2026年财政政策：稳定赤字率，增加支出，优化结构

2026年财政政策：稳定赤字率，增加支出，优化结构

核心结论
2026年将继续实施更加积极的财政政策，预计一般公共预算赤字率维持4%不变，财政支出增速可能延续回升态势。政策重点将优化支出结构，加大对民生和科技创新的支持力度，并进一步优化消费品“以旧换新”政策。

财政政策展望

• 赤字率稳定：中央经济工作会议要求“保持必要的财政赤字”，预计2026年赤字率维持在4%，广义政府融资相对GDP比例基本稳定。
• 支出增速回升：2025年财政支出增速低于预算目标，但随着财政收入改善，预计2026年支出增速将加快。
• 结构优化：全国财政工作会议提出“持续优化支出结构”，民生和科技领域将继续获得重点支持，基建相关支出有所下滑。

关键数据

• 2025年财政支出结构：社会保障和就业支出同比增长8.1%（占比上升约4.3个百分点），科学技术支出同比增长7.9%，基建相关支出（如农林水、城乡社区）同比下降。
• “以旧换新”政策：2025年中央财政安排3000亿元支持该政策，预计2026年规模略有增长，重点优化结构而非增加补贴。

政策重点任务
全国财政工作会议提出六方面任务：

1. 支持建设强大国内市场；
2. 推动科技创新与产业融合；
3. 拓展城乡与区域发展空间；
4. 强化民生保障；
5. 推动绿色转型；
6. 加强国际财经合作。

大类资产观察

• 市场表现：A股和美股弱震荡，港股走强；
• 经济数据：12月制造业PMI回升至50.1，产需两端改善；
• 汇率：人民币兑主要货币升值。

近期政策动态

• 关税：发布《2026年关税调整方案》；
• 房地产：发布《改善和稳定房地产市场预期》文章。

风险提示
货币政策不及预期、房地产市场下滑、地缘政治风险加剧。