贵金属早报

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录 黄金1、基本面：美上周首申失业金低于预期，特朗普提出大幅上调军费，金价止跌回 升；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.17个基点报4.169%；美元指数涨0.28%报98.60，离岸人民币对美元小幅升值报6.9808；COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司；中性2、基差：黄金期货997.94，现货995.49，基差-2.45，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单97653千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多6、预期：今日关注中国CPI和PPI、美国12月非农数据、美国1月密歇根大学消费者 信心指数初值、特朗普讨论委石油开采问题。地缘冲突和战争担忧下，叠加情绪有所释放，金价止跌回升。沪金溢价已经收敛至2元/克。地缘冲突影响，芝商所再度调高保证金叠加商品指数调整压力，金价偏震荡。 白银 1、基本面：金属全面偏弱，风险偏好趋弱，银价继续回落但有所反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.17个基点报4.169%；美元指数涨0.28%报98.60，离岸人民币对美元小幅升值报6.9808；COMEX白银期货跌1.19%报76.69美元/盎司；中性 2、基差：白银期货18450，现货18516，基差+66，现货升水期货；中性3、库存：沪银期货仓单637647千克，增加84218千克；偏多4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多6、预期：金属全面下撤，市场情绪降温，沪银继续回落，但缘冲突和战争担忧下，银价跟随金价小幅反弹。沪银溢价收敛至1270元/克，国内情绪降温。地缘担忧下有支撑，芝商所再度调高保证金叠加商品指数调整压力，银价仍有下行压力，情绪仍存，依旧偏震荡。 黄金 白银 利多：1、全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存 利多： 2、影子美联储显著，降息预期仍存3、通胀担忧仍存4、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑5、光伏、科技板块对银价有所支撑6、现货库存低，供应短缺博弈火热 1、全球动荡，南美局势紧张，避险情绪仍存2、影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温3、通胀担忧仍存4、关税风波仍未结束 利空：1、美联储内部分歧巨大 利空：1、美联储内部分歧巨大，降息或暂停 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、俄乌和谈预期乐观4、贸易摩擦降温5、彭博商品指数调整 2、欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀3、风险偏好再度恶化4、俄乌和谈预期乐观5、彭博商品指数调整 逻辑： 逻辑： 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期，多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限。风险点： 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大风险点： 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 本日关注： 时间待定MiniMax香港上市； 09:30中国12月CPI和PPI； 可能发布中国1至12月社会融资规模增量、新增人民币贷款，12月M2等货币供应；15:00德国11月工业产出； 20:45欧洲央行首席经济学家Lane在丹麦讲话；21:30美国12月非农就业报告（含就业人口、失业率、平均每小时工资），10月新屋开工、营建许可，加拿大12 月就业报告； 时间待定美最高法院或就关税问题作出裁决，特朗普与美国石油高管举行会议，讨论委内瑞拉石油开采问题；23:00美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）在该行主办的一次线上会议致欢迎辞并参加非正式谈话； 次日01:00美联储发布2025年第三季度资金流动报告，讨论美国家庭的财务健康状况，美国亚特兰大联储主席Bostic（2027年FOMC票委）接受媒体采访；次日02:35美国里士满联储主席Barkin（2027年FOMC票委）谈论前景。 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 美债十年期收益率 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。