市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹1月第四周价格1685/2710美元；HPL 1月上半月报价1835/3035美元，下半月2135/3535美元，2月上半月1835/3035美元。
- MSC+PremierAlliance: MSC 1月上半月/下半月价格1700/2840美元；ONE 1月上半月2110/2835美元，下半月2440/3335美元；HMM 1月上半月1533/2636美元，下半月1733/3036美元。
- Ocean Alliance: CMA 1月上半月1859/3293美元，下半月2509/4093美元；EMC 1月上半月3030-3230美元，下半月3330-3530美元；OOCL 1月上半月3043-3130美元，下半月3080-3130美元。
地缘端
- 加沙地带冲突持续，哈马斯拒绝按特朗普和平计划交出权力，停火僵局中。
静态供给
- 交付现状: 2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶80艘，121.3万TEU；17000+TEU船舶13艘，277672TEU。
- 交付预期: 12000-16999TEU船舶2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年94.45万TEU（64艘），2028年121.2万TEU（82艘），2029年41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年86.28万TEU（40艘），2028年157.34万TEU（78艘），2029年137.55万TEU（67艘）。
动态供给
- 1月份月度周均运力31.86万TEU，WEEK3/4/5周运力分别为34.09/33.07/33.84万TEU。
- 2月份月度周均运力28.35万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为25.54/35.56/26.8/25.4万TEU。
- 3月份月度周均运力27.9万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.38/29.54/32.67/26.2/25.71万TEU。
- 1月份共计4个空班（OA联盟2个，PA联盟2个）；2月份共计4个TBN和6个空班（OA联盟3个，PA联盟2个，双子星联盟1个）；3月份共计4个空班和5个TBN。
EC2602合约
- MSC下半月运价持平上半月，马士基宁波-鹿特丹报价2400美元/FEU，运价顶或已出现。
- 12月及1月货量处于年内较高位置，EC2602合约最后交易日为2026年2月9日。
- 初步假设第一期交割结算价SCFIS对应的现货价格为2700美元左右，悲观预期下，02合约交割结算价格大致1750-1850点。
更远月合约
- 面临苏伊士运河复航压力，估值受压制，但空间仍不确定。
- 2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价面临压制。
- 2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价介于600-1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600-1400点。
- 2026年上半年超大型船舶新增运力压力相对较小。
市场数据
- 截至2026年1月7日，集运指数欧线期货所有合约持仓58625.00手，单日成交69914.00手。
- EC2602合约收盘价格1779.10，EC2604合约1182.00，EC2606合约1422.90，EC2608合约1533.00，EC2610合约1112.00，EC2512合约1328.20。
- 12月26日公布的SCFI（上海-欧洲）价格1690美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2188美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3033美元/FEU。
- 1月5日公布的SCFIS（上海-欧洲）1795.83点，SCFIS（上海-美西）1250.12点。
策略
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
