点评就业高频数据：12月美国ADP就业止跌企稳

——点评就业高频数据 2026年01月09日 证券研究报告/宏观事件点评报告 报告摘要 分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn 事件：12月ADP私人就业数据、挑战者企业裁员人数、周度失业金数据在美国当地时间1月7日-8日公布。 主要观点： 综合ADP、挑战者裁员和周度失业金三项数据来看，近期美国就业市场呈现出止跌企稳、结构仍分化的特征，或将共同强化12月非农就业的增长预期，排除就业市场急剧恶化风险。 风险提示：海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险。 相关报告 内容目录 1.12月美国ADP就业止跌企稳................................................................................32.风险提示.................................................................................................................5 图表目录 图表1：ADP新增就业.............................................................................................3图表2：ADP分行业新增就业..................................................................................4图表3：ADP分地区新增就业..................................................................................4图表4：挑战者企业裁员人数...................................................................................5图表5：周度失业数据..............................................................................................5 1.12月美国ADP就业止跌企稳 12月ADP私人就业复苏。美国时间1月7日公布的ADPResearch数据显示，美国企业12月私营部门就业岗位增加4.1万（前值下降2.9万人），但不及彭博调查中经济学家预期的5万。相比非农，ADP数据针对私营部门的跟踪频率更高。在8月份以来的5个月中，ADP就业变化3次为负，此次由负转正，指向美国私人企业劳动力市场存在萎缩后的复苏迹象。截至12月，ADP三个月平均新增就业人数为2.0万人，较前值-0.4万人显著扭转。 教育与卫生服务以及休闲与酒店业是ADP主要拉动力量，而专业服务、制造业和信息业就业继续下滑。具体来看，拉动力量包括教育与卫生服务业新增3.9万人（前值增长3.1万人），休闲与酒店业新增2.4万人（前值增长1.4万人），贸易、运输与公用事业新增1.1万人（前值下降0.2万人）；拖累力量包括专业与商业服务业下降2.9万人（前值下降1.8万人），信息业下降1.2万人（前值下降2.1万人），制造业下降0.5万人（前值下降1.8万人）。 按企业规模划分，中型企业起到了主要的贡献作用，小型（人数1-19）、中型（人数50-249）、大型机构（人数500以上）新增就业人数分别为0.4万人、2.9万人、0.2万人。按地区划分，大西洋中部增长5.1万人、南大西洋地区增长2.9万人，太平洋地区下降5.9万人。12月留任员工平均年薪增速为4.4%，与上月持平；跳槽者薪资涨幅为6.6%，较上月提高0.3个百分点。 12月挑战者裁员人数明显下降。当地时间1月8日，咨询公司挑战者的报告显示，12月企业宣布的裁员人数3.6万人（前值7.1万人），明显低于2025年前11个月均值10.6万人，并降至2024年7月以来的最低水平，意味着美国就业市场正逐步走向平稳。 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 周度就业小幅降温。当地时间1月8日，美国公布截至1月3日的周初请失业金人数为20.8万人，前值20.0万人；截至去年12月27日的周续领失业金人数为191.4万人，前值185.8万人。续领失业金人数较前值上升5.6万人，近四周均值为189.3万人（前值187.2万人）。初请失业金人数较前值上升0.8万人，近四周均值在21.2万人，显示美国就业市场周度小幅降温，现阶段该数值低于2025年均值22.6万人。 综合ADP、挑战者裁员和周度失业金三项数据来看，近期美国就业市场呈现出止跌企稳、结构仍分化的特征，或将共同强化12月非农就业的增长预期，排除就业市场急剧恶化风险。 来源：WIND，中泰证券研究所 2.风险提示 海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。