地方政府与城投企业债务风险研究报告－常州市

联合资信 公用评级二部 |王 爽|潘跃升 报告概要 常州市作为长三角城市群的重要组成部分，区位优势明显且交通便利，区位重要性突出。2024年，常州市经济总量和一般公共预算收入均居江苏省前列，城镇化水平相对较高，产业集聚效果明显，民营经济活跃。同期，常州市一般公共预算收入质量良好，财政自给能力较强，政府债务负担较重。常州市能够持续获得促进经济发展的相关利好政策。 常州市下属各区县整体经济发展水平较高，区域间整体经济发展分化明显，武进区整体经济实力最强，新北区人均GDP水平最高。2024年，常州市各区县财政实力及综合财力结构存在一定差异，武进区财政收入领跑全市；受房地产市场调整影响，各区县基金收入承压明显，需进一步优化财源结构。除新北区外，其余地区债务负担较重。在“省负总责、市县尽力化债”原则下，常州市政府及各区县政府均加强对债务监控和管理，积极化解隐性债务和管控债务风险。常州市存续发债城投企业数量较多，发债主体级别以AA和AA+为主；2024年，受平台企业债务管控力度加强影响，常州市发债城投企业债券净融资额同比降幅较大。除溧阳市外，常州市市级和其余区县城投发债企业债务负担相对较重；武进区和常州市本级未来一年内发债城投企业到期债券（在考虑行权的情况下）规模较大，常州市发债城投企业货币资金对短期债务覆盖程度均一般，未来面临一定的短期偿债压力。 一、常州市经济及财政实力 常州市作为长三角城市群的重要组成部分，区位优势明显且交通便利。常州市经济总量及人均GDP均居江苏省前列，城镇化水平相对较高，产业集聚效果明显，民营经济活跃，重大项目拉动投资增长，且能够持续获得促进经济发展的相关利好政策。 区位优势明显且交通便利。常州市，简称“常”，别称“龙城”，地处江苏省南部、长三角腹地，东与无锡相邻，西与南京、镇江接壤，南与无锡、安徽宣城交界，与上海、南京两大都市等距相望。交通方面，常州市是全国性综合交通枢纽城市，已形成由铁路、公路、水路、航空配套组成的现代化立体交通网络。区域内拥有长江深水岸线、京杭大运河等黄金水道，京沪高铁、沪宁城际铁路、南沿江城际铁路等多条高铁干线贯穿全境。常州奔牛国际机场作为区域性航空枢纽，已开通多条国内国际客货运航线，常州市交通资源见表1.1。 表1.1常州市交通情况及资源禀赋 城镇化水平相对较高。2024年末，常州市常住人口538.60万人，位列江苏省第7名，较上年底增长0.20%。其中常住人口城镇化率79.00%，比上年末提高0.49个百分点，高于江苏省平均水平（75.50%）。 经济总量及人均GDP居江苏省前列。2024年，常州市完成地区生产总值10813.6亿元，位居江苏省第5位；GDP增速为6.1%，高于江苏省平均水平（5.8%）。2024年，常州市人均GDP为20.1万元，位居江苏省第3位。2025年1－9月，常州市完 成地区生产总值7968.5亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，经济保持增长。 产业集聚效果明显，民营经济活跃，重大项目拉动投资增长。近年来，常州市围绕“532”发展战略推进产业发展，已形成智能装备、新能源、新材料、新能源汽车及汽车核心零部件、新一代电子信息技术等千亿产业集群。作为“苏南模式”的主要发源地，区域内民营经济发达，2024年民营经济占经济总量的比重达69.8%，9家当地企业入选中国民营企业500强榜单。2023年1月，常州市人民政府发布《常州推出2023年度“7+1”科技项目体系》，要求聚焦科技自立自强，锚定产业自主可控，聚力加快打造新能源之都。2024年，常州市固定资产投资同比增长1.3%，其中亿元以上项目投资增长10.8%，拉动全部投资增长6.4个百分点。分行业看，工业投资增长7.1%，服务业投资下降3.9%。分主体看，国有及国有控股投资增长69.9%，民间投资下降6.1%。分领域看，制造业投资增长4.4%，基础设施投资增长44.8%。 