金信期货农产品周刊

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 需求：元旦节后市场需求惯性回落，加之生猪价格相对高位，屠企收购成本压力持续，企业多缩量保价，周内开工持续下降；为加速资金回流，屠宰企业正积极销售冻肉，出库意愿较强，使得行业整体冻品库存水平持续下降。 供给：本周全国生猪出栏均价为12.41元/公斤，较上周价格上涨0.15元/公斤，环比上涨1.22%，同比下跌22.58%，本周生猪价格呈现持续上涨态势。前期养殖企业多超计划出栏，月初多有控重出猪意愿；其次，冬至前后农户大猪出栏加快，节后供应减量，市场整体占比有限，生猪出栏均重难有拉动。 库存：11月123家规模场商品猪存栏量为3700.59万头，环比增加0.32%，同比增加5.28%。85家中小散样本企业11月份存栏量为155.73万头，环比减少0.07%，同比上涨6.94%。 利润：节后大猪价下行后小幅反弹，主要受中猪阶段性供应偏紧、市场挺价情绪支撑。短期规模场出栏恢复或致高价区回调，养殖利润可能重回小幅亏损；长期供大于求格局未改，行业压力仍将持续。 当前处于供需博弈阶段，标猪出栏压力仍比较大，预计节前猪价仍维持震荡。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 图二：供给 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 需求：当前需求仍偏弱，全国蛋价呈北稳南跌态势，终端走货偏慢；但后续有改善预期，上旬受“双12”带动电商采购增量，中下旬食品企业启动春节备货，元旦也将拉动餐饮和家庭消费回暖。 供给：本周鸡蛋主产区均价3.14元/斤，较上周上涨0.15元/斤，涨幅5.02%，本周鸡蛋价格的持续上涨，直接激发了市场的备货情绪，促使产区发货积极性提高，整体发货相对顺畅。对全国10个重点产区19个代表市场老母鸡总出栏量66.20万只，环比减少0.14%，本周平均出栏日龄487天，较上周持平。 鸡蛋库存：截至本周四，截至1月8日，生产环节库存为0.84天，较1月4日减少13.40%；流通环节库存为1.00天，较1月4日减少24.24%。周内蛋价偏强上行，养殖端亏损减少，大多顺势出货。 利润：本周单斤鸡蛋成本3.52元/斤，环比持平。盈利-0.42元/斤，环比上涨0.13元/斤，涨幅23.64%。 结论：近期蛋价呈现持续上涨行情，带动市场交投氛围显著活跃，使得看涨预期普遍升温，激发了各环节的入库行为，为蛋价提供了情绪支撑。，当前需求的增量多体现在贸易环节的库存流转中，下周市场需求的核心驱动力，仍是春节前的备货行为，预计春节前蛋价易涨难跌。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 图二：供给 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 周度观点 品种GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 需求：国内棕榈油需求处于淡季，下游消费相对平稳，餐饮、食品加工等行业采购节奏正常，节日备货需求已过，整体需求缺乏明显亮点。 供给：马来西亚进入季节性减产周期，SPPOMA数据显示1月1-5日马棕产量环比上月同期减少34.48%，单产环比减少34.7%，出油率环比微增0.04%。市场预计2025年12月马棕产量环比下跌9%至176万吨，印尼方面，2025年棕榈油产量增长显著，2026年预计继续小幅增长，但B40生物柴油政策推进或影响出口供应。 库存：截至2026年1月2日，全国重点地区棕榈油商业库存73.38万吨，环比上周减少0.03万吨，减幅0.04%，同比增加46.26%，库存处于历史同期偏高水平。国内库存去库速度较慢，高库存对价格形成压制。 棕榈油 利润：国内棕榈油进口利润倒挂有所收窄，目前约在- 250元/吨左右，进口商利润空间有限，抑制进口积极性。 结论：棕榈油价格承压，马来西亚棕榈油库存超预期增长、美国生物柴油政策推迟带来的不确定性、以及疲软的出口数据。市场缺乏强劲利多，但国际豆棕价差对棕榈油底部继续形成支撑，短期内棕榈油期价震荡运行。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 图二：国内供给 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】