化工日报

周小燕高级分析师F0308906B Z0016691 王雪忆分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内高开低走下探5日均线。基本面上，国际油价延续涨势，利好市场心态，且当前丙烯供应存继续缩董预期，下游则需买盘支择尚可，对价格走势提振仍存。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内震荡收涨。聚乙烯方面，成本端支撑缝持增强，市场心态尚可，部分现货偏紧张，叠加宏观面偏暖，市场多顺势涨，下游工厂补库维持则需。聚丙烯方面，近期行业内检修装置数董增多，PP行业开工率同步下滑，生产端供应规模收缩。部分下游领域春节订单赶制需求释放，主要下游开工负荷率尚在高位，刚需支探稳定。 【纯苯-苯乙烯】 在成本端尽油上涨的影响下，纯苯期货盘面偏强震荡，华东现货价格持续上涨。基本面仍旧偏弱，进口充足延续，江苏港口持续累库。地缘风险溢价，矩期绝苯受油价扰动。港口库存持续偏高，后续检修装置预期重启，春季计划检修量同比减少，中长期来看纯苯去库阻力较大。 苯乙烯期货主力合约日内窄幅整理。基本面上，油价上涨带来成本端支择走强，苯乙烯供需紧平衡持续，港口库存小器下降。出市场向好，下游三S积极跟涨原料市场，但成交一般。 【聚酯】 聚器行业券节前后检修计划齿续披露，PX和PA需求将迎来下滑，但油价回升为产业链提供成本支探。终端持续走弱，聚酯现金流有所修复，开工预期逐渐下滑，需求有拖累。短期持续关注油价扰动，中线PX强预期格局不变，但需下游需求配合：PTA主要服动在原料，新年度加工差适度修复。 国内乙三醇新装置投产在即，海外装置国效益同题停车增加，预期供应内增外降。聚酯将开始降质，华东到港董回升，港口延续累库，现实依旧有压力。短期关注油价扰动：二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶投性改等；新年度依旧有较大量装置投产的预期下，乙二醇长线依旧承压，把趣波投行情为主。 短纤企业库存低位，但下游订单弱，利润薄，以消化原料备货为主，1月中的后将陆续放假，短纤需求持续走弱，绝对价格随原料波动。春节前后关注下游备货节奏。 瓶片需求转演，下游则需补货：盘面跟随原料波动，短期受油价回升提振。券节前下游生产转弱，瓶片装置有检修预期，供需双降，产能过制是长线压力，成本驱动为主。 【煤化工】 地缘国素影响下审醇盘面波动剧双。海外装置开工负荷持续偏低，沿海到港减少，港口预期云库。国内甲醇产量缝持高位，传统下游逐步进入需求淡季，生产企业库存持续累积。沿海多家MTO装置存在检修计划，后市虽有进口量缩减的预期，但需求端弱化的读象显现，港口去库速度预期放缓，甲醇上涨的鼎动有所走弱。 承素盘面震荡僵持。随各环保压力减小，行业日产有所回升，复合肥以及三聚氰胺装置开工率亦有所提升，南业错备需求步续跟进，周期内承素生产企业库存环比小离加。下游退涨情绪定弱，矩期价格或军龄松动下行，但随备春需求临近，行情下调的空间有限。 [氯碱] PVC震荡偏强走势。检修减少，开工环比回升。下游开工下滑，则需采购为主，整体需求低递。短期，关注出口退税是否会带动抢出带未月差套利机会。长期，2026年PVC有望去产能，期价重心预计会上抬。 烧碱弱势运行。目前氯行情较好，一体化利润尚可，开工高位运行。下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但目前行业普追亏损，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。液碱维续累库，压力较大，而氧化铝未来有减产预期，预计氯减一体化继续压缩利润。 【纯碱一玻璃】 绝战弱势运行。博源产量提升，启续湖北新都部也前临量产压力，供给压力较大。下游采购情绪不准，对商价有抵触情绪。浮法和光伏继续云产能，光伏出口退税可能会带来矩期抢出口现象，但对绝碱需求拉动有限。绝碱仍面临供需过制压力，反弹高空路对待，待跌至成本附近离场观型。 玻弱弱势运行。沙河致期现资定弱。目前三种微料产线均了预，产能绝续压渐至15.01方吨。加工汀单延续低选态势，环比走弱，同比较低，需求不足。钢化玻璃及中空玻璃取消出口退税，但整体出口量少，影响有限。玻弱供给渐减，供需压力线解，长期回调后可关注低多机会。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期贷有限公司定经中国证监会批准政立的期资经营机构，已具备期资投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信总，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资科、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯押是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的考贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。