燃料油早报

燃料油基本面分析

1. 基本面：

• 委内瑞拉重质原油加入全球供应，对重质含硫原油价差和高硫燃料油裂解价差构成利空。
• 高硫燃料油炼油利润疲软，通常支撑炼油厂原料端需求，影响中性。

2. 基差：

• 新加坡高硫燃料油334.09美元/吨，基差为-42元/吨，现货贴水期货。
• 新加坡低硫燃料油403.6美元/吨，基差为-27元/吨，现货贴水期货。
• 基差表现偏多。

3. 库存：

• 新加坡燃料油12月24日当周库存为2178.9万桶，减少77万桶。
• 库存减少，表现偏多。

4. 盘面：

• 价格在20日线上方，20日线偏平。
• 盘面表现中性。

5. 主力持仓：

• 高硫主力持仓空单，空减，偏空。
• 低硫主力持仓空单，空减，偏空。

6. 预期：

• 美国加强对委内瑞拉油轮的限制，部分亚洲炼厂或将原油转向伊朗、俄罗斯等重油及重质燃料油，短期对亚洲高硫燃油有一定冲击，或部分托底价格。
• 低硫下游航运有一定春节效应影响，亦有一定支撑。
• 短期燃油低位震荡运行。
• FU2603：2460-2520区间偏强运行。
• LU2603：2960-3030区间偏强运行。

近期多空分析：

• 利多：
  1. 委内瑞拉局势动荡。
  2. 中国进口配额下达。
• 利空：
  1. 需求端乐观仍待验证。
  2. 上游端原油承压受挫。

行情驱动：

• 供应端受地缘风险影响与需求中性共振。

风险点：

• OPEC+内部团结破坏；战争风险升级。

每日期货行情：

• 高低硫期货价差。

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