行情回顾
- 盘面价格:受地缘冲突影响,有色板块整体上行,铜锌比价扩大,带动锌价偏强运行。
- 现货价格:市场情绪偏强,锌价持续上行。
供应端
- 矿端:国产锌精矿加工费跌势见缓,进口加工费仍下行,12月国内炼企原料库存小幅回增,近期国内进口矿窗口恢复开启,炼企对国产矿青睐预期消减,预期加工费跌势有望企稳,回调仍需等待矿供需进一步修复。
- 冶炼端:冶炼利润有所企稳,但利润低位仍压制冶炼环节开工,1月产量预期环比回升有限。
需求端
- 初级加工端:11-12月开工表现相对弱于历史表现。
- 终端:从表需来看也预计连续两月回落,锌价持续上行也抑制下游补库情绪。
- 国内表需:预计连续两月回落。
库存
- 库存情况:元旦节后库存累增,反映出口窗口关闭效应,海外方面在安全水平上缓慢累增。
整体分析
- 现实驱动:供应仍有担忧,库存支撑效应减弱,基本面对单边的驱动仍不清晰,但加工费至今仍在低位可能导致担忧今年供应延续去年颓势。
- 预期和情绪:地缘争端影响驱动金属资源品类的价格上涨,锌现实驱动不足,但预期和情绪上存在较强支撑。