高频｜猪肉价格迎来上涨，商品市场交易强预期

证券研究报告 固收定期报告/2026.1.10 核心观点 ❖本周主要关注点：（1）螺纹钢现货先跌后涨，与期货走势基本一致，主要原因是原料端表现强势，双焦一度涨停。预计短期内资金情绪还会持续，但是供需矛盾并没有缓解，水泥价格仍在小幅下行，后续需要关注开门红情况；（2）猪肉价格有所上行，主要受出栏数回落叠加元旦假期影响，今年春节较晚，目前尚未进入集中备货期，且能繁母猪存栏量依然高企，价格反弹或较为有限。（3）一线城市销售动能明显减弱，本周一线城市新房销售环比下降61.18%，同比降幅从6.51%走阔至41.08%；二手房销售同比也普遍大幅下降。 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com 本周一线城市销售动能减弱。Wind20城新房成交面积环比-64.15%、同比-37.46%。具体来看，新房成交环比大幅回落，同比降幅走阔。各线城市新房成交面积均由正转负，大幅弱于上期；各线城市新房成交面积均大幅弱于去年同期。各重点城市二手房成交面积均明显弱于去年同期。 相关报告 1.《利率｜国债期现强弱关系有什么含义？》2026-01-082.《宏观|不变价GDP调整基期怎么看？》2026-01-073.《利率｜继续跌吗？一个神奇的历史规律》2026-01-07 投资生产方面，商品价格大多上行。水泥价格小幅下降，需求普遍减弱，运输受限；玻璃期货价格上升，主要受情绪反弹；沥青价格上升,供应趋紧，库存低位，原料端短期支撑价格。 工业生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率下行，汽车轮胎开工率小幅下行，涤纶长丝开工率、钢厂高炉开工率小幅上行，焦化企业开工率、PTA开工率上行。 ❖消费方面，出行动能偏强。地铁出行、国内执行航班高于季节性，电影票房低于季节性。 通胀方面，猪肉价格上行、蔬菜价格下行、油价上行。本周蔬菜价格下行，天气好转蔬菜产量恢复供应增加；原油价格上行，地缘风险升温，供应担忧加剧。 出口方面，本周SCFI下行，BDI下行。北美航线，运输需求相对稳定，供求关系良好。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：一线城市销售动能转弱................................................42投资：商品价格大多上行............................................................83生产：开工率大多上行...............................................................94消费：出行动能偏强.................................................................105出口：SCFI下行，BDI下行......................................................116物价：猪肉价格上行、菜价下行，油价上行...................................127风险提示................................................................................13 图表目录 图1：主要高频指标周度跟踪...........................................................4图2：全国及典型城市周度新房成交面积跟踪......................................4图3：20城新房成交面积................................................................5图4：一线城市新房成交面积（4城）................................................5图5：二线城市新房成交面积（8城）................................................5图6：三四线城市新房成交面积（8城）.............................................5图7：典型城市周度新房成交面积跟踪...............................................5图8：北京新房成交面积.................................................................6图9：上海新房成交面积.................................................................6图10：广州新房成交面积...............................................................6图11：深圳新房成交面积...............................................................6图12：杭州新房成交面积...............................................................6图13：苏州新房成交面积...............................................................6图14：典型城市周度二手房成交面积跟踪..........................................7图15：北京二手房成交面积............................................................7图16：上海二手房成交面积............................................................7图17：深圳二手房成交面积............................................................7图18：杭州二手房成交面积............................................................7 图19：螺纹钢表观消费量大幅下降...................................................8图20：螺纹钢价格小幅上升............................................................8图21：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上升.........................................8图22：玻璃期货合约结算价上升......................................................8图23：水泥价格指数下降...............................................................9图24：沥青价格指数上升...............................................................9图25：石油沥青开工率下行............................................................9图26：钢厂高炉开工率小幅上行......................................................9图27：汽车轮胎开工率小幅下行....................................................10图28：焦化企业开工率上行..........................................................10图29：涤纶长丝开工率小幅上行....................................................10图30：PTA开工率上行.................................................................10图31：乘用车当周日均厂家零售低于季节性.....................................11图32：8城地铁出行高于季节性.....................................................11图33：电影票房MA7低于季节性....................................................11图34：国内执行航班（MA7）高于季节性..........................................11图35：上海出口集装箱运价指数下行...............................................12图36：波罗的海干散货指数大幅下行...............................................12图37：港口完成货物吞吐量小幅下行...............................................12图38：CRB现货指数小幅下行.........................................................12图39：猪肉平均批发价上行..........................................................13图40：28种重点监测蔬菜平均批发价下行.......................................13图41：英国布伦特原油现货价上行.................................................13图42：螺纹钢价格小幅上行..........................................................13 1地产销售：一线城市销售动能转弱 本周（1月2日至1月8日）新房成交环比大幅回落，同比降幅走阔。Wind20城新房成交面积环比-64.15%、同比-37.46%。具体来看，各线城市新房成交面积均由正转负，大幅弱于上期；各线城市新房成交面积均大幅弱于去年同期。 观察重点城市，环比角度，各重点城市新房成交环比均大幅回落，各重点城市新房成交均明显弱于上期，其中杭州（-83.41%）、深圳（-79.27%）降幅显著；同比角度，各重点城市新房成交面积均大幅弱于去年同期。 本周（1月2日至1月8日）二手房成交环比回落，同比降幅走阔。观察重点城市，环比角度，除深圳（34.00%）外，其余重点城市二手房成交面积均明显弱于上期；同比角度，各重点城市二手房成交面积均明显弱于去年同期。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，