表1.2 2022－2024年及2025年1－9月常州市主要经济数据 上海大都市圈（含苏锡常都市圈）政策利好助力区域发展。根据《长江三角洲城市群发展规划》《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，苏锡常都市圈作为上海大都市圈的一部分，定位为强化与上海的功能对接，推进沪苏通、锡常泰跨江融合发展。2022年，江苏省印发《苏锡常都市圈发展行动方案（2022-2025年）》，提出共建沪宁产业创新带、发展产业智造联盟，共建高端开放合作体系，打造“一带一路”交汇点建设主力军、参与上海大都市圈建设、提升区域合作水平、构建国际一流营商环境。2024年，江苏省印发《2024年度苏锡常都市圈重大推进事项清单》，支持常州智能制造装备产业集群建设，推动新能源产业高质量发展，并参与环太湖科创圈和产业准入标准建设。 （二）常州市财政实力及债务情况 常州市一般公共预算收入规模在江苏省排名靠前，一般公共预算收入质量良好，财政自给能力较强。上级补助对综合财力提供一定贡献，但政府债务负担较重。 2024年，常州市一般公共预算收入规模同比保持增长，税收收入占一般公共预算收入的比重高，收入质量良好；常州市财政自给能力较强。受国有土地使用权出让收入下降影响，常州市政府性基金收入同比有所下降。2024年末，常州市政府债务率和政府负债率均有所增长，常州市政府债务负担较重。 常州市整体债务负担在江苏省各地级市中处于较高水平。2024年，常州市地方政府债务率和地方政府负债率分别为133.48%和22.60%，在江苏省各地级市中均排名第10位（按照债务负担从低到高排序）。 二、常州市区（县、市）经济及财政状况 （一）常州市各区县经济实力 常州市下属各区县整体经济发展水平较高，区域间经济发展分化明显；各区县中，武进区整体经济实力最强，新北区人均GDP水平最高。 区域规划方面，常州市下辖金坛、武进、新北、天宁、钟楼5个行政区，代管溧阳市1个县级市。根据《常州市国土空间总体规划（2021－2035）》，常州市规划构建“一主一区、一极三轴”的空间结构。常州市以“一主一区”明确核心城镇板块范围，其中“一主”为中心城区，涵盖主城区与金坛城区，串联科教城创新节点及周边配套城镇片区；“一区”为新北区，串联高新板块、高铁新城、空港板块等城镇节点，作为跨江融合的重要空间载体。常州市依托“一极三轴”搭建全域联动的空间框架，“一极”为“两湖”创新区，辐射带动周边城镇集群发展；三条发展轴分别串联市域不同类型城镇节点，产业创新类轴线串联核心制造城镇与配套中小城镇，文旅特色类轴线串联大运河沿线古镇等城镇节点，生态协同类轴线串联生态保护区周边城镇。同 时，联动六个制造业发展片区对应的中小城镇节点，形成“核心引领、轴带串联、多节点支撑”的市域城镇体系。 产业布局方面，常州市以“532”发展战略为导向构建现代化产业体系，推进传统产业转型升级与新兴产业培育发展。其中，中心城区（含主城区与金坛城区）重点布局高端制造、研发设计、现代纺织服装等先进制造业，以及科技服务、现代物流、金融服务等生产性服务业，依托科教城创新核建设区域科技与产业功能承载区；新北区重点布局高新技术产业、智能装备、新能源材料等高端制造业，以及保税物流、跨江协同配套服务等现代服务业，定位为跨江融合产业发展先行区与国家级高新技术产业集聚区域；“两湖”创新区重点布局创新型产业、生物医药、数字经济等前沿产业，以及科技服务外包、创新孵化等配套服务业，带动周边城镇发展零部件制造等配套产业，形成全域产业创新联动模式；六大制造业发展片区结合城镇资源禀赋实行差异化布局，重点发展汽车零部件、农产品深加工、绿色低碳制造等特色产业，以及检验检测、人力资源服务等生产性服务业，为市域产业发展提供节点支撑。 表2.1常州市各区县重点发展产业情况 经济发展方面，2024年，武进区是常州市唯一GDP超过3000亿元的区县，显著领先其他区县；此外，新北区GDP明显领先其他区县。从经济增速看，常州市下属6个区县，除天宁区和钟楼区外，其他区县增速均超过江苏省GDP增速（5.80%）。