玻璃：政策预期热度降温，价格波动放大，纯碱：交易所发布风险函，警惕价格回调

玻璃：政策预期热度降温，价格波动放大【供应端】本周浮法玻璃行业开工率为75%，周环比下降0.34个百分点；产能利用率为79.48%，周环比增加0.57%，日产量为15.9万吨，周环比小幅增加0.73%；周产量110.81万吨，环比+0.09%，同比-7/06%。【需求端】截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0%。市场宏观消息层面动态频繁，玻璃市场情绪有所提振，多地产销良好，小部分企业存继续推涨意愿，其余多数暂稳出货为主。【产业库存】本周全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比下降304.3万重箱或4.69%，同比减少7.74%，连降5周创今年2月份以来新低，折库存天数26.6天，较上期下降1.3天，尤其库存前期累积明显的华中地区，降幅最为明显，进一步提振市场情绪。【成本利润】成本方面，石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1052、1008、1438元/吨，环比变化分别为-1、+4、-4元/吨；生产利润分别为53.4、128.9、-168.4元/吨，环比变化分别为+58.18、+7.4、+10.54元/吨。【观点及策略】宏观层面，近期市场围绕“反内卷”政策预期发酵，煤炭价格飙升令煤制玻璃成本线上移，生态环境部发布关于《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》征求意见稿，这可能成为行业淘汰落后产能的执行路径，提振市场对产能收缩信心。盘面上行带动产业情绪走强，期现形成正反馈，各区域厂家报价形成普涨，期现商投机需求增加，玻璃企业库存续降至近半年低位，进一步提振市场乐观氛围。玻璃行业长期处于亏损状态，近期生产情况已经连续改善6周，不同燃料平均生产利润开始转正。综合来看，市场宏观消息层面动态频繁，玻璃市场情绪有所提振，短期在政策预期逻辑没有证伪情况下，上涨趋势尚未改变，但目前政策预期热度有所降温，考虑到盘面大幅拉涨之后，已快速偏离均线，郑商所发布风险提示函，价格波动明显增大。技术上，价格波动放大，警惕短线回调风险，关注1200支撑。 纯碱：交易所提示风险，警惕价格回调【供应端】本周纯碱综合产能利用率83.02%，环比-1.08%，产量73.38万吨，环比-1.28%。【需求端】本周纯碱企业出货量76.48万吨，环比增加10.68%；纯碱整体出货率为105.66%，环比+11.42个百分点。【产业库存】本周国内纯碱厂家总库存186.46万吨，环比减少4.1万吨，跌幅2.15%。本周纯碱厂家库存连续第二周去库，但去库幅度偏小，碱厂整体库存仍居历史高位水平。【成本利润】目前氨碱成本为1257元/吨，环比+2元，联碱成本为1611元/吨（按照75%-80%的比例测算为1204-1284元/吨），环比+5元。本周纯碱行业利润分化，其中氨碱法利润-35元/吨，环比-0.9元/吨；联碱法利润17.5元/吨，环比+6元/吨。【观点及策略】受“反内卷”政策影响，煤炭-纯碱-玻璃产业链士气大震，提振纯碱跟随上行。短期纯碱现货市场报价坚挺上调，个别企业惜售封盘。近期纯碱企业检修、重启并存，开工和产量呈现一定下降，但整体供应仍居高位。本周纯碱厂家库存连续第二周去库，但去库幅度偏小，碱厂整体库存仍居历史高位水平。下游支撑一般，终端维持刚需提货，浮法玻璃市场需求不温不火，光伏玻璃有产线放水冷修，轻碱行业需求延续低位，保持随用随采模式，对纯碱需求提振不明显。总体来看，纯碱行业格局并未明显改善，供应端延续高位，需求端短期受情绪影响有所改善，但库存绝对量依旧偏高。短期盘面受宏观情绪影响明显，期货上涨带动现货价格价格重心底部上移，持续关注企业产销状况及注册仓单情况，目前政策预期热度有所降温，叠加交易所发布风险提示函，价格波动明显放大，短期暂时观望等待市场情绪消散。技术上，警惕短线回调，转为宽幅震荡，关注1300附近支撑。 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨玻璃来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 玻璃品种间价差合价差来源:同花顺,中辉期货有限公司合价差来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 元吨 玻璃供应：开工率环比下滑，开工产线-1浮法玻璃开工率中国周来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 玻璃供应：周度产量减少，损失量增加浮法玻璃产量中国周来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：7月中旬下游订单天数9.3天，环比减少，同期偏低玻璃：深加工：下游厂家：订单天数：中国（日）来源:中辉期货有限公司百分比玻璃：开工率：中国（周）来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：商品房周度成交面积成来源:中辉期货有限公司个市商品房成交面积周来源:同花顺,中辉期货有限公司 平方 来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：1-6月地产竣工面积降幅缩窄产业产业产业来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 玻璃库存：上游库存连续5周去化浮法玻璃厂内库存中国周来源:中辉期货有限公司 玻璃库存：上游厂家去库，中游贸易商去库浮法玻璃厂内库存周来源:中辉期货有限公司万重量箱来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存华地区周来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存华南地区周来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存来源:中辉期货有限公司 玻璃成本：石油焦制、天然气制成本下降，煤制成本下降成本成本成本来源:中辉期货有限公司 玻璃利润：煤制、石油焦制、天然气制利润全线改善利润利润来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨纯碱来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 纯碱供给：综合开工率环比下降纯碱产能利用率中国周来源:中辉期货有限公司纯碱联碱法产能利用率中国周来源:中辉期货有限公司 纯碱供给：周度产量减少1.3%，同比-2.5%纯碱产量中国周来源:中辉期货有限公司纯碱损失量中国周来源:中辉期货有限公司万吨来源:中辉期货有限公司 万吨 纯碱需求：浮法日熔量增加0.12万吨，光伏日熔减少0.62万吨浮法玻璃日熔量来源:中辉期货有限公司万吨浮法光伏日熔量来源:中辉期货有限公司 纯碱需求：重碱周度刚需测算34.53万吨，环比减少0.07万吨来源:中辉期货有限公司万吨重碱周度刚需测算来源:中辉期货有限公司 重碱供需缺口：周度过剩6.36万吨，环比-0.48万吨供需来源:中辉期货有限公司 纯碱库存：周库存186.46万吨，环比-2.2%纯碱厂内库存中国周来源:中辉期货有限公司纯碱重厂内库存中国周来源:中辉期货有限公司天来源:中辉期货有限公司万吨来源:中辉期货有限公司 万吨 纯碱轻 来源:中辉期货有限公司万吨纯碱厂内库存华南地区周来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 纯碱成本：氨碱成本和联碱成本均小幅上移产成本来源:中辉期货有限公司元吨来源:中辉期货有限公司 纯碱利润：氨碱法和联碱法利润改善产利来源:中辉期货有限公司 本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要或发出的要邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确和完整不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版属中辉期货，非另有说明，报告中使用材料的版亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！