增加13.10%，亏损。1月排产45.2GW，环比增加2.96%。电池片产量46.76GW，环比减少15.91%，外销厂库存9.04GW，环比增加1.34%，亏损。1月排产量39.36GW，环比减少15.82%。组件产量38.7GW，环比减少17.48%，预计1月32.47GW，环比减少16.09%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存31.3GW，环比减少5.43%，盈利。
- 成本端：N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润15650元/吨。
- 库存：周度库存30.2万吨，环比减少1.30%，高位。
- 技术面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产减少，需求端硅片增加、电池片和组件减少，需求恢复但后续乏力，成本支撑持稳。多晶硅2605：在47635-50375区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
