宏观政策靠前发力,国内经济展现韧性,但内需复苏基础仍不牢固。国际市场总量扩张与利率下行并行,地缘政治局势紧张,美联储政策转向宽松但路径不确定性高。
煤炭供应维持低位,国内产量高位但受安全监管、环保督查等因素制约,蒙煤进口量预计回落。焦煤进口成交疲软,国内产量高位叠加蒙煤通关充足,市场供应宽松。焦煤库存上游持续累库,下游冬储补库节奏放缓,库存集中带动价格下行。
焦炭供应收缩,但焦企因亏损出现大范围自主性降产的概率较低,环保限产仍是制约因素。焦炭出口受多重因素制约,总量持续收缩,但对欧洲出口增长。焦炭库存累库压力明显,独立焦化企业库存上升显著,终端需求疲软。
铁元素需求弱势,高炉吨钢利润回升但铁水产量下降,钢材表观需求下滑,五大材库存小幅去库。冬季环保限产、年底检修及市场观望情绪将减少焦炭刚性消耗。铁元素终端需求结构分化加剧,基础设施投资下降,制造业投资增长,房地产投资大幅下滑,出口钢材量增长。