白糖周报：波动降低，郑糖转为震荡

白糖市场分析及后市展望

一、白糖市场分析

1. 价格走势：郑糖期货价格小幅震荡，周度涨幅0.7%；ICE期糖低位震荡，周度涨幅2.47%。
2. 现货价格及基差：现货价格较为坚挺，基差走势需进一步关注。
3. 产销情况：广西、云南销售情况待验证，预计12月云南食糖销售情况赶超去年同期。
4. 进口情况：11月食糖进口43万吨，同比减少9万吨；巴西配额内进口成本为4019元/吨，配额外为5090元/吨；泰国配额内进口成本为4078元/吨，配额外为5166元/吨。
5. 工业库存：2025/26榨季，11月工业库存约为70万吨，较去年同期减少5.89万吨。
6. 仓单及有效预报：郑糖仓单加预报总计10568张，较上一周增加1696张，其中仓单6005张，有效预报4563张。
7. 巴西生产进度：11月下半月累计压榨量5.92亿吨，同比减少1.92%，产糖3990.4万吨，同比增加1.13%。
8. 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.12%，去年同期为48.34%。
9. 巴西出口情况：12月糖出口量为291.3万吨，较去年同期增加2.9%；南巴西2025/26榨季截至12月累计出口糖2817.22万吨，同比减少4.16%。
10. 国际主产区天气：巴西主产区降雨充沛，有利于甘蔗生长；印度几无降水，有利于甘蔗压榨。

二、后市展望

• 国内市场：郑糖短期缺乏新的题材，或维持宽幅震荡，运行区间参考5000-5350元/吨。关注12月产销数据。
• 国际市场：巴西12月出口糖同比增加2.9%，印度食糖产量同比增长近25%。国际糖市多空因素均有，难逃低位震荡格局。

三、操作建议

短线交易为主。