行情回顾
- 成本端：巴西南部大豆产区降雨改善，美豆出口销售数据下降，美国对华大豆销售量同比大幅减少，巴西大豆出口预期下调，阿根廷大豆种植率加快。
- 供给：中国11月大豆进口转向南美，巴西进口量大幅增长，美国大豆进口量降至零，国内油厂大豆压榨量保持高位，豆粕累库，1月进口大豆到港量下降，豆粕产出预计减少。
- 需求：国内油厂豆粕成交量和库存季节性偏高，12月豆粕压榨量保持高位。
- 风险：全球产区天气、美豆对华出口、进口检疫。
期货分析
- 基差变化：豆粕、菜粕、玉米、生猪期货主力合约与现货价格走势及基差变化分析，显示菜粕基差持续走弱，豆粕基差相对稳定。
供给端
- 进口：CNF巴西大豆进口价上涨，美西大豆进口价持平。
- 压榨：大豆压榨利润回升，油厂大豆压榨量和开机率上升。
库存端
- 大豆：港口库存位于近5年极高水平。
- 豆粕：油厂豆粕库存位于近5年极高水平。
需求端
- 豆粕：国内主流油厂豆粕日均成交量持平，位于近5年偏高水平。
菜粕分析
- 供给：全球及中国油菜籽进口量分析，中国菜籽压榨量及菜粕产量预测。
- 需求、库存：菜粕表观消费量及增长率，沿海油厂菜粕提货量，菜粕库存及成交量分析。
策略推荐
- 豆粕：中美关系缓和影响美豆走势，国内豆粕需求增加，产量下降，支撑现货价格上行。
- 菜粕：中加贸易缓和预期下菜粕大幅下行，菜粕不具备性价，需求表现平平。
- 短期：菜系利空预期压制，豆粕等待USDA报告指引，菜粕偏空氛围延续。
- 中长期：全球供应宽松基本面下整体上行空间有限。
下周关注点及风险预警
