鸡蛋周报：需求有所改善 蛋价略有回升

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 本周鸡蛋主产区均价2.93元/斤，较上周五上涨0.05元/斤，主销区均价3.06元/斤，较上周五下跌0.08元/斤。周初，市场延续上周反弹趋势，终端补货积极，各环节走货稍快，库存有所降低，蛋价维持窄幅波动趋势；下半周，粉蛋表现较为强势，得益于西南地区粉蛋涨幅，带动其他粉蛋地区整体上行，红蛋顺应止跌反弹，下游走货逐渐改善，库存有所下降。截至目前，北方红蛋开始上涨，红粉价差持平，短期内北京继续带动红蛋上涨，随着淘鸡的加速，短期内蛋价底部抬升。 本周老母鸡价格跌势放缓，当前老母鸡市场供应较为充足，而下游需求表现疲软，农贸市场走货平缓，屠宰企业普遍对高价鸡源存在抵触情绪，但随着老母鸡价格跌至低位，屠宰企业收购意愿增强，开工率有所增加。从价格层面看，粉鸡价格已处于相对低位，进一步下行空间有限，对整体鸡价形成一定托底作用；不过部分红鸡高价区域仍存在小幅下跌风险。 供应分析 ◼周初受蛋价制约，市场拿货谨慎，出货受阻，随后受天气及成本支撑，叠加养殖户惜售心态，价格出现偏强态势，下游抄底备货增加，而“双11”进一步支撑需求，推动产区出货好转，发货转顺，综合来看，本周产区代表市场发货量逐步增加。根据卓创数据，11月06日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1981万只，较前一周减少3%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月06日当周淘汰鸡平均淘汰日龄493天，较前一周减少1天。 根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，较上月减少0.01亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比变化不大，同比减少13%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年11月、12月、1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至11月06日玉米价格为2236元/吨附近；豆粕价格目前跌至3094元/吨；目前综合饲料成本约在2493元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.74元/斤附近。 综合来看，周内玉米价格小幅下跌，豆粕价格上涨，蛋鸡养殖成本小幅增加。本周蛋价先跌后涨。周初，市场延续上周反弹趋势，终端补货积极，各环节走货稍快，库存有所降低，蛋价维持窄幅波动趋势；下半周，粉蛋表现较为强势，得益于西南地区粉蛋涨幅，带动其他粉蛋地区整体上行，红蛋顺应止跌反弹，下游走货逐渐改善，库存有所下降，但整体供大于求格局未变，价格仍在底部空间震荡。综合看本周鸡蛋均价环比下跌，故养殖利润有所下降。根据卓创数据显示，截至11月06日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.25元/斤，较前一周下跌0.05元/斤；10月31日，蛋鸡养殖预期利润为-4.82元/羽，较上一周价格下跌1.42元/斤。 需求分析 ◼周初蛋价持续偏弱，市场成交一般，需求面利好暂不明显，销区销售减量。周中后期受“双十一”电商促销活动支撑，市场成交转好，同时蛋价开始回暖后，下游各环节备货情绪增加。整体来看，周内受“双十一”拉动，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至11月06日当周全国代表销区鸡蛋销量为7300吨，较上周相比减少4%。 ◼周前期蛋价位置较低，养殖端长期亏损，惜售情绪明显，周末随着蛋价小幅回升，养殖单位亏损减少，顺势出货，故生产环节库存环比减少。同样蛋价长期处在低位，临近“双十一”电商节，贸易环节赌涨后市，抄底情绪增加，故流通环节库存环比增加。据卓创数据，截至11月06日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有1.06天，较前一周减少0.04天。 本周蔬菜价格指数略有回升，11月05日寿光蔬菜价格总指数为115.74，猪肉价格略有回升，截至11月05日全国猪肉平均批发价约在15.19元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但目前在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能的速度会比较平缓。考虑到目前现货均价仍然在2.8-2.9元/斤附近，而12月主力合约已经给出了一定的溢价，预计上涨空间相对有限。 ◼1、单边：建议观望。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn