纯碱早报

每日观点

• 纯碱基本面：碱厂产量高位，供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，需求疲软；厂内库存157.27万吨，较前一周增11.67%，处于历史同期高位。整体偏空。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1195元/吨，期货SA2605收盘价1239元/吨，基差-44元，期货升水现货。偏空。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上。偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
• 预期：成本端提振，但基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行。

影响因素

• 利多：设备问题导致企业减量检修，供应恢复较慢。
• 利空：产能大幅扩张（2025年仍有计划），产量历史高位；下游光伏玻璃减产，需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：供给高位，需求下滑，库存高企，供需错配格局未改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

一、纯碱期货行情

• 主力基差分析（图表未展示）。

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1195元/吨，较前一日下跌35元/吨。

三、基本面分析

供给

1. 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-137.40元/吨，华东联产法利润-88.50元/吨，历史低位。
2. 纯碱周度产量：71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量历史高位。
3. 产能变动：行业产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划。

需求

1. 纯碱产销率：分析数据未展示。
2. 下游需求：
   • 浮法玻璃：全国日熔量15.45万吨，开工率73.89%。
   • 光伏玻璃：分析数据未展示。

库存

• 全国纯碱厂内库存157.27万吨，较前一周增11.67%，处于5年均值上方。

供需平衡表

• 分析数据未展示。

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