2026年橡胶期货年度报告：供给端增量已有限，关注宏观政策驱动

报告日期2026-01-12 研究所 赵睿橡胶期货分析师从业资格号：F3048102投资咨询号：Z0015542电话：010-84183058邮箱：zhaorui@guodu.cc 主要观点 主要观点。1.全球新增供给有限，ANRPC实现第五年去库。2025年全球天然橡胶产量预计为1489.2万吨，天然橡胶消费量为1556.5万吨，全球天然橡胶供不应求，库存进一步下降，实现自2021年以来第5年去库，去库效果显著。 2.橡胶结构性产量下滑，主产国缩量或不可逆。近年来传统产胶国中新增种植除印度尼西亚外，其他国家增量有限，限制割胶产量增长。另外，传统产胶国产业结构转型。如马来西亚大力发展橡胶制品产业，业以从传统种植业转变为橡胶制品加工中心。且普遍面临橡胶树老龄化问题，如印尼胶树老龄化近6成，马来西亚胶树老龄化也有4成之多。主产国产量缩减或是不可逆的，而新兴产胶国因单产有限以及胶树树龄小等因素，很难弥补传统产胶国供给的缩量，预计未来，全球天胶有望延续去库节奏，低库存格局有利于天胶底部支撑。 3.我国天然橡胶产量增长，需求高位持续，高进口高库存，国储向以收为主转型。我国天然橡胶产量连续两年增产，且增产幅度较去年扩大。实际消费量较去年有所下降，但仍处于历史高位。进口增长显著，导致我国全年库存居高不下，未见拐点。另外，国储实现收储大于抛储，国储政策从净抛储转向以收为主格局。 后市展望。2025年，全球天然橡胶产销维持平稳增长，产不足需格局延续，全球天然橡胶继续去库。同时，供给端隐忧越发明显，传统产胶国受新增种植面积不足、胶树老龄化、劳动力不足及产业转型等制约，橡胶产量增长乏力，而新型产胶国短期内难以弥补供给的缩量，未来，全球天胶供需格局或逐渐由过剩转为不足。国内市场来看，近年来，我国轮胎行业加快海外布局，得益于国内高汽车保有量、旧换新等政策上的提振以及新能源汽车加速发展，国内轮胎产量稳定增长，有力支撑橡胶需求。橡胶收抛储政策的“净抛储周期”结束，正式进入“以收为主”新阶段，为胶价提供阶段性支撑。整体来看，橡胶供需格局不断改善，有助于天然橡胶价格底部上移。 风险提示。（1）主产国异常天气状况；（2）全球贸易环境恶化。 目录 一、行情回顾...................................................................4 二、供需结构分析................................................................5 （二）印尼和马来西亚结构性产量下滑，主产国缩量或不可逆........................6 （三）我国天胶产量增长，消费高位，全年高库存不见拐点..........................7 三、行业分析....................................................................8 （一）替换需求持续发力，配套需求大幅增长......................................8（二）轮胎出口承压，半钢胎不及全钢胎..........................................9 四、后市展望...................................................................10 五、风险提示...................................................................11 插图 图1天然橡胶价格走势图（元/吨）........................................................4图2沪胶主力合约价格（元/吨）..........................................................4图3现货市场价格（元/吨）..............................................................4图4ANRPC供需结构（千吨）..............................................................5图5ANRPC库存和供需差（千吨）..........................................................5图6ANRPC新增种植面积（千公顷）........................................................5图7ANRPC总种植面积（千公顷）..........................................................5图8泰国天然橡胶产量（吨）.............................................................6图9马来西亚天然橡胶产量（吨）.........................................................6图10印度尼西亚天然橡胶产量（吨）......................................................6图11越南天然橡胶产量（吨）............................................................6图12我国天然橡胶产量（吨）............................................................7图13我国天然橡胶实际消费量（吨）......................