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贵金属早报

2026-01-09 项唯一大越期货 GHK

黄金

基本面：美上周首申失业金低于预期，特朗普提出大幅上调军费，推动金价止跌回升。美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率上涨，美元指数微涨，COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司。
基差：黄金期货997.94，现货995.49，基差-2.45，现货贴水期货。
库存：黄金期货仓单97653千克，不变。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
预期：关注中国CPI和PPI、美国12月非农数据、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值、特朗普讨论委石油开采问题。地缘冲突和战争担忧下，叠加情绪有所释放，金价止跌回升。沪金溢价收敛至2元/克。地缘冲突影响，芝商所再度调高保证金叠加商品指数调整压力，金价偏震荡。
利多因素：全球动荡，南美局势紧张，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；通胀担忧；关税担忧对银价有支撑；光伏、科技板块支撑；现货库存低，供应短缺博弈。
利空因素：美联储内部分歧巨大，降息或暂停；欧洲财政扩张不及预期；俄乌和谈预期乐观；贸易摩擦降温；彭博商品指数调整。
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

基本面：金属全面偏弱，风险偏好趋弱，银价继续回落但有所反弹。美国三大股指收盘涨跌不一，美债收益率上涨，美元指数微涨，COMEX白银期货跌1.19%报76.69美元/盎司。
基差：白银期货18450，现货18516，基差+66，现货升水期货。
库存：沪银期货仓单637647千克，增加84218千克。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
预期：金属全面下撤，市场情绪降温，沪银继续回落，但地缘冲突和战争担忧下，银价跟随金价小幅反弹。沪银溢价收敛至1270元/克，国内情绪降温。地缘担忧下有支撑，芝商所再度调高保证金叠加商品指数调整压力，银价仍有下行压力，情绪仍存，依旧偏震荡。
利多因素：全球动荡，南美局势紧张，避险情绪；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；通胀担忧；关税风波仍未结束。
利空因素：美联储内部分歧巨大，降息或暂停；欧洲财政扩张不及预期；俄乌和谈预期乐观；贸易摩擦降温；彭博商品指数调整。
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大风险。
风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。