镍价大幅回调，警惕波动加剧风险

中信期货研究所有色与新材料团队 最新动态及原因 2026年1月8日，沪镍合约在经历了前期快速拉涨后大幅回调，盘中一度跌至13.38万/吨，同时伦镍也出现较为显著下挫，盘中一度跌超4.5%。镍价今日大幅回调主要受到有色板块整体下挫拉动，同时较弱的现实基本面加剧镍价下探速度一一载至1月7日，伦镍库存环比大幅累积超过2万吨至2756万吨，创下近7年新高。然而，印尼端政策尚未有明确结论，市场对于2026年度印尼拟修订镍矿内贸计价方式和镍矿RKAB数额不确定性的预期担忧也将对价格形成一定支撑。印尼端政策最新动态来看，SMM1月8日讯，印度尼西亚能源和矿产资源部(ESDM)在1月8日下午召 基本面情况 基本面来看，供应端，国内电镍12月产量环比再度回升，同时印尼12月MIHP、冰镍和镍铁产量整体维持高位，整体镍供给端压力仍存。需求端进入传统消费淡季，不锈钢排产在利润修复下环比有所增长，但电镀和合金端预计将有所下滑。整体基本面过剩维持，伦镍库存咋日大幅累积20088吨至27.56万吨，沪镍库存咋日小幅去化612吨至3.88万吨，全球整体显性库存仍处高位。 总结及策略 总结来看，镍当下基本面未见边际改善，预计1月整体供需仍趋宽松，整体显性库存维持高位，对价格形成一定压制。同时，印尼拟修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额，使得市场对镍成本及平衡预期有较为明显调整，对镍价形成一定支撑，后续需持续关注相关政策实际落地情况。策略上，当下市场对于印尼端政策预期情绪仍然较强，但经历了前期快速拉涨后市场需警惕波动加剧的风险，建议短期可关注逢低做多机会，后续重点关注印尼相关政策实际落地情况。 风险提示 风险因素：印尼政策风险；需求超预期走弱。 数据来源：SMM百川盈孚中信期货研究所 研究员： 张远从业资格号：F03147334投资咨询号：Z0022750王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453桂伶从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权/或其他相关知识产权。未经授权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货给予的任何私人咨询建议。 投资咨询业务资格：证监许可[2012】669号