................................7图14我国天然橡胶社会库存（吨）........................................................8图15青岛保税区和一般贸易库存合计（吨）................................................8图16我国天然橡胶及合成橡胶进口量（万吨）..............................................8图17泰国RSS3生产成本和利润（元/吨）..................................................8图18公路货运量（亿吨）................................................................9图19中国物流业景气指数（%）...........................................................9图20汽车产量（万辆）..................................................................9图21重卡销量（辆）....................................................................9图22橡胶轮胎产量（万条）.............................................................10图23橡胶轮胎出口（万条）.............................................................10图24半钢胎出口（条）.................................................................10图25全钢胎出口（条）.................................................................10图26轮胎企业产能利用率（%）..........................................................10图27轮胎库存天数（天）...............................................................10 一、行情回顾 2025年，沪胶全年呈现宽幅震荡局面，震荡区间13850-18230元/吨。分阶段来看，本年沪胶走势可分四个阶段： 1-4月震荡下跌：一季度，天胶处于主产区处于停割阶段，市场沉浸在宏观预期偏强的氛围中，但特朗普当选总统后，对我国关税战再度升级，最终在4月初导致胶价大幅下挫，创下年底低点。 5-8月触底反弹：主产区开割，年度极端天气较少，割胶较为顺利，国内胶水提量，增产预期较强。宏观氛围回暖，特别是“反内卷”政策提振下，相关品种快速大幅上涨，提振商品市场。中美贸易战进入白热化阶段，美国对我国加征关税税率已高于100%，名义大于实质，此后，中美开启对话谈判进程，中美在日内瓦举行经贸高层会谈，发布联合声明，宣布暂停24%“对等关税”90天，保留10%基准关税，综合税率回落至约30%。 9-10月震荡回落：“反内卷”商品见顶回落，国储局抛储量超市场预期，叠加供需偏弱，一方面国内增产，另一反面下半年轮胎出口面临困境，企业开工率下滑，库存持续偏高不见拐点，综合导致胶价震荡回落。 11-12月震荡回升：随着商品大幅下跌，部分商品跌出历史低点，市场情绪回暖，看多情绪升温，国内产区停割，市场预计下一年度供给缩量，胶价震荡回升。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、供需结构分析 （一）全球新增供给有限，ANRPC实现第五年去库 2025年，全球气候较为正常，上半年弱厄尔尼诺，下半年弱拉尼娜，并未造成强极端天气的发生，全球天然橡胶主要生产国供应恢复增加。根据ANRPC11月报告预测，2025年全球天然橡胶产量预计为1489.2万吨，同比去年增长2.51%。 2025年，全球消费温和复苏，得益于汽车高保有量以及汽车消费的增长，天然橡胶消费同比增长，ANRPC预计，2025全年，天然橡胶消费量为1556.5万吨，同比去年增长2.83%。全球天然橡胶供不应求，库存进一步下降，实现自2021年以来第5年去库，去库效果显著。 从供给趋势上来看，因胶价低迷，割胶收益不及其他经济作物，2012年以来，主产国新增种植面积逐年回落，2015年新增种植面积断崖式下滑，使得全球总种植面积自2015年起停止增长。近年来传统产胶国中新增种植除印度尼西亚外，其他国家增量有限。而新兴产胶国因单产有限以及胶树树龄小等因素，很难弥补传统产胶国供给的缩量，预计未来，全球天胶有望延续去库节奏，低库存格局有利于天胶底部支撑。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 （二）印尼和马来西亚结构性产量下滑，主产国缩量或不可逆 近年来，在传统产胶国中，印度尼西亚和马来西亚天胶产量缩量明显。一方面，传统产胶国产业结构转型。如马来西亚大力发展橡胶制品产业，业以从传统种植业转变为橡胶制品加工中心。另一方面，传统产胶国普遍面临橡胶树老龄化问题，在传统产胶国中，只有越南胶树树龄偏小，印尼胶树老龄化近6成，马来西亚胶树老龄化也有4成之多。 根据ANRPC数据，2025年1-11月，泰国天然橡胶产量累计425.17万吨，同比增产2.81%；马来西亚天然橡胶产量317.20万吨，同比减产9.91%；印度尼西亚产量185.13万吨，同比减产17.51%；越南天然橡