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肉毒产品落地,进一步丰富医美产品管线
2026-01-09
张峻豪、柳旭、孙乔容若
国信证券
张***
AI智能总结
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核心观点与关键数据
肉毒产品落地
:爱美客独家经销的韩国HuonsBioPharmaCo.,Ltd注射用A型肉毒毒素产品获中国(含港澳)药品注册证,填补了公司在该产品管线领域的空白,通过与现有产品组合为客户提供更全面的综合解决方案。
产品管线丰富
:公司2025年中报披露仍有体重管理及颏下脂肪等多款产品在研,未来上市将进一步丰富医美产品管线。
市场空间
:医美消费渗透率仍有较大提升空间,预计到2026年肉毒毒素注射数量将达到1620万支,2030年市场规模将达到390亿元。
增长策略
:公司通过自研投入、外延并购和国际化业务为业绩增长提供新增量。
研究结论
财务预测
:维持公司2025-2027年归母净利润预测至15.64/17.94/20.99亿元,对应PE分别为28.2/24.6/21倍。
投资评级
:维持“优于大市”评级。
风险提示
:在研项目进度不及预期、终端销售不及预期、新进入者竞争加剧等市场风险。
财务数据摘要
营业收入
:2023年2869百万元,2024年3026百万元,2025E 2598百万元,2026E 2916百万元,2027E 3375百万元。
净利润
:2023年1858百万元,2024年1958百万元,2025E 1564百万元,2026E 1794百万元,2027E 2099百万元。
ROE
:2023年29.28%,2024年25.11%,2025E 18%,2026E 18%,2027E 19%。
P/E
:2023年17.02,2024年22.62,2025E 28.22,2026E 24.6,2027E 21。
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