鸡蛋周报：需求有所改善 蛋价略有回升

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.2元/斤，较上周五上涨0.3元/斤，主销区均价3.4元/斤，较上周五上涨0.3元/斤。本周鸡蛋价格有所上涨，贸易环节的春节前备货行为陆续开始，市场出货因此较为顺畅，看涨情绪增加，情绪面支撑较强，整体成交氛围好转，但销区市场走货表现一般，且蛋价上涨后终端交易有所降温，市场存在短期消化与调整压力，综合来看，市场在情绪驱动下走强，但需消化短期快速上涨带来的压力。 周内蛋价局部上涨使少数养殖户产生惜售情绪，而部分对后市预期谨慎的养殖户则选择顺势淘汰，市场情绪出现分化。下游需求平淡，屠宰企业按订单收购，采购积极性有限。供需博弈下，产区老母鸡价格整体持稳，周均价或在4.10元/斤左右。 供应分析 ◼本周鸡蛋价格的持续上涨，直接激发了市场的备货情绪，促使产区发货积极性提高，整体发货相对顺畅，同时终端备货需求同步有所好转，市场交投氛围活跃、交易顺畅，在供应端发货积极与需求端支撑的作用下，产区出货量实现增长，综合来看，本周产区代表市场呈现出货顺畅、发货积极的局面。根据卓创数据，1月8日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1896万只，较前一周减少4.3%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄484天，较前一周持平。 ◼根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至1月09日玉米价格为2351元/吨附近；豆粕价格目前跌至3190元/吨；目前综合饲料成本约在2603元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.86元/斤附近。 ◼综合来看，周内饲料价格微涨，单斤鸡蛋成本保持稳定。本周全国鸡蛋市场在春节备货启动下上涨，产区方面周内走货先快后缓，各环节库存下降明显，贸易商拿货较为积极，给予市场好转情绪；下游食品厂正常开始备货，由于时间尚早，备货量正常；虽有春节备货节日利好提振，但产区涨价幅度加快，产区之间几乎没有价差，内销市场走货未见明显好转，且后半周走货有所放缓。综合看本周鸡蛋均价环比上涨，故单斤鸡蛋利润同步抬升。根据卓创数据显示，截至1月8日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.13元/斤，较前一周略有回升；1月18日，蛋鸡养殖预期利润为-14.14元/羽，较上一周价格下跌0.41元/斤。 需求分析 ◼周内节日备货氛围浓厚，食品企业、电商以及商超补货量增加，下游贸易环节对市场预期较好，拿货情绪尚可，整体成交氛围偏好，带动销区市场走量。综合来看，周内需求逐渐启动，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至1月8日当周全国代表销区鸡蛋销量为7377吨，较上周变化不大，处于历年低位。 ◼本周蛋价重心有所上移，且天气利于蛋品储存，养殖单位多看好后市行情，惜售情绪明显，故生产环节库存环比减少。当前终端消费较为疲软，库存仅在贸易环节流通，整体成交平平，故流通环节库存均环比增加。据卓创数据，截至12月18日当周生产环节周度平均库存有1天，较上周库存天数略有减少。流通环节周度平均库存有1.12天，较前一周略有增加。 ◼本周蔬菜价格指数略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01，猪肉价格略有回升，截至12月17日全国猪肉平均批发价约在14.81元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：随着2025年大量淘汰以及少量补栏使得2026年上半年供应压力大幅缓解，预计鸡蛋现货价格从年后将逐渐开始走强，但是考虑到上半年仍然是需求淡季，因此预计鸡蛋现货价格上涨空间相对有限。 ◼下半年鸡蛋供应存在较大的不确定性，如果上半年整体蛋价表现非常好，预计养殖户的淘汰意愿减少，换羽补栏积极性增加，供应端压力将再次增加。如果上半年蛋价处于相对偏低位，那么补栏、换羽积极性将会减弱，淘汰意愿也将会增加，那么下半年供应将会大幅减少，对鸡蛋现货价格有较强提升。需求端来看，下半年属于鸡蛋消费旺季，预计鸡蛋现货价格大概率走高。如果说供应端有压力那么上涨幅度将会有所受限，如果说供应出现偏紧，那么现货价格将会大幅走高。 ◼期货方面来看，建议上半年旺季5月合约考虑逢低建仓多单；8、9月合约短期考虑逢低多高位平仓。下半年市场存在较大不确定性，要根据实际情况来判断。 1、单边：预计短期2月合约区间震荡为主，可考虑逢低建多5远月合约。 ◼2、套利：建议观望。 ◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn