AI应用投资主线

AI应⽤正处于快速发展阶段，近期多个催化事件推动了市场对AI商业化前景的乐观预期。Meta⾼价收购Minus、智谱与minimax即将上市等事件显著提升了市场对AI应⽤价值的认知，并促进了板块整体定价逻辑的转变。当前AI产业的核⼼主线包括⼤⼚主导的⼊⼝级应⽤争夺与⽣态构建，以及垂类场景逐步进⼊商业兑现期。2026年被视为AI流量⼊⼝竞争的关键年份，C端产品在降低使⽤⻔槛和提升⽤⼾感知度⽅⾯将成为重点。与此同时，AI正在重构全球科技格局，国内企业有望通过“算⼒+云+模型+应⽤”⼀体化模式实现出海突破。传媒团队则进⼀步提出四⼤投资⽅向：AI交互产品的货币化潜⼒、具备流量与数据优势的互联⽹⼤⼚、海外已验证且国内可复制的垂直赛道（如⼴告、电商、教育），以及AI与游戏融合带来的新增量。 ⼀、AI应⽤发展现状与投资主线 核⼼观点：AI应⽤正当时• 当前AI板块受多重事件驱动，包括Meta收购Minus、智谱与minimax拟上市、AI冠名春晚与跨年晚会等，显著提升公众对AI的感知度与市场活⼒。○Minus估值从2023年1,400万美⾦升⾄数⼗亿美⾦，体现AI应⽤本⾝具备巨⼤估值潜⼒。○⼤⼚密集布局端侧AI产品，争夺未来流量⼊⼝，2026年将是关键竞争节点。○ 投资主线⼀：⼊⼝争夺与⽣态构建• ⼤⼚凭借流量、资本与⽣态优势，在C端⼊⼝争夺中占据主导地位。○推荐围绕阿⾥巴巴展开投资布局，重点关注其在电商、⼴告、医疗、⾦融等场景的AI落地进展。○AI端侧创新加速，软硬⼀体趋势明显，推动⽤⼾体验升级与流量再分配。○ 投资主线⼆：垂类场景的商业兑现• 垂类AI应⽤正从技术探索迈向商业化落地，但节奏不同于互联⽹时代的爆发式增⻓。○商业化进展需结合“数字化+规则化+智能化”三要素，当前卡点在于⾏业knowhow的系统性提炼。○应⽤落地遵循“容错率⾼、任务复杂度低”的优先路径，已跑出创作、客服、招聘、电商等成熟场景。○下⼀步将向税务、⾦融等复杂领域延伸，推荐关注税友股份作为税务场景核⼼标的。○ AI出海新范式• AI推动中国技术从单⼀产品输出转向“算⼒+云+模型+应⽤”⼀体化价值输出。○国内AI有望在2026年迎来⾼景⽓出海周期，⾦⼭、美图等公司具备爆发潜⼒。○中美在全球AI格局中处于领先地位，国内模型能⼒提升为出海提供坚实基础。○ ⼆、传媒视⻆下的AI投资⽅向 ⽅向⼀：AI交互产品的货币化潜⼒• ⼯具型AI产品商业化进程加快，快⼿可灵（Kling）表现突出，上线⼗个⽉ARR突破1亿美⾦，增速超越Cursor等国际明星产品。○可灵通过motion control等功能实现在海外破圈，移动端收⼊翻倍，⽤⼾充值意愿增强。○AI⼯具聚焦专业与半专业⼈群，解决⾼频痛点，形成⼯作流依赖，具备强变现能⼒。○快⼿主业亦被AI重塑，Q2起业绩反弹，AI在⼴告、电商等业务中带来明确边际贡献。○ ⽅向⼆：具备流量、数据与模型优势的互联⽹⼤⼚• 腾讯因在⼴告、社交、内容等领域的全⾯布局，成为重点推荐标的。○AI显著提升腾讯⼴告ECPM，Q3⼴告收⼊增⻓21%，其中约10%归因于AI加成。○腾讯推出AI Marketing Plus功能，渗透率持续提升，对标Meta Advantage Plus。○⼈事层⾯，姚圣宇出任⾸席AI科学家并统管⼤模型部⻔，显⽰战略重视程度。○腾讯元宝打通数⼗个内部应⽤，AI agent⽣态初现，微信未来或成超级数字⼊⼝。○ ⽅向三：海外已跑通、国内可复制的垂直赛道• ⼴告、电商、教育等领域已有成功商业模式，国内企业正加速跟进。○AI漫剧成为全新百亿级C端增量市场，制作成本降⾄每分钟千元级别，周期缩短⾄两周。○AI显著提升内容供给效率，打破传统番剧产能瓶颈，向下沉市场与⾮⼆次元⽤⼾破圈。○制作成本持续下⾏，盈利空间显现，平台与制作公司均受益，⾏业处于上升周期。○ ⽅向四：AI+游戏的落地突破• 过去两年AI在游戏领域缺乏爆款落地，但2025年以来出现明显加速。○⽶哈游创始⼈相关产品、B站爆款新闻等显⽰AI玩法逐步融⼊主流游戏。○⼥性向游戏中AI陪伴型虚拟⻆⾊有望成为爆品，推动AI+游戏实现出圈与收⼊增量。○新⼀批AI原⽣游戏将在2026年上线，为⾏业带来实质性增⻓动⼒。○