市场分析
通胀叙事持续发酵。中央经济工作会议强调提振消费和整治“内卷式”竞争，货币政策将促进经济稳定增长和物价合理回升。2026年中国人民银行工作会议同样将促进经济高质量发展和物价合理回升作为货币政策考量，并灵活运用降准降息等工具。地缘政治紧张加剧全球资源争夺，通胀情绪受支撑。
关键数据：
- 中国11月出口同比增长5.9%，进口同比增长1.9%。
- 中国12月制造业PMI为50.1，非制造业PMI为50.2，均重回扩张区间。
- 美国12月ISM制造业指数为47.9，连续10个月低于50。
- 美国12月非农新增就业不及预期，失业率维持高位。
- 美国12月CPI同比为2.7%，核心CPI同比为2.6%，创四年新低。
事件关注点：
- 美国总统特朗普将面试美联储主席候选人里克·里德尔，里德尔支持将美国基准利率下调至3%。
- 美联储三把手表示没有面临改变利率的强大压力。
- 芝商所调整黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，部分合约保证金比例下调。
内外景气分化：
- 海外景气度持续回落，中国出口和景气新订单仍偏积极，关注“抢出口”扰动及持续性。
- 中国经济数据承压，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。
商品板块分析
有色板块：长期供给受限，确定性高，轮动首选铝、镍。伦敦金属交易所铜库存降至六个月低点。
能源板块：美国将“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望将油价降至每桶50美元，关注伊朗局势。
化工板块：甲醇、PTA等品种的“反内卷”空间值得关注。
农产品：关注天气预期和短期生猪疫病情况。
贵金属：逢低买入机会，彭博商品指数年度权重再平衡和美国降息预期均对贵金属板块有利。
市场动态：
- 碳酸锂期货主力合约连续两天涨停。
- 沪银、沪锡、原油期货均显著上涨。
策略
商品和股指期货：股指期货、贵金属、有色逢低做多。
风险
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 美国总统特朗普将面试美联储主席候选人里克·里德尔。
- 鲍威尔被诉引发共和党内讧。
- 美国纽约联储主席威廉姆斯表示劳动力市场没有快速恶化迹象，通胀可能在2026年上半年触顶。
- 美国总统特朗普加码喊话美最高法，若就关税作出不利裁决，美将无法负担代价。
- 特朗普下令对所有与伊朗做生意的国家加征25%关税。
- 日本首相高市早苗有意在1月23日解散众议院。
- 芝商所调整贵金属合约保证金设定方式。
- 伦敦金属交易所铜库存降至六个月低点。
- 商品期货收盘，碳酸锂、沪银、沪锡、原油期货均显著上涨。
