豆一：市场情绪好转，期价创下阶段高点

豆一：市场情绪好转，期价创下阶段高点 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 报告导读： 国内大豆市场情况好转，豆价重心上移。2026年1月7日豆一期货价格创下近16个月以来高点，期货市场活跃度持续增加。我们认为主要有两个方面原因：第一，2025年以来大豆现货市场情况好转。主要体现为：抛储成交情况较好、新季东北大豆价格“低开高走”、市场收购和国储收购价格均有所上调。第二，政策情绪偏强。产业政策强调“粮食产能提升”、“品质提升”、“稳定粮油生产”、“推进粮油作物大面积单产提升”、“提高大豆油料产能和自给率”“保护和调动农民务农种粮积极性”等关键点，为我国大豆产业发展保驾护航，盘面对此交易情绪偏强。此外，盘面还会交易贸易政策和储备政策。在现货市场好转的前提下，政策情绪提振盘面交易情绪、推升价格重心上移。我们认为，由于现货市场情况好转，政策端除了护航之外，可以更多发挥市场的主观能动性、引导国内大豆市场供求关系，促进我国大豆产业持续发展。后期关注：中央一号文件、抛储节奏、春节后农户卖粮压力等。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） （正文） 1.豆一期价创下阶段性高点 2026年1月7日豆一期价创下阶段性高点。据Wind数据，2026年1月7日豆一期货主力2605合约收盘价4404元/吨，创下2024年8月中旬以来最高点。从期货市场成交和持仓数据来看，2025年豆一期货年度总成交量约4771万手（同比增幅约65%）、日均成交量约20万吨（同比增幅约64%），均创下2022年以来成交量高点。2026年伊始（截至1月9日当周），豆一期货日均成交量（约20.6万手）再度攀升、创下2021年以来高点。持仓量方面，2025年豆一期货日均持仓量约32万手、同比增幅约49%，创下2021年以来新高。截至2026年1月9日当周，豆一期货日均持仓量约37万手，再创新高。由此可见，2025年以来豆一期货市场活跃度增加、期货市场情绪好转。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 2.现货市场情况好转 2025年国产大豆抛储成交情况较好。根据第三方机构（博朗咨询）资讯整理，2025年我国国产大豆主要拍卖累计成交数量约161万吨，处于2021年以来最高数量（国储单向拍卖、黑龙江和吉林省储拍卖、黑龙江和内蒙地方调节储备拍卖）。从2025年国储大豆拍卖成交情况来看，国储大豆累计拍卖26次：成交23次、流拍3次，成交率均值约47%。从拍卖成交价格来看，约半数情况成交有所溢价，尤其是最近三次（2025年12月）拍卖均溢价成交：溢价区间约64～95元/吨，成交率也有明显上升。由此可见，2025年大豆市场对于拍卖承接情况较好。 2025年新季东北大豆价格“低开高走”。据第三方机构（博朗咨询）资讯，2025年10月10日当周，东北部分地区大豆净粮收购价格（过4.5筛净粮主流收购价格）报价区间3820～3920元/吨，较9月底下跌40～120元/吨；随后东北产区大豆价格止跌反弹：10月17日当周豆价上涨0～40元/吨至3820～3940元/吨。从2025年10月中下旬至今，东北产区豆价进入稳步上涨阶段：截至2026年1月9日当周，东北产区豆价报价区间4260～4360元/吨，较2025年10月10日当周上涨440元/吨。另据第三方机构（钢联）数据，2025年10月至2026年1月上旬，黑龙江哈尔滨地区（尚志、巴彦）大豆价格同样呈现“短暂下跌、随后进入上涨阶段”格局。2025年新豆价格“低开高走”的表现明显好于2024年同期豆价表现：2024年大豆价格低开、且低位运行，直至2024年11月中旬豆价才稳中略涨。 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 2025年新季东北大豆市场收购价格上调。据第三方机构（博朗咨询）资讯，市场部分企业对于2025年新季东北大豆收购价格高于2024年同期、且处于上调趋势。例如：2025年9月29日“讷河象屿农产有限公司”收购39%≤蛋白＜40%大豆价格为1.92元/斤，高于2024年10月中旬收购价格（1.9元/斤）。截至2025年11月9日，该企业上调收购价格至1.99元/斤。市场其他企业收购价格调整情况也处于上调趋势、且高于2024年同期。由此可见，2025年新季大豆市场收购价格调整情况好于2024年同期：2024年市场企业大豆收购价格直到12月下旬才略有上调。 