核心观点及策略
- 宏观方面：我国经济总体企稳向好，央行将灵活运用降准降息等政策扩大内需，坚持科技创新和绿色能源转型升级。
- 供应端：新疆地区开工率维持8成，年初部分企业检修减产；川滇地区枯水期产量大幅回落，甘肃和内蒙产量总体平稳，供应端呈边际回落走势，社会库存高位运行。
- 需求端：多晶硅反垄断监管打压市场情绪，硅片降价去库导致量价持续走弱，电池厂商提价遭下游抵触，组件龙头减产减库存，集中式项目需求边际降温，传统行业有机硅和铝合金消费下行压力。
- 行情展望：预计2026年1月工业硅价格将维持区间偏弱震荡，价格重心较12月有所下移。
2025年12月业硅行情回顾
- 工业硅期价：主力2512合约整体运行区间在8120-9240元/吨，价格重心较上月有所回落。
- 现货市场：主流#553牌号现货价格震荡偏强运行，其中不通氧#553维持9200元/吨，通氧#553成交区间在9250元/吨，#441工业硅月度价格小幅回落至9400元/吨，#421工业硅价格截止月底成交在9650元/吨，#3303的中频炉开工总体平稳，不通氧#553整体成交较为有限。
宏观经济分析
- 12月制造业PMI：重回扩张区间，高技术制造业利润增长加快，内需层面已展现出企稳回升的迹象。
- 工业企业利润：11月同比下降13.1%，前11个月累计同比增长0.1%，其中高技术制造业利润同比增长10.0%。
基本面分析
- 供应端：新疆地区年内产量呈现前低后高的态势，川滇地区从枯水期到丰水期实现了产量的逐级增加，甘肃、内蒙等地的新增产能释放相对有限，今年我国工业硅供应端总体转向收缩。
- 出口：11月工业硅出口环比增长22%，我国工业硅出口地区主要集中在东南亚尤其是日韩、越南和印度等光伏产业链快速发展的新兴市场国家。
- 库存：12月社会库存高位运行，仓单库存面临集中注销，预计2026年1月份我国社会库存持续回升。
- 需求端：
- 光伏行业：多晶硅反垄断监管政策来袭，产能出清新平台顺利落地，预计2026年光伏行业将深入贯彻落实反内卷政策精神，构建可持续的行业新生态。
- 有机硅：DMC产量累计达227.2万吨，同比增长4.6%，预计2026年1月我国有机硅市场将总体保持量价持稳的格局。
- 铝合金：产量为1745.6万吨，同比增长15.8%，铝棒加工费承压运行。
行情展望
- 供应端：新疆地区开工率维持8成，短期面临年初的例行检修减产，川滇地区枯水期产量大幅回落，甘肃和内蒙产量总体平稳，供应端呈边际回落走势，社会库存高位运行。
- 需求端：多晶硅反垄断监管打压市场情绪，硅片降价去库导致量价持续走弱，电池厂商提价遭下游抵触，组件市场出货不畅出现低价竞争，龙头大多以销定产，减产减库存，集中式项目需求边际降温，传统行业有机硅和铝合金消费下行压力。
- 价格预测：预计2026年1月工业硅价格将维持区间偏弱震荡，价格重心较12月有所下移。
风险点
- 北方主产区减产不及预期，多晶硅反垄断政策预期强化。
