南华国债周报：逢多不涨，遇空难跌20260109

核心观点与关键数据

1. 经济数据概览

• CPI与PPI：2026年CPI为261.13，PPI为251.256，分别同比增长4.5%和10.5%，显示通胀压力持续。
• PMI数据：12月PMI为49.2，制造业PMI为49.1，非制造业PMI为50.8，显示经济活动有所放缓。

2. 资金市场与利率

• 利率变动：TF2603利率为10.15%，TS2603利率为10.11%，TL2603利率为10.46%，3年期国债利率为3.13%，显示资金面紧张。
• 利率预测：2025-2026年1年期LPR预测为1.1312%，5年期LPR预测为5.3141%。

3. 资产配置建议

• FOF与QDII：FOF配置占比40.8%，QDII配置占比0.3%。
• 市场情绪：12月PMI数据显示制造业活动收缩，但非制造业保持扩张，市场情绪谨慎。

4. 其他数据

• PMI细分数据：制造业PMI为49.2，非制造业PMI为50.8，显示经济结构性分化。
• 利率预测：2025-2026年1年期LPR预测为1.1312%，5年期LPR预测为5.3141%。

5. 研究结论

• 通胀压力：CPI与PPI持续上升，显示通胀压力仍存，需关注政策调控。
• 经济分化：制造业PMI收缩，非制造业扩张，经济结构性分化明显。
• 资产配置：建议谨慎配置FOF与QDII，关注市场情绪变化。