九⽑九集团近期围绕品牌升级与经营优化展开多项举措，重点推进太⼆、怂⽕锅及九⽑九品牌的门店模型转型，全面转向“鲜活模式”，提升产品透明度与顾客体验。
品牌运营优化
- 门店结构调整：主动关闭经营不佳门店，太⼆累计关闭超140家直营店，2026年实现轻装上阵；怂⽕锅计划年内再关闭10家以内门店，九⽑九门店数量保持稳定。
- 新模型全面转型：太⼆推行5.0鲜活模式，强调活⻥到店、现场处理与锅气呈现，增加家庭聚餐场景丰富度；推出7家5.5模式川菜馆试点，拓展鲜虾、鲜牛肉等招牌菜品，探索多元化发展路径；实施透明菜单制度，按A（鲜活）、B（冷冻）、C（预处理）、D（预熟制）四档分类，A档占比超六成。
- 经营表现改善：太⼆同店销售额同比连续三个季度改善，11月最后一周实现转正，12月达高个位数正增长；新模型门店同比营业额优于旧模型约10个百分点，堂食客流贡献差异达15个百分点；客单价因菜单结构调整上升2至3元，主要增长动力来自客流回升。
太⼆品牌升级
- 全面转向鲜活食材模式，强化“只用活鱼”核心卖点，开展大规模宣传推广；新模型门店数据符合预期，成熟门店已达低双位数同比增长。
怂⽕锅品牌焕新
- 首家新模型门店于11月初开业，主打鲜活牛油锅底火锅，提升食材品质与用餐氛围；强化颜值设计与打卡属性，推动整体品牌形象年轻化。
九⽑九品牌定位更新
- 从西北菜升级为山西菜馆，提出“一碟醋，一碗面，一盘鲜活山西菜”新主张；突出刀削面手工制作特色，融入山西文化元素，全面升级菜品、环境与服务。
北美战略投资
- 收购Bigway股权：计划以4,300万美元通过转股与增资方式，将对Bigway的权益从10%提升至49%；收购完成后将于2026年一季度前完成交割，获得分红主导权。
- 标的公司发展情况：Bigway专注北美麻辣烫赛道，2024年底10家门店，2025年底增至21家，计划2026年新开20家；目标三年内拓展至100家门店，已在温哥华形成绝对头部地位，客群以非华人为主。
- 协同发展战略：九⽑九借助Bigway本地化能力，学习其非华人市场开拓经验，反哺自身出海布局；输出集团成熟的运营、培训与管理体系，支持Bigway快速扩张中的组织能力建设；当前主品牌太⼆在北美暂无加速开店计划，优先聚焦模型验证与学习积累。
资本规划与财务策略
- 资本开支安排：2026年重点为门店改造而非新开，太⼆仍有百余店待调改，单店大改投入约160万元；中央厨房建设持续投入，南沙基地已投产，三大厨房产出现金流出预计约2亿元；年度总资本开支约3亿出头，经营性现金流可完全覆盖。
- 盈利恢复路径：活鲜模式初期导致毛利率下降1至2个百分点，人工成本略有上升；伴随营收增长与费用摊薄，门店利润率逐步优化，预计2027年恢复至18%水平；2026年为过渡调整期，利润率稳步提升中。
- 股东回报机制：坚持每年不低于40%的分红比例，持续回馈投资者；回购计划在完成Bigway收购公告后已重启，基于当前低估值判断持续推进。
