光伏等产品增值税出口退税取消

光伏等产品增值税出口退税取消 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2026年1月11日 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。我们预计于26Q1光伏产品将再出现一波明显的抢出口，但从全年维度来看，对需求仍是一种利空。抢出口窗口期下游环节有涨价希望，但硅料价格仍取决于联盟情况，抢出口结束后全产业链将面临更大压力。本周市场传出小作文称，市场监管总局约谈光伏协会和主要光伏企业，主要内容涉及通报行业整合方案有关垄断风险、明确整改意见并对企业做好整改工作提出要求等。盘面已对联盟反垄断问题进行了一定的反应，目前价格与平台公司成立之前现货致密复投料实际成交价格相近。我们预计短期内头部多晶硅企业仍将维持挺价策略，但二三线企业低价试探的可能性提升。抢出口期间，需求得到一定支撑，若联盟存续，多晶硅价格以持稳为主。抢出口后，或再见需求断崖式下跌，多晶硅价格或再度承压。短期多晶硅价格或在50000-55000元/吨之间震荡运行。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★工业硅 根据铁合金在线，本周工业硅新疆合计增开1台（其中包括新疆大厂东部基地新增2台开炉至满产，其他工厂另有增减），陕西增开1台，青海减少1台。云南开工维持低位。另外，个别多晶硅一体化大厂亦有减产工业硅计划，或导致月底四川地区工业硅减产至零。工业硅供需能否改善还需关注需求端情况。多晶硅方面，市场亦传言该一体化大厂多晶硅产能有减产计划。我们倾向于认为其多晶硅减量与工业硅减量相匹配，对工业硅供需无边际影响。有机硅方面，周五再度召开的有机硅行业实控人会议，考虑1月份产量是否进一步下调，有机硅价格存进一步上调预期。但周五晚出口退税取消政策落地后，有机硅也名列其中，预计26Q1有机硅也将有明显的抢出口，因此供给端或较此前计划做出调整。我们测算1-2月工业硅紧平衡，若新疆大厂春节后恢复西部基地生产，则预计3月后至丰水期工业硅仍将大幅累库。短期工业硅自身供需矛盾不大，盘面接近9000元/吨时硅厂套保意愿增强，盘面跌至8500元/吨时下游采货情况较好。结构性矛盾仍需等待春节后验证。预计短期工业硅或在8000-9200元/吨运行，关注区间操作机会。 ★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格....................................................................................................................................42、多晶硅..................................................................................................................................................................43、工业硅..................................................................................................................................................................64、热点资讯整理.......................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪............................................................................................................................................75.1、工业硅...............................................................................................................................................................75.2、有机硅...............................................................................................................................................................95.3、多晶硅.............................................................................................................................................................105.4、硅片.................................................................................................................................................................115.5、电池片.............................................................................................................................................................125.6、组件.................................................................................................................................................................136、风险提示............................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..............................................................................................................................................