黑色建材日报：钢材供强需弱，累库趋势显现

钢材：钢材供强需弱，累库趋势显现 市场分析 期现货方面：昨日钢材盘面冲高回落，现货方面，国内钢材市场表现疲软，整体成交相对一般，全国建材成交8.38万吨。根据钢联数据显示，本周螺纹增产累库，消费下降；热卷增产降库，消费回落。 供需与逻辑：目前钢材供需基本面暂无矛盾，供给环比恢复，消费有所下降，库存呈现季节性累库。盘面反映远端预期，现货表现相对理性，钢材成本大体稳定，企业维持一定利润，后期供给有望继续恢复，累库高度将决定春季行情，后期关注库存变化情况。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、库存变化、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：港口库存大增，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅震荡，现货方面，进口矿现货主流品种报价较昨日偏弱运行、贸易商报价多随行就市，普氏指数小幅下调。根据钢联数据显示，本周铁矿继续累库，港口库存大幅增长，钢厂小幅补库，压港量有所增加。 供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾持续加剧，整体库存大幅增长，下游补库意愿略有改善。由于港口部分货源流动性锁死，加之对于远端实际供给存在不确定性，市场给予矿价较高估值，后期一旦谈判落地，铁矿石供需矛盾显性化，价格面临下行风险。短期铁矿石实际库存压力有限，叠加后期钢厂复产补库，价格维持高位震荡，关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂铁水产量、煤炭价格变化，海外发运情况等。 双焦：供需同步回升，库存延续增长 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭市场持稳运行，进一步降价预期明显减弱。焦煤市场情绪有所提振，部分终端采购计划提前，进口蒙煤方面，部分蒙5现货成交已涨至1010-1035元/吨。根据钢联数据显示，本周焦煤供给恢复，库存继续增长，由于铁水复产，需求有所改善。 供需与逻辑：元旦后伴随高炉复产，叠加春节前钢厂冬储补库，焦炭需求有望改善，短期受益于原料煤价格上涨，焦炭维持震荡运行，后期关注钢厂复产和补库情况。目前焦煤供需仍然相对宽松，伴随元旦后钢厂复产，焦煤刚需有所提振，然而焦煤供给恢复相对较快，焦煤累库趋势尚未缓解，后期需要进一步核实产地核增产能变化。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：印尼降低煤炭供给，港口煤价稳步上行 市场分析 期现货方面：产地方面，主产地煤价加速上涨，化工客户刚需良好，高卡煤出货良好，电厂需求乏力，贸易商采购谨慎。港口方面，近期北方港口库存快速下降，加之发运成本倒挂，上游低价出货意愿较低。进口方面，印尼降低2026年煤炭生产额度，并将追溯征收今年关税。 供需与逻辑：电煤日耗有所好转，产区供应逐渐恢复，煤价震荡偏强运行。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量...........................................