航运策略日报：MSK表示将逐步恢复苏伊士运河通行，开舱1月底价格位于2400美元/FEU，环比下调300美元
中信期货研究|航运策略⽇报 MSK表示将逐步恢复苏伊士运河通行，开舱1月底价格位于2400美元/FEU，环比下调300美元 春节总需求淡季回落为集运客观现实，短期04合约或面临运价淡季回落、抢运延缓运价跌势的风险；MSK开舱预期偏弱叠加市场进入1月下半月开启春节囤货、降价周期的压力之下，仍需观测船司降价频率及抢量策略。现货端来看，1月中旬见顶、下半月起回落幅度在300美元/FEU/-10%左右，但仍需考虑船司在1月中旬囤货甩柜支撑。后续节奏方面，集运仍面临淡季运价下行的压力，叠加复航预期，关注悲观情绪传导至远月机会；而春节前后关注市场加速降价后，光伏产业链或有一季度抢出口预期对冲部分淡季压力。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 地缘风险升温，特朗普称即日起，任何与伊朗开展业务的国家，其与美国的任何和所有商业活动都将被征收25%的关税，市场预期货量支撑预期减弱。同时复航预期加码，马士基称Maersk Denver已经成功穿越曼德海峡，马士基表示将循序渐进逐步恢复经苏伊士运河和红海的东西向航行；今日整体情绪转弱。SCFIS欧线指数昨日增速较高，市场或认为后续将逐步回落，今日市场对光伏退税的“抢运”拉动影响有限，带动市场整体减仓下行。04合约增仓超1600手，开盘后以回落为主，尾盘交易MSK预期开舱下行，跌幅扩大，收于1199.7点，跌5.45%，持仓量上涨至3.8万手；02合约跌3.66%收于1720.4点，持仓量回落至1.2万手以下。06合约跟随下行，收于1413点跌4.8%。 即期市场运价方面，GEMINI：MSK开舱1月底运价,AE1位于2400美元/FEU、2500美元/HC，环比第四周下调300美元；环比1月上半月开舱价下调100美元/FEU/-4%；AE3航线月底开舱2625美元/HC。HPL-SPOT1月下半月运价凌晨降至2635美元/FEU OCEAN：OOCL上午下调1月21日发运的LL7航线报价自2863美元/FEU下调至1545美元/FEU后逐步抬升，下午上调至2783美元/FEU；CMA运价报价3293美元/FEU PA&MSC:YML更新1月底价格位于1575美元/TEU，2650美元/FEU，环比上半月持平，较特价上涨250美元/FEU，关注后续调降幅度。 关税方面，美国总统特朗普当地时间12日称，任何与伊朗开展商业往来的国家，在与美国进行的任何商业活动中都将被征收25%的关税。美方在经贸方面不断施压；当前伊朗各地的抗议活动正在升级，可能演变为暴力事件，导致逮捕和伤亡。安全措施正在加强，道路封闭、公共交通中断和网络封锁仍在持续。特朗普目前采取经贸手段制裁，表态倾向于授权对伊朗进行新的军事打击，而伊朗方面试图降 温，伊朗国内危机与美国施压之下，对代理人支持力量削弱，复航预期升温。 交易逻辑：我们近期提示：春节总需求淡季回落为集运客观现实，短期04合约或面临运价淡季回落、抢运延缓运价跌势的风险；MSK开舱预期偏弱叠加市场进入1月下半月开启春节囤货、降价周期的压力之下，仍需观测船司降价频率及抢量策略。现货端来看，1月中旬见顶、下半月起回落幅度在300美元/FEU/-10%左右，但仍需考虑船司在1月中旬囤货甩柜支撑。后续节奏方面，集运仍面临淡季运价下行的压力，叠加复航预期，关注悲观情绪传导至远月机会；而春节前后关注市场加速降价后，光伏产业链或有一季度抢出口预期对冲部分淡季压力。 展望：震荡偏弱，市场情绪降温，锚定1月下半月见顶回落预期交易；MSK开舱环比降300美元/FEU与OA、PA跌幅相近。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 欧线即期运价季节性⾛势 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com