2025年国储收购价格小幅上调。据第三方机构（博朗咨询）资讯，2025年11月3日晚间，中储粮呼伦贝尔储备有限公司发布公告称自11月4日起、按照市场化原则、随行就市开秤收购新季国产大豆。 质量要求：2025年产新季国产大豆、非转基因，质量达到国标三等及以上。收购价格：不要求蛋白净粮入库价格为1.85元/斤，37%≤蛋白含量（干基）＜38%净粮入库价格为1.925元/斤，38%≤蛋白含量（干基）＜39%净粮入库价格为1.975元/斤，39%以上蛋白净粮入库价格为2.025元/斤。其中：不区分蛋白标准的收购价格（1.85元/斤）持平2024年，区分蛋白标准的收购价格高于市场收购价，影响偏多。2025年11月28日绥棱直属库小幅上调收购价格：不区分蛋白收购价格上调至1.875元/斤、上调0.025元/斤，37%≤蛋白含量（干基）＜38%和38%≤蛋白含量（干基）＜39%两个蛋白标准大豆收购价格也上调0.025元/斤，39%以上蛋白收购价格没有调整。2025年12月24日中储粮（呼伦贝尔）储备有限公司上调收购价格：不区分蛋白收购价格上调2.025元/斤、较前期上调0.175元/斤；中储粮绥棱直属库再次上调收购价格：不区分蛋白收购价格上调至2.035元/斤、较前期上调0.16元/斤。由此，国储收购价格高于市场价格、且有所上调，均有利多影响。 3.政策情绪偏强 盘面交易政策情绪偏强。1）产业政策。2025年9月中旬新豆上市以来，国内政策支持国内大豆产业发展。2025年10月28日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》第八项第25条提出：提升农业综合生产能力和质量效益。加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，增强粮食等重要农产品供给保障能力。第27条提出：提高强农惠农富农政策效能。保护和调动农民务农种粮积极性，强化价格、补贴、保险等政策支持和协同。加大粮食主产区利益补偿力度，实施产销区省际横向利益补偿。推进农产品进口多元化，促进贸易和生产相协调。2025年12月29日至30日中央农村工作会议强调，要稳定粮油生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推动粮食品种培优和品质提升。要千方百计促进农民稳定增收，健全种粮农民收益保障机制。2025年12月30日全国农业农村厅局长会议强调，“要聚焦粮食和重要农产品稳产保供，着力提升农业综合生产能力和质量效益”、“毫不放松抓好粮食 生产，稳定粮食播种面积，更大力度推进粮油作物大面积单产提升，多油并举提高大豆油料产能和自给率”等。上述政策强调“粮食产能提升”、“品质提升”、“稳定粮油生产”、“推进粮油作物大面积单产提升”、“提高大豆油料产能和自给率”“保护和调动农民务农种粮积极性”等关键点，国内政策继续为我国大豆产业发展保驾护航。2）贸易政策。由于进口大豆对国产大豆带来竞争压力，国内盘面也会交易进口大豆政策变化：如中美关税政策、大豆进口政策等。3）储备政策。国内大豆抛储节奏影响短期供应和市场情绪，盘面对此也会有所交易。 资料来源：文华财经，根据新闻整理，国泰君安期货研究 4.结论：市场情况好转，豆价重心上移 国内大豆市场情况好转，豆价重心上移。2026年1月7日豆一期货价格创下近16个月以来高点，期货市场活跃度持续增加。我们认为主要有两个方面原因：第一，2025年以来大豆现货市场情况好转。主要体现为：抛储成交情况较好、新季东北大豆价格“低开高走”、市场收购和国储收购价格均有所上调。第二，政策情绪偏强。产业政策强调“粮食产能提升”、“品质提升”、“稳定粮油生产”、“推进粮油作物大面积单产提升”、“提高大豆油料产能和自给率”“保护和调动农民务农种粮积极性”等关键点，为我国大豆产业发展保驾护航，盘面对此交易情绪偏强。此外，盘面还会交易贸易政策和储备政策。在现货市场好转的前提下，政策情绪提振盘面交易情绪、推升价格重心上移。我们认为，由于现货市场情况好转，政策端除了护航之外，可以更多发挥市场的主观能动性、引导国内大豆市场供求关系，促进我国大豆产业持续发展。后期关注：中央一号文件、抛储节奏、春节后农户卖粮压力等。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议） 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及