春季行情主升时行业如何轮动？

春季行情主升阶段行业轮动分析

历史复盘

• 补涨行业特征：春季行情主升阶段可能出现补涨，补涨行业多为估值情绪偏低且后续融资大幅流入的成长行业。例如，2009/12/22-2010/1/4主升阶段补涨的传媒、2019/12/24-2020/1/14主升阶段补涨的电子和计算机、2021/2/5-2021/2/18主升阶段补涨的有色金属等。这些行业在震荡期估值或情绪通常偏低，且主升阶段融资通常大幅流入。
• 恒强行业特征：春季行情主升阶段政策和产业趋势向上的行业表现可能恒强。例如，2009/12/22-2010/1/4的通信、2021/1/25-2021/2/18的社服和美容护理、2023/1/30-2023/4/19的传媒和通信等。

当前展望

• 补涨行业：传媒、计算机、电新、医药等科技成长行业在后续春季行情中可能补涨。这些行业估值和情绪偏低，且春季行情主升阶段融资可能继续流入。
• 恒强行业：科技成长和部分周期行业短期政策和产业趋势可能持续向上。短期对科技成长和周期行业的支持政策可能持续，短期科技成长和部分周期行业产业趋势可能持续上行。

春季行情短期判断

• 经济和盈利：短期经济和盈利可能继续弱修复。短期经济可能继续弱修复，短期盈利增速可能继续回升。
• 流动性：短期流动性可能进一步宽松。短期宏观流动性可能进一步宽松，短期股市资金可能加速流入。
• 风险偏好：短期风险偏好可能继续回升。短期积极的政策可能进一步落地实施，短期海外风险可能有限。

行业配置

• 主线：短期继续聚焦科技成长和周期成长主线。
• 主题投资：春季行情主升阶段主题指数通常表现偏强，商业航天和脑机接口可能成为春季行情主题投资的主线。
• PEG较低行业：当前成长中的电力设备、传媒等PEG较低。
• 逢低配置建议：政策和产业趋势向上的军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用、脑机接口）、机械设备（机器人）、医药（脑机接口、创新药）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）等行业；可能补涨和基本面可能边际改善的非银金融、消费（食品、商贸零售、社服）等行业。

风险提示

• 历史经验未来不一定适用。
• 政策超预期变化。
• 经济修复不及预期。