行业周报：减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期

医药生物 2026年01月11日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 余汝意（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002 巢舒然（分析师）chaoshuran@kysec.cn证书编号：S0790525110001 聂媛媛（联系人）nieyuanyuan@kysec.cn证书编号：S0790124050002 Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新时代 2026年1月6日，Arrowhead公布治疗肥胖的小核酸管线ARO-INHBE和ARO-ALK7在早期临床的积极数据，INHBE siRNA联合替尔泊肽减重效果积极，ALK7靶点有效性初步得到验证，两款管线均呈现较好的安全性。 ARO-INHBE单药治疗（肥胖-T2DM）：SAD研究中，第16周时ARO-INHBE400mg组，内脏脂肪平均减少-9.9%，与WAVE的WVE-007第12周数据肩对肩基本可比；其中，ARO-INHBE肝脏脂肪相对基线平均相对减少37.8%，展现出ARO-INHBE在减少内脏脂肪尤其是肝脏脂肪上的优势。 ARO-INHBE联 用 替 尔 泊 肽 （ 肥 胖+T2DM）：MAD研 究 中 ， 第16周 时ARO-INHBE与替尔泊肽联用起到了较好的协同减重效果，400mg联用组相较于替尔泊肽单药实现了约两倍的减重效果（-9.4%vs-4.8%）；同时，基于第12周的MRI数据，400mg联用组主要减少内脏脂肪，做到了瘦体重保留的效果，总脂肪减少（-15.4%vs-5.3%）、内脏脂肪减少（-23.2%vs-7.4%）、肝脏脂肪减少（-76.7%vs-20%）。 相关研究报告 《“十五五”谋篇新蓝图,脑机接口进入产 业 化 快 车 道—行 业 深 度 报 告 》-2026.1.6 《创新驱动下，2025年医药各细分赛道牛股频出—行业周报》-2026.1.4 ARO-ALK7单药治疗（肥胖-T2DM）：ARO-ALK7是首个在临床试验中显示出对脂肪细胞基因靶点具有沉默作用的RNAi疗法。SAD研究中，第8周时200mgARO-ALK7对目标ALK7 mRNA的降解率平均约88%，最大降幅达到94%，验证了Arrowhead核酸肝外递送平台的能力。同时，200mg单次给药8周后，ARO-ALK7减少内脏脂肪约13.6%，疗效整体更优于ARO-INHBE。 《瑞博生物通过港交所IPO聆讯，上市在即—行业周报》-2025.12.28 国内外企业加速布局siRNA减重赛道，INHBE和ALK7为两大关键靶点 随着WAVE与Arrowhead小核酸临床数据相继读出，国内外正加速布局INHBE与ALK7两个靶点。INHBE主要采用GalNAc技术进行肝靶向递送，海外已有4款药物进入临床阶段，国内大睿生物、圣因生物同靶点产品已进入I期临床，先衍生物刚刚IND获批。ALK7靶点小核酸药物涉及到肝外靶向，技术壁垒相对更高，整体竞争格局相对更好；海外仅Arrowhead一款产品进入临床阶段，国内石药集团、圣因生物、苏州时安、舶望制药等相关产品还处于临床前阶段。 1月第1周医药生物上涨7.81%，医院板块涨幅最大 从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。本周医药生物上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03pct，在31个子行业中排名第6位。2026年1月第1周医院板块涨幅最大，上涨13.92%，中药板块涨幅最小，上涨2.89%。 医药布局思路及标的推荐 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：阳光诺和、奥锐特、微电生理、毕得医药、昊帆生物、奥浦迈、阿拉丁、药康生物、艾迪药业。 风险提示：研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。 目录 1、Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新时代.......................................................................................32、1月第1周医药生物上涨7.81%，医院板块涨幅最大..........................................................................................................72.1、板块行情：医药生物上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03pct..................................................................................72.2、子板块行情：医院板块涨幅最大，中药板块跌幅最大..............................................................................................73、风险提示....................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：Arrowhead的ARO-INHBE早期临床数据积极.................................................................................................................3图2：ARO-INHBE联用替尔泊肽减重效果较好.........................................................................................................................4图3：第16周联合用药减重效果优于替尔泊肽单药..................................................................................................................4图4：Arrowhead的ARO-ALK7早期临床数据积极...................................................................................................................4图5：ARO-ALK7能够有效降解ALK7 mRNA...........................................................................................................................5图6：ARO-ALK7展现出了较强的内脏脂肪降解效果...............................................................................................................5图7：ARO-INHBE安全性整体优异............................................................................................................................................5图8：ARO-ALK7安全性整体优异..............................................................................................................................................5图9：国内外正加速布局INHBE与ALK7两个靶点.................................................................................................................6图10：1月第1周医药生物上涨7.81%（单位：%）................................................................................................................7图11：本周医院板块涨幅最大，中药板块跌幅最大..................................................................................................................7 表1：1月以来医院板块和医疗研发外包板块涨幅最大.............................................................................................................8表2：本周子板块中个股涨跌幅（%）前5.................................................................................................................................9 1、Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新 时代 2026年1月6日，Arrowhead公布治疗肥胖的小核酸管线ARO-INHBE和ARO-ALK7在早期临床的积极数据，INHBE siRNA联合替尔泊肽减重效果积极，ALK7靶点有效性初步得到验证。 ARO-INHBE单药治疗（肥胖-T2DM）：SAD研究中，第16周时ARO-INHBE400mg组，内脏脂肪平均减少-9.9%，与WAVE的WVE-007第12周数据肩对肩基本可 比 ； 其 中 ，ARO-INHBE肝 脏 脂 肪相 对 基 线平 均 相 对 减 少37.8%， 展 现 出ARO-INHBE在减少内脏脂肪尤其是肝脏脂肪上的优势。 ARO-INHBE联 用替尔泊 肽（肥 胖+T2DM）：MAD研究中，第16周时ARO-INHBE与替尔泊肽联用起到了较好的协同减重效果，400mg联用组相较于替尔泊肽单药实现了约两倍的减重效果（-9.4%vs-4.8%）；同时，基于第12周的MRI数据，400mg联用组主要减少内脏脂肪，做到了瘦体重保留的效果，总脂肪减少（-15.4%vs-5.3%）、内脏脂肪减少（-23.2%vs-7.4%）、肝脏脂肪减少（-76.7%vs-20%）。 资料来源：Arrowhead投资者交流PPT 资料来源：Arrowhead投资者交流PPT ARO-ALK7单药治疗（肥胖-T2DM）：ARO-ALK7是首个在临床试验中显示出对脂肪细胞基因靶点具有沉默作用的RNAi疗法。SAD研究中，第8周时200mgARO-ALK7对目标ALK7mRNA的降解率平均约88%，最大降幅达到94%，验证了Arrowhead核酸肝外递送平台的能力。同时，200mg单次给药8周后，ARO-ALK7减少内脏脂肪约13.6%，疗效整体更优于ARO-INHBE。