从人均GDP看，新北区人均GDP最高，天宁区人均GDP最低。从城镇化水平看，城镇化水平最高的为天宁区，城镇化率超90.00%；最低的为溧阳市，城镇化率在66.00%左右。 （二）常州市各区县财政实力及债务情况 1.财政收入情况 2024年，常州市各区县财政实力存在一定差异，武进区一般公共预算收入领跑全市；各区县税收收入占比均高；受房地产市场调整影响，各区县基金收入承压明显，综合财力结构存在差异，需进一步优化财源结构。 一般公共预算收入规模方面，2024年，武进区收入超过220亿元，位居各区县首位；新北区和溧阳市收入分别超过150亿元和110亿元；天宁区和钟楼区相对较低。2024年，除天宁区和钟楼区外，其余区县一般公共预算收入同比均有所增长；溧阳市和金坛区一般公共预算收入增幅最高，均超过5.00%；受税收收入下降影响，钟楼区降幅最大，同比下降6.37%。 税收收入方面，2024年，新北区、溧阳市和金坛区税收收入同比保持增长，其他各区县税收收入主要受所得税及增值税影响同比有所下降，钟楼区税收同比下降超8.00%，降幅最大。从税收收入占比看，常州市下属各区县税收收入占比均超过80.00%。常州市各区县财政收入质量高。 政府性基金收入方面，2024年，常州市各区县基金收入同比均有所下降，降幅均超20.00%，其中天宁区降幅最高，为35.65%。从规模看，武进区和溧阳市基金收入规模均超200亿元，位列第一梯队；新北区和金坛区基金收入均超100亿元，天宁区和钟楼区基金收入均低于40亿元。受房地产市场调整影响，常州市区县政府性基金收入承压明显。 从综合财力情况看，2024年，武进区综合财力最强，超过510亿元；溧阳市位居第二位，综合财力超过340亿元；新北区和金坛区位于中等水平，天宁区和钟楼区综合财力相对较低。溧阳市和金坛区综合财力中基金收入占比高，均超过58.00%，天宁区次之，在49.00%左右，其余地区在30.00%以上。常州市各区县对上级补助收入依赖性均弱，均低于15.00%。 2.债务情况 2024年以来，常州市各区县政府债务余额均保持增长，各区县整体负债率低；除新北区外，其余地区债务负担较重。同期，常州市政府及各区县政府均加强对债务监控和管理，积极化解隐性债务和管控债务风险。 2024年末，常州市各区县政府债务余额均保持增长，其中武进区、钟楼区和新北 区债务余额增长速度较快，增速均超过40.00%，新北区政府债务余额增长速度最快，为47.12%。政府负债率方面，2024年，常州市各区县政府负债率均有所提升，但整体负债率低；除溧阳市负债率在28.00%左右，其余各区县负债率均未超过20.00%。政府债务率方面，2024年末，常州市各区县政府债务率均增幅明显，其中增幅最大的为钟楼区，增幅接近60.00个百分点；除新北区外，其余地区债务率均超110.00%，债务负担较重；溧阳市和钟楼区债务率最高，在142.00%左右。 债务管控方面，根据《关于江苏省2023年预算执行情况与2024年预算草案的报告》，2024年，江苏省严格落实一揽子化债方案，加大存量隐性债务化解力度，坚决遏制新增隐性债务，健全完善债务监测体系和风险预警处置机制。根据《关于江苏省2024年上半年预算执行情况的报告》，江苏省按照“省负总责、市县尽全力化债”原则，组织编制涵盖法定债务、地方政府隐性债务、融资平台经营性债务风险防控的一整套化债方案，上报国务院并获得批复。根据《关于常州市2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告》，常州市研究制定化解地方债务风险一揽子方案，进一步明确债务风险等级压降、成本管控和经营性债务管控目标，建立健全长效机制，加强融资平台经营性债务风险管控，切实有效防范债务风险；健全“动态监测＋日常统计”机制，及时发现、处置风险隐患。江苏省级下达常州市债务结存限额50亿元及专项债务限额297.21亿元用于置换存量隐性债务，其中市级专项债务结存限额5亿元、专项债