铜期货周报：金融属性带动 铜价高位震荡

2025年1月12日 金融属性带动铜价高位震荡 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 上周铜价先扬后抑，收盘录得上涨。宏观方面，海外避险情绪增加，贵金属价格上涨。产业方面，供应整体偏紧，下游需求整体平稳。综合来看，铜价周内延续高位震荡偏强走势。目前铜价支持因素：铜精矿供应紧张、废铜供应紧张目前铜价利空因素：下游消费平淡 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、内外盘比值..................................................................................................................................1二、下周价格预期............................................................................................................................1三、理想采购价格............................................................................................................................2四、近期影响价格的重要因素........................................................................................................3五、本周其他要闻..............................................................................................................................4 一、内外盘比值 上周内外盘比值整体走强，自周初的7.6一路回升，周四最高升至7.853。LME市场上周持续维持BACK结构，现货升水幅度波动较大，对比值产生一定影响。近期金融属性明显增强，海外宏观及避险情绪对铜价干扰较大，比值震荡运行为主。 二、下周价格预期 三、理想采购价格 上周铜市先扬后抑，周中最高触及105500元，后回吐部分涨幅，收盘上涨3.23%。 宏观方面，据央视新闻报道，美国3日凌晨对委内瑞拉发起军事行动，突袭首都并强行控制马杜罗总统夫妇移送出境，引发多国强烈谴责。市场避险情绪明显增强，并助推贵金属价格走高。此外，美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零。 供应方面，据SMM报道，智利CapstoneCopper旗下Mantoverde铜矿工人未能达成集体谈判协议，上周五罢工开始，并且本周罢工继续进行，预计罢工将持续很长时间，矿山几乎完全停工。由于矿区铜矿库存将在几天内耗尽，目前选矿厂的产能只有30%。据SMM数据，上周废产阳极板企业开工率为69.69%，环比上升3.39个百分点。 需求方面，产业在线数据显示，2025年11月，中国家用空调出口量为384.4万台，同比下滑27.2%；出口额8.0亿美元，同比下降23.5%；平均出口单价209.4美元，同比增长5.1%。出口量额同比跌幅较10月继续扩大，行业复苏动力未见增强。 综合来看，铜价当前金融属性明显，受贵金属价格强势运行影响，周内铜价高位震荡偏多。 四、近期影响价格的重要因素 据央视新闻报道，美国3日凌晨对委内瑞拉发起军事行动，突袭首都并强行控制马杜罗总统夫妇移送出境，引发多国强烈谴责。 美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下 铜期货周报 修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零。 五、本周其他要闻 1.SMM调研数据显示，上周国内精铜杆企业开工率环比下滑（影响力二星） 据SMM调研情况，国内主要精铜杆企业上周（1月2日-1月8日）开工率为47.82%，环比下滑1.01个百分点，同比下降28.54个百分点 点评：SMM预计下周（1月9日-1月15日）精铜杆企业开工率将环比增加11个百分点至58.83%，同比下降11.63个百分点。 铜期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 安徽分公司 福建分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145