第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
- 泰国2025/26榨季截至1月7日累计甘蔗入榨量1697.82万吨，较去年同期减少576.5万吨，降幅25.35%；产糖量153.09万吨，较去年同期减少56.73万吨，降幅27.03%。
- 巴西截至1月7日当周港口等待装运食糖船只数量44艘，食糖数量158.23万吨，环比增11.66%；其中高等级原糖数量139.01万吨。
- 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，并可能重新分配未使用的150万吨出口配额。
【逻辑分析】
国际方面，巴西糖进入收榨阶段，供应压力逐渐缓解，但北半球糖产也处于增产周期，印度增产可能超预期，给国际糖价悲观影响。但糖价已跌至低位，且大宗商品偏强，预计美糖短期底部震荡。
国内市场，白糖价格处于低位，加工成本较高（广西大部分在5400元/吨以上），外盘美糖筑底对郑糖有向上驱动，但国内压榨高峰期和全球增产预期带来压力，预计白糖在上方震荡平台附近有压力，短期价格震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，预计白糖价格震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图：
数据来源：银河期货，WIND
作者承诺：
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
免责声明：
本报告由银河期货有限公司提供，无意针对或违反任何法律法规。所有内容只提供给客户参考，不构成投资建议。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
联系方式：
银河期货有限公司研究所
北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
网址：www.yhqh.com.cn
电话：400-886-7799
