菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大总理访问中国及中加贸易关系成果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2520，基差182，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存0吨，上周0吨，周环比持平，去年同期2.2万吨，同比减少100%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系成果尚有变数影响震荡偏弱，加上近期国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，关注后续发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，随着加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期出现变数，中国对加拿大油菜籽进口加征关税政策尚等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内水产需求进入季节性淡季。
市场聚焦
- 国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求长假后转淡（下行风险）、未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
菜粕交易策略
- 期货：短期回归区间震荡，单边：RM2605短期2200至2400震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主。
- 期权策略：期权卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港情况：12月小幅增多，进口成本收关税扰动。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽入榨量维持零开机，油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 菜粕成交情况：菜粕期货冲高回落，现货跟随波动，现货升水维持偏高位。
- 水产养殖情况：中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。
技术面分析
- 菜粕受加总理访华影响震荡回落，中加贸易关系可能改善，菜粕短期震荡，中加贸易谈判尚在进行，未来中加贸易关系变数影响盘面。
- KDJ指标：高位交叉，短期盘面技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制继续反弹空间，是延续反弹还是回落尚待进一步观察和指引。
- MACD：低位震荡回升，短期技术性反弹，绿色能量翻红，后续走势是继续反弹还是回落需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动。
- 指标看菜粕短期震荡回升中期维持区间震荡，主要受政策变动和短期豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期偏强震荡，中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定落地，菜粕需求震荡偏弱，受豆类走势和供需偏紧平衡影响菜粕短期探底回升中期或维持区间震荡格局。
- 进口油菜籽到港量1月基本为零，水产需求尚处淡季，菜粕现货价格跟随盘面波动。1月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动菜粕2605合约短期震荡偏弱中期或维持区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
